金磚四國 鼠年大解命

有道是：時也、命也、運也！鼠年各方依然看好新興市場，龍頭指標「金磚四國」的命運如何？若從「命」來看，今年四國基本面都不錯，企業獲利都有二位數成長、經濟成長動能依然強勁。但四國的「運」可就大不同了，目前只有巴西股市表現最為抗跌。今年本命都不錯匯豐金磚動力基金經理人高仰遠分析，金磚四國今年的本命都不錯，都擁有龐大的內需市場支撐，可望減輕美國次貸風暴帶來的經濟趨緩。從二月初IBES最新的預測數字來看(見表)，金磚四國二○○八年經濟成長都比去年底IMF預測來得高，金磚經濟成長也將成為全球經濟的重要指標。在企業獲利方面，IBES再度調高二○○八年金磚四國企業獲利成長預估，四大經濟體均有二位數以上成長，且四國在股災之後本益比也較合理。雖然本命不錯，但金磚四國今年以來似乎運不佳，有三國跌幅都在二位數以上，各國何時會轉運？高仰遠認為近期來說，本益比較低的俄羅斯可能較有機會。摩根富林明資產管理則認為，二○○八年中、印還是會表現得比巴西、俄羅斯好。以資金流向來看，目前還是流往亞洲為主。因為，中國雪災後有迫切的基礎建設需求，而且中、印的內需市場都很廣大可望抵禦美國經濟趨緩的衝擊。群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，今年投資新興市場應從產業著手，擁有豐富的原油、鐵礦砂等原物料的巴西、俄羅斯，都是長期看多的區塊，印度則可能循去年的軌跡到下半年才會翻多。ING投顧對未來一季的看好度則是俄羅斯、巴西、印度、中國。由於政治面不確定因素去除對俄股有利，至於擁有豐富農作物及礦產的巴西可望持續享有大量經常帳盈餘。印度短期有外資獲利了結賣壓，中國則受宏觀調控壓力，不利因子恐將等下半年奧運前才會逐漸明朗。高仰遠指出，金磚四國雖然長線佳，但短線仍有會有劫數，是投資人須留意的。如巴西地域政治不穩定，以及貨幣強勁升值可能帶來的貿易順差減少，俄羅斯則有通膨的疑慮、中國與印度都有政府的管制措施隱憂及本益比較高的問題。單押一國風險高法人認為，不管金磚四國何時時來運轉，較不建議單押。因為風險性都太高，建議還是採主題性的金磚基金或是新興市場基金分散投資風險，或利用定時(不)定額方式，採取中長線布局，較能穩中求贏。