智原金雞發力 H2先蹲後跳

IC設計服務廠智原（3035）轉投資微控制器（MCU）廠雅特力雖然 第三季仍在進行通路庫存去化，但雅特力近年在人工智慧物聯網（A IoT）及工業物聯網（IIoT）等邊緣運算應用布局有成，加上中國官 方大力提升晶片自給率，順利打進車用及工控、5G基地台等市場，第 四季業績將觸底回升，智原下半年可望先蹲後跳。雖消費性電子需求疲弱，造成相關晶片生產鏈進入庫存調整階段， 但包括車用及工控、資料中心、5G基礎建設、邊緣運算等應用仍維持 成長動能。雅特力看好AIoT及IIoT等邊緣運算龐大商機，今年推出多 款整合低功耗、通訊傳輸、資料保護等功能的32位元MCU，尤其中國 市場為了提高晶片自給率，讓雅特力MCU在車用及工控、5G基地台等 相關邊緣裝置市占率快速起飛。再者，受惠於聯電55奈米產能支援， 雅特力1.2V核心電壓的低運行功耗優勢，能大幅提升性價比及推升獨 立設計廠（IDH）的大量開案。雅特力第二季面臨客戶庫存調整，導致智原第二季認列略低於預期 ，第三季因為代理商持續去化庫存，智原第三季營收將因此季減個位 數百分比。然而隨著雅特力降低消費性應用比重，強化AIoT及IIoT等 邊緣運算應用布局有成，第四季客戶將重啟拉貨，而且成長動能可延 續到明年，智原營運下半年先蹲後跳，全年合併營收年增六成目標可 望順利達成。智原6月合併營收11.17億元維持高檔，第二季合併營收達33.65億 元，歸屬母公司稅後純益季減1.3％達6.61億元，每股稅後純益2.66 元符合預期。累計上半年合併營收65.72億元，歸屬母公司稅後淨利 達13.31億元，每股淨利5.36元，上半年獲利賺贏去年全年。法人表示，智原第三季進入庫存調整期，預期合併營收將較上季減 少個位數百分比，平均毛利率較上季減少2～3個百分點。第四季隨著 雅特力營運好轉及委託設計（NRE）認列增加，營收及毛利率將重拾 成長，且明年第一季將持續成長。