花旗環球 買進力晶 持有華亞科

二月上旬DRAM合約價續揚三％，與現貨價格差距進一步縮小，有利 DRAM廠商營運漸入佳境。花旗環球證券報告指出，今年DRAM產業資本支出占營收比重從去年七三％，大幅下降到僅四四％，比二○○二年四七％還低。在目前現貨價仍低於現金成本下，預估DRAM廠減少資本支出的幅度將會比現行公布的多，改善空間將在未來二季逐步顯現。花旗環球證券認為，因資本支出下降和產能使用率下滑，DRAM價格反轉點可望在第一季末出現，推薦「買進」三星(Samsung)、力晶 、美光(Micron)、奇夢達(Qimonda)，至於海力士(Hynix)、華亞科維持「持有」投資評等。為挽救低迷市況，DRAM廠相繼減少今年資本支出計畫。其中，台系四大DRAM廠資本支出約減少三九％，爾必達也減少六三％，奇夢達縮減五六％，海力士約減少四○％；整體DRAM產業今年資本支出較去年大幅減少三四％，達一四三億美元之多。花旗環球證券認為，DRAM產業今年的位元供應成長趨緩，價格可望逐步復甦；目前DRAM產業的風險報酬率都已明顯進一步改善。在目前 DRAM現貨價仍低於現金成本下，DRAM廠難以忍受再燒現金，預估DRA M廠縮減資本支出的幅度將會比現行宣佈的計畫還大，有利未來二季營運市況漸入佳境。DRAM合約價格在一月下旬出現半年來首見的反彈向上，二月份僅管有農曆春節下游拉貨的不確定性因素，惟報價延續向上攀升趨勢，並拉進與現貨價格之差距。據集邦科技報價，二月上旬DRAM合約價繼續揚升，DRAM模組價格平均上漲約二．八％，DRAM顆粒約調漲三．四九％。DRAM廠商認為，D RAMR價格已處於低檔，加上目前存貨水位處於低檔情況下，毛利率將可望較上季回升。