籌碼清洗未完…法人：ETF首選市值型

回顧7月，受到聯準會政策動向及AI族群估值修正影響，台股同步面臨融資清洗，融資餘額大減逾千億元，融資維持率也一度降至約1 40％，符合過往市場觸底條件。不過，融資餘額波段減幅僅約與大盤跌幅相當，顯示籌碼清洗程度仍不算徹底，預期台股短線雖具反彈契機，續攻力道仍有待觀察。

玉山投信統計歷次台股空頭事件發現，本波大盤跌幅及融資減幅，均低於過往長期牛市起漲前水準。儘管短線反彈可期，但後續上攻動能可能相對有限，要快速突破前高有一定難度，ETF布局建議優先選擇市值型產品。

玉山臺灣市值動能50 ETF（009803）經理人楊立楷表示，台股此波修正主要是「修估值」，而非「修基本面」，且修正後本益比仍高於歷史平均，預期短線反彈後，較可能重回高檔震盪及類股輪動格局；若大盤跌破半年線，仍須留意進一步下探的風險。

楊立楷進一步指出，台股技術性修正壓力已近尾聲，美國近期經濟數據也降低市場對聯準會升息預期。另一方面，川普支持率下滑，使川普壓力指數（TACO）攀至近期高點。依過往經驗，川普短期內軟化政策態度機率提高，若地緣政治風險緩解，有望帶動市場情緒回溫，為後續股市反彈創造契機。

基本面方面，本波AI投資超級循環尚未結束，AI伺服器、半導體及相關供應鏈需求依然強勁，企業財報也顯示獲利預估仍處於上修軌道，AI驅動的長期成長趨勢正進入穩定擴張階段。

楊立楷認為，儘管融資餘額已減少逾千億元，後續台股仍可能維持震盪及族群輪動格局，但整體基本面健康，具備技術性反彈條件，投資人可適時逢低布局。策略上，可採核心衛星配置分散持倉風險，以 AI、半導體等成長型標的作為進攻引擎，搭配金融及低基期科技股等相對防禦型標的，並採分批布局方式，兼顧成長行情中的資本利得與市場震盪時的下檔保護。