高通膨投資 緊抓雙升題材

時序進入下半年，投信業者紛舉辦基金投資展望說明會。多家投信業者一致指出，下半年投資觀察重點可注意三大趨勢，油價與全球通膨狀況、次貸風暴衝擊是否消除、美元強弱等。油價造成的通膨問題，成為經濟成長的最大壓力，下半年恐成為各國政府在貨幣緊縮與貨幣寬鬆政策的兩難問題。摩根富林明投信產品策略部協理邱可君指出，短線來看，每桶140美元油價應為炒作，根據彭博針對32家知名券商和銀行調查，短中長期原油預測均價皆在100美元左右，而OPEC成員國也認為這才是合理水準。中國日前終於調高汽柴油價格17%至18%，被市場視為需求將受壓抑，油價也應聲下跌。富蘭克林證券投顧分析，多個國家於近幾個月解除油價凍漲或補貼政策，降低需求的效果可望於第三季展現，有機會減緩通膨壓力。不過，目前採取的貨幣緊縮抑制景氣熱度政策，是否會受到第三季油價與商品價格回檔而轉向，為投資觀察重點。邱可君建議，高通膨下可往具備「升值」和「升息」雙升題材前進。亞洲的中國、台灣、日本、馬來西亞和印尼等國家，雖然通膨升溫，但也是利率及貨幣雙升趨勢最為明顯的抗通膨市場。美國為解決次貸危機，所提出多項政策逐漸發揮成效，帶動信用市場好轉以及金融業提列損失動作逐漸鈍化。雖然美國房市現況仍不佳，但預期次貸衝擊隨時間將逐漸縮減。摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑指出，美國次貸風暴逐漸消退，風險性資產將持續獲得資金回流，全球股市價值面優勢再度浮現，許多基本面良好的股市預期將有不錯表現，未來包括通膨、油價、經濟成長、企業獲利、政策風險將是主要投資變數。富蘭克林證券投顧表示，全球股市經過五年多頭，在目前全球市場景氣的修正中，股價遭低估的高品質標的重新獲得重視。雖然新興市場體質較過去為佳，但仍有較高的震盪，反倒是先進國家盈餘財報透明度高，吸引資金目光。由於歐洲景氣循環時間落後於美國，相較之下，第二季落底的美股，在第三季有明顯的回升跡象。其中較不受油價波動影響的科技、生技、通訊、媒體等防禦性類股，出頭機會大。