中期債券 今年來吸金405億美元

全球股市不確定性增加，債市卻因殖利率來到歷史平均水準之上，預期有超額利息收入，使得全球資金撤出股市、移轉到債市，尤其是到期期限5至7年的中期債券（不含政府公債），更是債市的吸金機。美林證券統計，截至7月底，今年以來全球資金增加債市的投資比重，國際資金撤出全球股市達470億美元，但同時期全球資金積極鎖定包括中期債券、抗通膨債及全球債等標的，流入總金額高達672.32億美元，中期債券就占405億美元。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，依過去歷史經驗來看，當殖利率來到歷史平均水準之上，就有機會賺到債券的資本利得以及利息收入，市場資金因而轉進至債市。王銘祥指出，目前債券殖利率約4.5%至5.5%，已超過2000年以來平均4.05%水準，投資人在此時購買債券，除了每年固定可收到4.5%-5.5%的利息外，在通膨壓力減緩、景氣仍然持續走低的情況下，未來很有機會參與殖利率下跌、債券資本利得高漲的獲利。簡單計算，若債券的存續期間為6年，當殖利率下跌1%，債券資本利得空間就是6%。王銘祥分析，油價和緩、全球通膨獲控制，各國央行有可能降息，也提供全球債券市場，尤其是公債及高評等債券報酬跳升的機會。例如花旗公債指數自1990年以來，每當美國消費者物價指數（CPI）出現下滑，全球公債指數與MBS債券指數都能開啟一波主升段。匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文表示，9月美歐國家並沒有太多升息或降息的籌碼，投資等級債券仍是布局的首選，建議維持七成左右的投資比重，短期走勢趨於平穩的新興市場債券，建議以15%至20%來布局，至於高收益債券，近期走勢持續疲弱，比重上以一成最為合適，其餘部分則以現金持有。鄭慧文指出，未來如果美國開始升息，歐洲央行也出現連續升息動作，投資人可將投資等級債券減碼至65%，美元債券基金、歐元債券基金及成熟市場比重高的全球債券基金，將受到一定程度的壓抑。相對的，新興市場債券及高收益債券表現會相對安全，則將高收益債券，特別是利率敏感性較低的高收益債券的持有比率，由10%上調至15%，新興市場債券則可加碼至17%的水準。