智易11日掛牌上市　去年EPS 7.44元穩居網通股獲利王

無線寬頻網路設備廠商智易科技將在3月11日掛牌上市，而就智易2008年全年營運結果來看，其每股稅後獲利為新台幣7.44元，穩居台灣網通股獲利王寶座。事實上，智易近幾年的營運表現均十分出色，近3年每股稅後獲利平均都在6到8元水準，而就2009年營運狀況來看，智易雖然不願意針對實際營收、獲利成長幅度提出預期，但公司卻仍表示，智易2009年營收、獲利應仍可較2008年成長。以2009年台灣網通廠的營運展望來看，幾乎所有廠商看法都較為保守，只有極少數廠商認為營收可能較2008年微幅成長，而對於獲利則都不願先做預測，認為在2009年整體經濟情勢混沌不明的情況下，只能先維持營收表現達一定水準，很難對獲利表現有過高的期望。不過，智易總經理李鴻裕則是表示，2009年智易營收、獲利應還是能夠較2008年小幅成長，雖然2008年第4季營收、獲利表現已開始受到景氣影響而回檔，但預估2009第1季應是這一波的谷底，後續營收、獲利表現將會逐步回到正常水準。相較於其他台灣網通廠多半都是以消費性網路設備市場或是企業網路設備市場為主，智易的營運模式則較為不同，智易於2003年成立時，為智邦與飛利浦(Philips)合資的網通設備廠，當時以發展數位家庭網路產品為主要定位。2006年初，智邦將原本屬於飛利浦的智易股權全數買回，智易於是開始轉型發展無線寬頻網路設備產品線，並且是以當時較少有廠商著墨的歐洲電信網路服務商為主要市場。因此智易近3年來持續在歐洲電信業市場有相當豐碩的斬獲，也使得智易近3年營收持續快速成長，以目前智易營收比重來看，電信業市場仍佔其整體營收比重達70%。智易之所以對2009年營運展望仍抱持將持續成長的樂觀看法，最主要的原因就來自於電信業市場在這波的金融海嘯中影響相對較小，李鴻裕就表示，雖然自2008年第4季開始，的確也看到部分電信業客戶下單開始轉趨謹慎，但與其他區隔市場相較，電信業者在採購布建動作上卻還是持續增加，因此，估計2009年智易來自電信業市場的業務營收也仍將維持小幅成長的走勢。值得注意的是，原本智易在歐洲電信業市場就已有相當深厚的基礎，而李鴻裕表示，2009年智易在電信業區隔市場部分，除了既有歐洲市場客戶以外，新興市場電信業者也將會是主要成長動能來源，其中就包括近來持續發燒的大陸電信業市場採購需求，智易2008年大陸無線ADSL設備出貨量約在15萬台上下，估計2009年將會再出現倍數成長。至於在零售通路市場，雖然大部分台灣網通廠都深受零售通路採購需求銳減的影響，使得一些網通廠單月營收出現較先前動輒下滑30%、甚至腰斬的狀況；但李鴻裕表示，其2009年來自零售通路品牌客戶的業務卻還是可能較2008年持續成長，主要因為客戶下單機種有較先前增加，讓智易在這波零售通路訂單寒冬中，還能夠出現逆勢成長的走勢。而就2009年整體新產品營運展望來看，李鴻裕則表示，2009年除了既有無線ADSL寬頻網路設備、IAD、無線區域網路(WLAN)模組產品線外，也已接獲國外設備大廠IP STB訂單，預估2009年出貨量將可達到10萬台水準，至於在WLAN內建模組部分，除了既有NB內建WLAN模組以外，智易也已開始出貨給LCD TV 大廠客戶，為其設計供貨WLAN內建模組。值得注意的是，先前市場就曾傳出智易有可能接獲英特爾(Intel)NB內建模組訂單，成為繼正文之後，第2家切入英特爾內建WLAN模組供應鏈的網通廠，不過，智易對此不願回應，僅表示公司對於相關客戶資訊都無法進一步說明，目前也未有明確新增客戶的訊息可供揭露。智易2008年營收為105.42億元，本業獲利為8.14億元，稅前獲利為8.82億元，稅後獲利為7.18億元，每股稅後獲利為7.44元。而智易2008年平均毛利率為18.2%，較2007年提升近1.6個百分點，對於2009年毛利率走勢，智易表示，雖然整體經濟情勢的不確定性仍高，但因為產品組合將有所改變、整體營收規模仍將小幅成長，因此估計2009年毛利率應仍可守穩在15%以上水準。