購併案若破局　IBM好處沒撈到

根據外電報導，原欲以70億美元購併伺服器與商用軟體大廠昇陽(Sun Microsystems)的IBM，因昇陽董事會認為IBM出價太低，因而回拒了收購提案，為這樁2009開年以來最受矚目的國際資訊大廠購併案的未來增添更多變數。現在昇陽手上的現金加可轉換證券，遠超出IBM提出的價碼，一旦收購案真的破局，只能說IBM煮熟的鴨子飛了。金融海嘯後，昇陽股價直直落，從2008年初的每股15美元以上，一路下墜到同年12月不到3美元的低點，儘管緩慢爬升到3月中IBM提出購併提議前夕的4.7美元，但公司市值也不過是接近40億美元，對於IBM提出至少70億美元的購併價格，乍看雖然溢價不少，但對於手上現金加上可轉換證券價值高達40億美元的籌碼，以及公司既有的業務可能對IBM帶來的加分，昇陽嫌70億美元的出價不太低，也不無合理之處。值得注意的是，若把過去幾年來，昇陽的幾宗收購案也加入考慮，若IBM真的只拿出70億美元就拿下昇陽，也未免太划算了一點。昇陽近年來為加碼軟體相關業務以拉抬硬體產品價值，並增加在虛擬化與雲端運算領域的技術實力，大手筆收購了多家軟硬體業者，例如2005年買下儲存業者StorageTek、2007年併入Cluster File System、2008年購入MySQL以及Innotek等，光是有公布交易條件的StorageTek與MySQL兩項購併案，前者便花了昇陽41億美元，後者昇陽則付了10億美元，昇陽台灣區高階主管便曾私下表示，光是買下這兩家公司，加上昇陽手上的40億美元現金加可轉換證券，就遠遠超出IBM提出的價碼，一旦真的成案，只能說IBM賺到了。不過，日前Intel執行長Paul Otellini在1場對該公司員工舉辦的網路視訊會議上，一席「昇陽過去幾個月在矽谷與全球尋找買主」的談話，說明昇陽似乎亟欲脫出手上業務，但面對IBM的真實提議，卻又予以回絕，反而讓人看不清昇陽打的是什麼算盤。事實上，以昇陽的業務屬性與規模，市場上出的起錢、買下後還能夠創造利益的公司確實不多，包括戴爾(DELL)、惠普(HP)，都曾是各方提出的可能口袋名單。不過市場上也認為，最可能透過與昇陽合併創造出最大綜效的，仍應非IBM莫屬，除了在商用伺服器市場能因此更立於不敗之地，IBM軟體事業群以Java技術為基底的多項產品，在配合了由昇陽所維運的Java技術後，IBM在Java領域，將會有更多的著力點。不過在IBM收回購併提議後，未來怎麼走，仍有待觀察。