友達樂金 目標價挨刀

中國面板庫存去化速度慢，面板第三季價格將進一步修正，麥格理證券同步調降友達、樂金的目標價。麥格理把友達目標價從47元降至38元，降幅達19%；樂金目標價從5萬3,000韓元降為50,000韓元，降幅僅5.6%。友達上周五收29.25元，下跌0.5元，樂金上周五收3萬7,600韓元，下跌1,950韓元。本季展望不佳，加上美股上周五（16日）由科技股領跌，法人預期，本周面板股恐成為殺盤重心。各大面板廠相繼召開法說會，樂金排定在22日，友達28日，奇美電暫定在8月，麥格理搶在各大法說會前指出，面板第二季的財報普遍沒有太大疑慮，友達營業利益率將從7.3%提升至7.7%，但面板業第三季降價風暴才值得擔憂。麥格理指出，電視品牌大廠提早打出折扣戰，意味清庫存的壓力大，宣告第三季恐旺季不旺。麥格理直接調降友達今年每股稅後純益預測，從3.66元下修正2.43元，調整幅度逾三成。麥格理認為，雖然樂金的客戶關係維持良好，在新興市場也保持高度成長，不過難免仍受到面板降價衝擊。友達副董陳炫彬上月表示，預估第三季的產能利用率滿載。市場普遍期待，面板價格包含主流的32吋電視面板在8月回升，不過下游產品銷售沒有明顯成長，庫存持續墊高，第三季面板價格與產能，都面臨調降的壓力。一旦市場期待落空，在電子旺季的拉抬下還無法拉升面板價格，法人手上籌碼恐將殺出。麥格理科技產業分析師蘇志凱認為，面板業要重新走向健康庫存的時間點，最早將落在今年第四季，明年上半年的庫存狀況，肯定會比現狀好。本土法人近日也造訪玻璃基板大廠康寧，試圖從康寧得知個大廠的訂單狀況。本土投信指出，第三季確實不如預期，面板廠股價恐要面臨利空檢驗。麥格理雖然認為友達目前股價在淨值附近徘徊，相對具有防禦性，投資評等也維持在「買進」，不過，麥格理大幅調降友達獲利，加深市場對於面板族群的疑慮。