通貨再膨脹年代 債券不能少

走過2008年高油價、低經濟成長的「停滯性通膨」時刻後，法人認為，2009年投資時鐘將走到「通貨再膨脹」的階段，而在此階段，根據過去30多年的經驗，債券是必備的投資，而股票則以防禦性的基本消費品和醫療保健類股為優先選擇！富達國際資產配置總監崔佛．葛利森(Trevor Greetham)指出，在投資時鐘裡有四個階段，包括景氣過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹、景氣復甦，而目前全球處於「通貨再膨脹」的這個時序裡。據富達的統計，從1973年到2006年間，在通貨再膨脹的時序裡，債市表現最好，平均有9.8％的報酬率，而這個階段最不能碰的就是商品市場，報酬率為負11.9％。不過，目前許多人擔心美國公債是否有泡沫化之虞，崔佛．葛利森認為，其實投資人不必過於擔心。因為就日本的例子來看，10年期公債殖利率仍低到1％左右，而目前美國10年期公債殖利率尚有2.7％，就債券價格來說，還是有一個上漲空間在。而就股票的部分，崔佛．葛利森則是看好成熟股市優於新興市場，尤其是美國的基本消費類股和醫療保健類股。他認為，金融類股也來到長期買點了。摩根富林明投信債券產品經理劉玲君分析，降息確實為債券基金帶來利多。檢視這一次降息後的債券基金表現，表現最好(超過4％) 的前三十檔債券基金，全部聚集在日債、美債以及全球債，短短1個月平均就有4.76％的好成績，也優於股債所有基金的平均負5.77％。以穩定度和安全性來看，劉玲君認為，美債及全球債可說是明年波動劇烈的環境中最為穩健的標的，而全球債中再行搭配一籃子貨幣，則可以直接分散匯率風險，達到避險目的。保誠質量精選組合基金經理人蕭世昀表示，目前股票價格已經反映經濟數據的不理想，所以未來股市再破底的機率已小﹔所以在明年上半年，積極型的投資人，可以嚐試以股債平衡的全球型或組合型基金，或是偏重民生消費及高股息的防禦型基金布局。