承銷價保衛戰 上櫃贏上市

新股上市與新股上櫃表現大不同，承銷新制實施以來，達方電子（8163）等五檔啟動「安定操作」的上市新股，上市的第五個交易日都跌破承銷價；寶來期（6023）等四檔上櫃新股則全部「過關」，上櫃的第五個交易日都守住承銷價。證交所董事長吳榮義與櫃買中心董事長呂東英上任後，都致力於包括海外招商等擴大發行市場規模，兩個市場負責人較勁意味濃厚；從新股上市櫃股的「安定操作」績效觀察，呂東英較吳榮義「略勝一籌」。承銷新制實施後，去年來因第五個交易日跌破承銷價，需進場「安定操作」的上市新股有華亞科（3474）、華擎（3515）、達方、福懋科（8131）、橋椿（2062）；上櫃新股則有正利（2628）、致振（3466）、亞帝歐（3516）、寶來期。證券商公會的承銷商安定操作資料顯示，五檔上市新股都在首五日的最後交易日跌破承銷價。分別為達方承銷價100元（最後一日收盤價93.8元）、華亞科33元（27.5元）、華擎250元（210元）、福懋科60元（57.5元）、橋椿52元（51元）。過額配售的「子彈」都在1,400張以上到1.8萬張，但還是守不住承銷價。反觀四檔上櫃新股都在安定操作最後交易日守住承銷價。其中寶來期過額配售250張，僅動用50張；亞帝歐配售997張，動用111張；正利配售2,953張，動用508張；致振配售238張，動用77張。上市新股和上櫃新股「安定操作」績效明顯兩極化。投信法人指出，首五日跌破承銷價的上市新股，多屬於知名集團股，有傷集團和熱情舉辦掛牌慶祝儀式的證交所「面子」；雖然承銷商有過額配售安定操作機制，若集團有心，一旦跌破承銷價，也可透過大股東進場、事後申報股權變動來「護盤」；至少在首五日守住承銷價，免得損傷集團形象。