印股狂跌，去年賺得幾乎賠一半

去年海外基金表現最亮眼的印度，今年受到股市回檔拖累，相關基金表現直直落，甚至不少基金進一年的報酬都由正轉負，而今年以來平均更是出現-36.81％的績效，幾乎把去年一年平均6-7成的獲利回吐一半。今年以來，印度股市下跌約33％，在全球股市的表現居末段班，而通膨壓力來襲，也讓印度持續受到衝擊，基礎建設與內需消費雙引擎驅動印度高度經濟成長，此外，印度高達83%的經濟成長來自於內需消費的貢獻，對輸入型通貨膨脹的內需防禦性較高，加上印度都市與鄉村人口薪資皆呈現上揚趨勢，薪資成長引領消費模式改變，這將使得消費者面對通膨壓力時，能有更大的選擇彈性，可望協助投資人抵禦經濟趨緩與利率上揚的威脅。印度股市近來在通膨疑慮衝擊下一路走跌，6月4日印度政府調漲汽、柴油與家用瓦斯等燃料價格，使得當週五(6/6)所公佈之躉售物價指數年增率一舉攀升至8.24%的四年來新高，引發投資人恐慌性賣壓，而日前(6/11)印度政府意外調升基準利率一碼至8.00%，企圖抑制漫天高漲的通膨壓力。另一方面，通貨膨脹疑慮也引發全球股市同步走跌，對近期走勢羸弱的印度股市而言，無異是雪上加霜。不過富蘭克林證券投顧認為，預估印度在經濟、消費、企業獲利三強鼎立的支撐，輔以政府積極抑制物價、控制通膨的政策下，將發揮防禦通貨膨脹威脅的實力，投資人無須過度放大通膨威脅。然考量國際股市投資氣氛低迷，恐也給予印度股市不小壓力。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬·多佛指出，印度基礎建設投資龐大，印度政府未來五年在第十一個五年計劃中將投入8.77兆盧比進行道路、電力、能源等設備建設，不僅提升印度吸引外人直接投資的魅力，更可望刺激國內的就業與乘數效果。此外，印度2008年第一季經濟成長率達8.8%、優於分析師預估的8.1%平均值。再者，根據IBES的平均預估值，以印度21.7%的企業獲利率居亞洲國家之冠，企業將具備較高的成本吸收能力。印度即將於2009年舉行國會改選，現階段政府將以抑制通膨、維持物價穩定為施政之首要，以獲取選民支持，因而政府近來積極調升基準利率、銀行存款準備率以及控制糧食價格，預估這些舉措也將慢慢發酵、產生壓抑通膨的效果。富蘭克林證券投顧認為，預估印度在經濟、消費、企業獲利三強鼎立的支撐，輔以政府積極抑制物價、控制通膨的政策下，將發揮防禦通貨膨脹威脅的實力，景氣穩健擴張的趨勢依舊不變，投資人無須過度放大通膨威脅。而匯豐金磚動力基金經理人高仰遠也指出，投資人目前對於印度股市的主要憂慮來自於通貨膨脹，按照印度官方數據，截至四月下旬為止，印度的通貨膨脹率已攀升到7.61％，創下42個月來的新高。但科技股第一季季報優於預期，盧比兌美元一度跌至13個月以來的新低，是支撐外銷類股的重要因素，結合印度政府公佈減稅計劃並宣示將大力推行基礎建設等利多，印度後市不宜看淡。