新興股市 變數升高

拜美國貨幣型基金不斷流出的資金所營造的資金行情，新興股、債市和高收益債市成為今年三大投資熱區，不過，隨著世銀報告透露全球景氣衰退疑慮仍在，本週貨幣型基金是否持續流出成為三大投資熱區能否持續發燒的關鍵。法人預期，近期全球股市陷入高檔震盪機率高，但也不排除有大幅修正的可能！根據統計，過去一週美國貨幣型基金再度流出535.84億美元，已是連續3週呈現淨流出狀態，今年來累計淨流出規模達1504.04億美元，顯示國際資金持續轉進風險性資產的動作非常積極。除了新興市場股票型基金吸引資金進駐之外，新興債券型基金與高收益債券型基金魅力最為驚人。高收益債券型基金今年以來23周中僅有3月初因美國股市破底而出現3周淨流出之外，其餘20周均呈現淨流入，且最近已是連續14周資金淨流入；新興債基金則是自4月起連續 10周淨流入，乃2008年以來首見景象。觀察今年以來國際資金對美貨幣市場的動態，發現呈現極高度的「負相關」。也就是說，一旦資金有大幅流入貨幣市場的現象，如200 8年下半年，則股市表現欠佳；相反的，今年從2月開始連續3個月，資金逐步流出貨幣型市場，全球股市也順勢出現強勁反彈。摩根富林明投信認為，如果資金對貨幣市場的趨向程度的確可以作為投資指標，那麼，以近期來說，資金已連續3週對貨幣市場不斷流出，顯示儘管近期股市面臨回檔，但投資人對風險性資產的趨向程度依舊，因此不排除股市修正後，還能醞釀另一波反彈。不過，隨著這三大熱區短線漲幅已高，以及世銀報告透露全球景氣隱憂，法人預期短線股市震盪機率高，且不排除有大幅回檔的可能。群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，受到世界銀行下修全球GDP ，加重對全球經濟衰退程度的預測，歐美股市創下2個月來最大跌幅。短線來看，美股回檔修正以及經濟復甦恐將遞延的預期恐將造成部份資金撤出新興市場，對新興股、債市短期都將造成波動。百利達亞洲可換股債券基金經理人鍾慧詩說，市場目前游資看來還能支撐股市在高檔震盪，但是投資人不能忽略市場漲多之下可能大幅回檔的情況。保德信全球中小基金經理人陳秋婷認為，雖然短期全球資金有回流保守性資產的可能，中期而言，全球寬鬆貨幣政策下所創造出的資金行情仍然可期，並以新興亞洲為最有可能率先回溫的區域，建議投資人可選定與大中華或亞洲市場相關的投資主軸，於股票市場震盪時逢低進場布局。富蘭克林證券投顧則表示，雖然短線而言，風險性債券型基金累積漲幅已高，不排除有漲多拉回修正狀況，然而基於投資人信心已有所恢復，加以下半年景氣復甦訊號可望日益明朗，因此建議投資人應趁近期市場整理之際調整資產組合，相較去年以美歐等防禦性公債為主的投資策略，建議可轉進歐美高收益債券型基金與新興債券型基金。