政治激情後 回歸基本面

印度股市在揮別了2008年恐怖炸彈攻擊、金融海嘯後，2009年繼續走衰運，年初以來爆發兩起公司治理的問題，不但讓印股沒反彈還有回測前波低點的危機，使得近一年印度基金平均也跟著跌逾六成。法人認為，今年印度雖有大選加持，但真正要有起色仍要等全球經濟復甦才有可能，現階段宜保守視之。摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華認為，印度市場在去年可說是「率先」走跌的市場，因為最先受累油價高漲、通膨壓力，之後則是金融危機、全球經濟走弱，因此從歷史角度來看，印度市場這次的下滑速度及幅度皆創下各次空頭市場之冠。但若看印度股市的走勢，反而是金磚四國中最有支撐力道的市場，甚至在2008年十月底，市場訊息較佳時，印度股市還締造了25％的反彈行情，可說率先開始熊市反彈行情的市場，很難說在全球經濟走穩後，印度的爆發力不會讓投資人眼睛為之一亮，2009年反成為印度的轉機年。談到印度今年五、六月有國會大選，並會推舉出新的總理，是否會有選舉行情？劉念華分析，以1990年以後來看，每次印度大選前股市表現較佳，但面對現今市場的不確定性，建議投資人先不要抱持太高的期待，或者以大選作為波段操作的方式，因為投資像印度這樣高波動度的市場，不妨還是以定期定額的方式來佈局，報酬率甚至也高於整體新興市場。保誠股票投資暨研究部海外處資深協理汪立人也表示，原本市場是預期今年印度會有選舉行情，但在金融海嘯過後，政府幾乎已把所有的利多政策都出抬，印度總理辛哈更在去年底宣布砸下3兆盧比，約 600億美元來刺激經濟。所以投資人對印度，最好還是回歸基本面價值投資即可。但富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛認為，就中長期來說，印度仍具備相對強勁的經濟成長與企業獲利等基本面，一旦資金風險趨避特性降溫後，投資人還是會尋找具成長性的市場投資，印度就是其一，因此相信全球金融情勢穩定後，印股將能率先反彈。不過，就短線上來說，在Satyam假帳案爆發後，可能引發連串公司治理不佳的事件爆發，因此富蘭克林證券投顧建議投資人在印度基金的投資上應嚴控部位不宜過高，或採用定期定額策略投資較為穩健。