12家資產管理業者大調查 下半年禍福 3指標觀風向

根據本報針對12家資產管理業者針對下半年投資展望的調查中顯示，基金業者全面認為，股市在下半年的部位不應少於債市，一改年初大多給投資人「股三債七」的投資建議，樂觀者甚至建議可以股八債二來因應。不過，即使看好股市等風險性資產，基金業者強調，萬一美元走強、市場升息、原物料需求減緩，都可能不利股市表現。華頓投信指出，美元下跌代表市場風險偏好度上升，資金自安全性資產撤離，轉向高收益資產，帶動股市上漲。此外，以美元計價的商品價格也會因美元下跌而走揚，進而帶動能源與原物料的行情；而以商品出口為主要財政收入來源的新興市場股債市，也會因此受惠。一般而言，只有在美國經濟快速成長或大幅衰退的情況下，美元才有機會走強，以目前的情況看來，美元長線走弱的機會頗高。另外，各國貨幣政策牽動通膨對股市的影響力，以及對股市的資金動能消長的衝擊力道，也是不容忽視的重要因子。德盛安聯投信海外投資首席傅子平指出，全球央行的策略代表的是資金動能強弱，隨著全球主要央行降息策略，提供市場充沛的資金，成為帶動全球股市反彈的原因之一，下半年若政策能帶領全球走向另一個復甦循環中，全球資金可望持續加碼，對於股市表現會更有利。摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑強調，過去一年來，全球央行果斷的貨幣政策已成功降低通縮風險，取而代之的是通膨預期開始升高。第三季金融市場必須留意的風險是，一旦通膨升高速度超乎預期，則各國央行可能提前結束寬鬆貨幣政策，進而衝擊全球流動性。至於原物料行情的走勢，則和美元走勢有很大的關係。ING投信指出，美元是否續貶造成油價大漲引發通膨疑慮，不但是下半年投資的重要觀察指標，原物料行情也可能影響新興股市的上漲力道。另外，多家法人強調，中、美景氣也是觀察重點之一。景順投信表示，美國景氣影響全球甚巨，故美國經濟數據變化仍是未來股市觀察重心。