網通IC大翻身 去年第4季毛利率全在40%以上

台灣網通IC設計類股雖然這幾年來的發展，倍受外商拑制Wi-Fi產品規格與技術標準，加上其壟斷ADSL2+及Cable Modem等寬頻晶片市場的結構，也還沒有任何改變，在未來成長空間相對受到壓縮，業績成長腳步也很難有一飛沖天的暇想下，本土相關IC設計公司的本益比，一直都無法放得太開。不過，隨著各廠產品及市場利基化的策略正確，2007年已看到毛利率好轉的步調，2008年更有營收及獲利明顯成長的利多加持。若有人問，掛牌IC設計類股當中，哪一個族群平均毛利率多在40%以上，大概不會有太多人猜網通IC設計類股，原因很簡單，台系網通IC設計業者的主力產品線多為10/100M乙太網路晶片、交換器(Switch)晶片，及802.11b Wi-Fi晶片等成熟級產品，這比起目前市面上最夯的Giga超高速乙太網路、ADSL、Cable Modem、光纖寬頻、802.11n，及WiMAX等明星級產品來說，確實存在一定的技術及產品層次落差。不過，一樣的故事總是重覆上演，在沒有新的競爭者重新進入市場，加上本土IC設計業者成本降低的動作，仍然持續在做，即便沒有下世代明星級產品在手，向來以「獲利為本」的台系網通IC設計業者，仍在2007年交出獲利大幅成長的漂亮成績單，甚至在產品及市場開發策略，拚命往利基化業務模式靠攏後，本土網通IC設計公司2007年毛利率表現可望全數達到高標，通通在40%以上，其中聯傑、瑞昱、亞信及雷凌更已衝到逾45%，甚至50%以上水準。本土網通IC設計類股這樣高的毛利率表現，比起其他被市場更關注的類比IC設計族群、手機族群，甚至是聯家軍、鴻家軍來說，更凸顯台系網通IC設計公司目前在全球網通晶片市場的絕佳發展位置。面對博通(Broadcom)、Marvell、Atheros，及英飛凌(Infineon)都有更重要的產品線要發展，及下世代明星級產品得投入研發資源，台廠持續接收全球成熟網通產品市佔率的大戲，2008年可望持續上映，預期將有助本土網通IC設計業者毛利率繼續維持高檔不墜。其中，第4季業績表現較為突出的聯傑、九暘及雷凌，由於上季單月營收仍不畏大環境明顯不若預期的利空，仍可逆勢寫下單月歷史新高，顯示3家網通IC設計業者內部的新產品出貨情形，遠比預期為佳，配合新款的WiMax、光纖寬頻及Wi-Fi等明星級產品，也有一定的市場題材性，面對2008年全球網通晶片市場大環境，仍對台廠有利，3家網通IC設計類股有機會成為市場元月行情最受注目的焦點。