摩根富林明新興市場投資長看趨勢

摩根富林明新興市場投資團隊投資長理查‧提塞林頓（Richard Titherington）昨（5）日來台表示，G7成過去式，世界已經改變，下個十年最佳的投資選擇，必定是在新興市場。提塞林頓指出，近幾年新興市場受到中國高度成長拉抬，新興市場在全球股市中權重愈來愈高，他說，雖然他無法預測下個十年哪個國家會有最大的漲幅，但可以肯定的是，這個國家必定是在新興市場中，而不會是G7（七大工業國）。1987年新興市場僅占MSCI世界指數的0.73%，當時金磚四國僅有巴西被列入MSCI新興市場指數，即便是台灣與南韓等當前重要的新興市場經濟體，也仍未進入指數中。自2007年時，新興市場已占全球一成以上的比重，未來也會持續增加。提塞林頓說，新興市場未來的成長力道無庸置疑，唯一令他擔憂的是價值的問題。不過，新興市場股價淨值比（P/B）目前約1.8至1.9倍，相較於長期平均水位仍為偏低。根據過往經驗，PB值在1.5倍以下，殖利率在2.5%以上時，隨後幾年多能有不錯的報酬率，目前看來仍處於合理價位。上半年投資風險承受度轉強，使得全球股市都有不小的反彈幅度，有人擔心現在投資在新興市場會不會太晚？提塞林頓認為，若看過印度等新興國家的發展現況，就知道還有太多的發展空間，不僅不嫌晚，可說發展才正開始。目前印度僅占全球股市的1%，即便短線印度股價有偏高的疑慮，但長期而言，印度占全球股市比重絕對會大幅提升。提塞林頓表示，現正是進入新興市場時間點，若有三年的投資，新興市場可望有超越預期的表現。新興市場成長不會與成熟國家完全脫節，但從未來GDP成長率預期與企業股東權益報酬率來看，新興市場都比成熟國家更具備吸引力。