新興企業債基金 永豐投信1／14搶先開募

美國國會日前通過協商法案，化解財政懸崖危機，激勵全球風險性資產大漲慶祝。投信業者表示，美國財政懸崖警報暫時解除，全球維持低利率環境、經濟數據改善，加上美國Q4帶來資金行情，無論是資金面或政策面，將驅動風險性資產今年持續有亮眼表現。看好2013年新興市場債券投資機會，國內投信紛紛發行相關基金，尤其鎖定企業債標的，根據投信投顧公會資料顯示，除永豐投信將在1月14日率先募集，後續還有3家投信送件申請新基金。連續29周淨流入吸金創紀錄永豐新興市場企業債券基金經理人曹清宗表示，今年總體經濟風險包括歐債危機、美國財政減赤等問題，可能限制經濟成長力道，加上全球低利率環境，預期提供債券資產較佳的收益表現空間，尤其利差及收益率皆美的新興市場企業債，將是2013年不可或缺的投資重點。根據EPFR統計至2012／12／26，2012年新興市場債券基金吸金565.76億美元，加計ETF共流入逾911億美元，不僅創下歷史新高，更寫下連續29周最長淨流入的紀錄。曹清宗表示，2012年下半年以來資金回流力量明顯，QE3推出、QE4接棒，使得新興市場債券、美國高收益債券基金都創下驚人流入量。分析主因，各國利率環境均偏低，但新興市場國家與企業信評屢獲調升，2010年以來新興企業債券升評家數已連續3年超出降評家數，反應新興企業體質優化，吸引全球資金對收益型產品需求不墜。企業發債成主流流通性提升新興市場債市吸金力一流，企業債發行量也同步締造新紀錄。根據美銀美林證券統計，去年新興市場企業債券 （包含投資等級與高收益債）總發行量突破3,100億美元；其中，投資等級企業是近年來推動新興市場企業債券發行量成長的主要動力。另外，新興市場企業債券流通規模在2010年後已超越主權債，成為新興市場外債的主要部位，發債區域相對於主權債更為廣泛，市場流通性自然相對提升。曹清宗表示，在願意承擔一定的風險下，新興市場企業債券殖利率和利差優勢都較成熟國家勝出。以殖利率來看，無論是投資級或高收益債，所提供的收益率均優於成熟市場。至於利差方面，根據美銀美林證券、JP Morgan統計至2012 年11月，以投資級債為例，新興市場企業債利差約245點，美國投資等級公司債利差僅153點；信用評等若降至高收益債，新興市場高收益企業債利差則為572點，接近美國高收益債557點。替代性投資標的波動風險低進一步比較年化報酬與投資風險，新興市場公司債券指數過去10年各期間年化報酬率均逾一成，新興市場股票表現則因各種金融事件而大幅震盪；觀察波動風險，新興市場公司債券指數近年年化標準差已有下滑跡象，且遠低於新興股市。曹清宗認為，經歷金融海嘯及歐債事件後，投資人對波動風險忍受度大幅降低，債券市場反而成為參與新興市場成長的重要機會。然而，隨著QE4推動資金行情、全球經濟逐漸復甦及低利環境延續，無論是資金面、基本面及投資價值，均是有利於新興市場企業債市的主要理由。投信業者建議，在收益率考量下，新興市場債券標的逐漸成為國際法人機構替代性投資標的，而一般投資人不妨藉由共同基金布局新興市場企業債券，順勢抓住2013年信用債市投資機會。