聯傑 恐難帶動IC設計比價

軍容壯盛的聯家軍ＩＣ設計軍團，下周一（８月６日）將再添生力軍，聯傑國際（３０９４）昨舉行上市前法說，由於聯傑挾著聯電集團富爸爸效應及網通ＩＣ題材，昨在興櫃均價已達１５４．３７元，與上市掛牌價５６元有高達９８．３７元的溢價差，吸引超過２０萬人參加申購，中籤率僅１．１６％，但因聯傑本益比高達６７倍，能否以如此高的本益比帶動ＩＣ設計族群比價效應，有待觀察。聯電新兵聯傑自結第２季營收１．２８億元，季增率４６．４％，毛利率４７．９％，稅前盈餘３６１９萬元，季增率１０３％，每股盈餘０．２７元；上半年營收２．１６億元，年增率１８．６６％，平均毛利率達４７．７％，稅前盈餘５４００萬元，年增率５７％，每股盈餘０．７７元，法人預估全年每股盈餘為２．２９元，本益比６７倍。聯傑董事長郝挺指出，聯傑為國內唯一的嵌入式乙太網路晶片商，預估今年營收將逐季成長，下半年比上半年佳，約佔全年營收６成以上，全年營收至少成長３５％。昨興櫃價飆上１５４元郝挺表示，聯傑成立於１９９６年，研發團隊約有５８人，多來自於原聯電（２３０３）通訊部門，聯電的宏誠創投為聯傑的第１大股東，持股比約１８．６５％，其次是正元國際投資的３．９５％，而鴻海（２３１７）的鴻揚創投居第４大股東，持股約３．４４％。囊括中國逾８成市場郝挺強調，聯傑為避開殺價競爭的ＰＣ網路通訊晶片市場，即使鴻海集團入股之初，有意讓聯傑也切入ＰＣ網路通訊晶片市場，但因這部分毛利率遠不如嵌入式乙太網路控制晶片，在協調之下，鴻海集團贊同聯傑往高毛利產品發展。聯傑從嵌入式乙太網路控制晶片及數據機晶片切入後，３年前進軍中國ＩＰ　ＳＴＢ（機上盒）乙太網路控制晶片市場，目前在中國市場已囊括８成以上的市佔率。而聯傑的產品主要出貨給伺服器廠的昇陽、影像電話的ＬＧ（樂金）、英保達、ＡＤＳＬ的中華電信、印表機的ＥＰＳＯＮ（愛普生）及惠普（ＨＰ）等等。對公司未來發展前景，郝挺指出，由於數位家庭發展愈來愈成熟，每個家庭中，上網設備從電腦到影音、娛樂、安全監控等嵌入式產品，都對聯傑的產品有利，而聯傑又是國內僅此１家具嵌入式乙太網路晶片及網路通訊軟體技術的晶片設計廠商，可充分掌握嵌入式網路晶片產業進入到成長期。郝挺說，由於高毛利新品Ｍｕｌｔｉ－Ｐｏｒｔｓ　ＤＭ９００３系列，從第３季陸續量產並出貨，下半年毛利率將高於５０％，較上半年的４７．７％增加至少２．３個百分