新興市場 下半年反彈有望

受到次貸爆發波及，五年多頭行情宣告逆轉，上半年全球多數股市都面臨大幅修正，失望的投資人只好轉而期待下半年。根據摩根富林明資產管理統計顯示，新興市場在下半年表現優於上半年的機率至少在六成以上，其中MSCI金龍指數過去五年的行情有如倒吃甘蔗，下半年演出全優於上半年。摩根富林明資產管理指出，過去五年各主要新興市場指數下半年表現優於上半年的機率，由MSCI金龍指數奪冠，機率高達100%；其次為MSCI亞太（不含日本）指數和MSCI拉丁美洲指數的80%機率，至於MSCI東歐指數下半年表現較優的機率則僅60%。與近期市場上不少人認為，全球股市於第三季末具反彈機會的說法不謀而合。MSCI金龍指數為大中華地區最具代表性的指數，其中包括MSCI中國指數、MSCI台灣指數和MSCI香港指數，比重各占43%、32%和24%，過去五年報酬率達207%。摩根富林明JF金龍收成基金經理人葉鴻儒指出，MSCI金龍指數於2000年編製，當年正是看到以中國為主的投資趨勢正在崛起。MSCI金龍指數上半年慘跌20%，投資人不免失去信心。若觀察各新興市場的下半年表現，大中華地區明顯優於上半年表現不錯的東歐與拉丁美洲，情勢頗有逆轉的味道。主因原物料與商品行情趨緩，倚賴豐厚天然資源的二大新興區域自然無法免除於外，下挫近二成。當然，過去的表現不代表未來一定能夠如法泡製，不過，上半年與下半年確實可能因為季節影響氣候變化與景氣淡旺季輪替，而有一定的趨勢可供參考。葉鴻儒認為，投資看的是未來，中國股市短期波動雖大，但長期來看，經濟成長的趨勢未變，而豐富的外匯存底、經常帳保持盈餘，及政府負債占GDP比重低等優勢加持，中國經濟長期而言並無問題，若9月後中國政府鬆綁宏觀調控，股市頗有轉佳的機會。