次貸風暴近尾聲 美國大型股 值得布局

美國道瓊工業指數持續震盪，投信法人指出，美國聯邦準備理事會（Fed）維持現有利率水準，大型股投資價值升高。摩根富林明新美國基金經理人田克杰表示，全球金融業因次貸風暴已提列超過3,800億美元損失，由於金融業從嚴提列虧損，預期資產減損提列高峰應落在去年第四季和今年第一季。S&P亦認為次貸資產減損風暴已接近尾聲。從企業獲利角度來看，由於美國經濟成長仍偏向疲弱，故持續看好布局全球的大型跨國企業或類股。摩根富林明投顧投資研究部經理洪胤傑指出，油價頻創新高，Fed在衡量現有經濟與通膨風險後，決定維持現有利率水準，以保留未來降息彈性，因應次貸風暴可能捲土重來。然近期美股亦因高油價而面臨壓力，油價上漲已影響未來通膨與利率走向，持續高油價將不利實質消費復甦。此外，美國民眾陸續收到退稅支票，將可支撐第三季民間消費動能。洪胤傑認為，在貨幣與財政政策刺激下，短期內美國經濟步入衰退的機率已降低。不過中長期美國經濟仍面臨油糧價格高漲、房價下跌、信用緊縮、消費者信心處於歷史低點等挑戰。在Fed多次降息、促成貝爾史坦（Bear Stearns）被收購、推出多項融資機制等措施幫助下，洪胤傑認為信用市場的確已出現好轉跡象，包括各種信用利差指標、信用違約交換價格等均出現滑落，預期次貸風暴引發的信用市場緊縮的最壞狀況應已度過，投資信心已逐步回升。田克杰表示，全球信用緊縮（Credit Crunch）雖仍在，不過問題已獲得明顯改善，次貸風暴最壞狀況應已過去，隨著投資信心逐步回復，第三季美股投資風險已降低。預期美國財政與貨幣政策將持續發酵，短期美國經濟將可脫離衰退風險，不過中長期經濟通膨風險仍在。田克杰指出，S&P 500歷史股價本益比（trailing P／E）約23倍，不過預估本益比（forward P／E）則仍處在15倍的低點，看好業績穩健的大型跨國公司。富蘭克林證券投顧表示，近期美國將有眾多房屋市場數據公布，目前市場預期住宅房屋市場疲弱依舊。不過，房市數據已非最重要的影響盤面重心，除非跌幅超過預期，否則衝擊可能有限。