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利基型記憶體IC廠晶豪科(3006)合併NORFlash廠宜揚(3411)，合併後，以晶豪科為存續公司，預計合併換股比例暫定為2.55股宜揚普通股換發晶豪科普通股1股，合併基準日預計訂於明年5月31日，以昨(10)日收盤價計算，約溢價24％進行該項合併案。

宜揚總經理周錦穎表示，記憶體產業今年面臨極大的挑戰，為了因應市場趨勢變化、才會與大股東晶豪科進行合併。

晶豪科為利基型記憶體IC、宜揚為NORFlash記憶體IC廠，合併後將可更符合終端市場朝向使用整合型記憶體的需求，兩家公司合併將可發揮效益，晶豪科等於是全球第一家同時擁有DRAM、NORFlash、NANDFlash的完整記憶體產品線的記憶體IC設計公司。

周錦穎指出，兩家公司同時於10日召開董事會通過合併案，並以非對稱式合併方式進行，預計合併後，宜揚將於明年5月31日的合併基準日正式撒銷興櫃，而晶豪科為存續企業。目前晶豪科持有宜揚約19％，宜揚的損益已列入晶豪科財報中的業外。

晶豪科發展利基型記憶體IC，並看好NANDFlash產品在消費性電子產品上的應用，近5年來積極發展低密度NANDFlash及MCP產品，已成功打入智慧型手機晶片大廠聯發科的供應鏈之中。

宜揚雖為晶豪科的轉投資公司，但其NORFlash相關晶片主要客戶以電視、筆電為主，商業模式不同於晶豪科。今年宜揚面臨該兩大市場成長動能不足，致使NORFlash的市場及價格更為激烈競爭，經營愈趨辛苦，為突破市場困境，朝向工業、車用、醫療等市場發展。

周錦穎表示，兩家公司合併後，將可整合資源，推出整合DRAM、Flash的記憶體之解決方案，提升營運績效，優化產品組合、降低營運成本，以期營收及獲利隨著合併效益而有更好的成績，預期除了鞏固彼此既有的市場之外，在未來物聯網市場上亦有較佳的機會。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，以光電、半導體各占三檔最多。而上周成交量最大的前三名依次為台灣高鐵（2633）、桑緹亞（4922）以及中裕新藥（4147），維持不變。

上周成交量前十名中有一半是新進榜，其中聯亞光電（3081）從36名衝到第六名，股價從286.55元上漲到305.29元；宜揚（3411）則是從40名衝上第十名，股價則是小跌。

台新投顧協理黃文清指出，聯亞光電目前是興櫃股王，不論是去年每股稅後純益（EPS）11.12元，或是今年第1季EPS高達3.31元，獲利均十分亮眼。

加上繼8日上櫃審議委員會審議通過之後，22日也已獲得櫃買董事會通過上櫃，因此先上演慶祝行情，成交量上升之外，股價也同步走揚。

本周即將登錄興櫃的是瑞耘（6532），將於25日掛牌，瑞耘以半導體關鍵零組件及系統設備為主要業務，興櫃認購價格訂為每股32元。

而本周即將於25日上櫃掛牌的則是智晶（5245），主辦券商為國票證，承銷價為40元，興櫃股價為50.04元。

記憶體設計業者宜揚科技（3411）昨（30）日宣佈，國內另一利基型記憶體設計廠晶豪科技（3006）將經由與宜揚部份股東進行股份交換方式，成為宜揚的主要法人股東之一，晶豪科及宜揚也將因此建立策略合作關係，提高在NOR快閃記憶體及多晶片記憶體模組（MCP）等產品線的合作。在完成換股後，晶豪科持有宜揚股權將達19.94％，宜揚也將持續推動上市櫃計劃。

晶豪科在SDRAM、DDR、Pseudo SRAM等利基型記憶體市場一直保有一定市佔率，而2009年以來，晶豪科利用低容量NOR快閃記憶體及Pseudo SRAM整合為MCP晶片，搭配聯發科手機晶片一同銷售，在大陸白牌手機市場也擁有一定地位。只不過，去年來DRAM價格疲弱不振，採用SDRAM及NAND快閃記憶體的智慧型手機銷售暢旺，取代及壓抑了白牌手機出貨，晶豪科因此尋求新的突破點，包括與力晶合作搶進NAND市場，並希望藉由併購宜揚，取得中高容量NOR晶片技術。

今年5月時，業界傳出晶豪科有意以換股方式併購宜揚，但宜揚部份股東仍希望有掛牌上市櫃的一天，所以在經過多次的協商後，雙方在近期達成共識。宜揚表示，部份股東將透過與晶豪科換股方式，讓晶豪科入股宜揚，換股比例為1.760184股宜揚普通股換晶豪科1股普通股，晶豪科持有宜揚股權將達19.94％。

宜揚表示，與晶豪科的策略合作，將可提升競爭力，對長期營運發展及股東權益應屬有利，宜揚也將持續推動申請上市櫃計劃。晶豪科則表示，經由此一合作案可提升雙方競爭力及經營績效，同時整合雙方產品開發資源，提升開發效率、降低開發成本、增進產品線佈局廣度。

利基型記憶體設計廠晶豪科（3006）昨（30）日宣布，與興櫃編碼型快閃記憶體（NOR Flash）設計商宜揚強化結盟，晶豪科將透過換股方式，取得宜揚約19.94%股權。

晶豪科表示，與宜揚強化合作，主要看好手持裝置用多晶片封裝（MCP）記憶體產品市場發展，將透過晶豪科在利基型記憶體的優勢，結合宜揚NOR Flash技術，搶食市場商機。

晶豪科昨天並公布半年報，第二季由盈轉虧，單季稅後淨損約4,525萬元；上半年仍維持盈利，稅後小賺461萬元，每股純益0.02元。晶豪科昨天股價漲0.5元、收30元。

晶豪科將透過行1,332萬股新股，交換富鑫顧問持有的2,345萬股宜揚股份，換股比例約1股晶豪科普通股換1.76股宜揚普通股。晶豪科表示，換股基準日為11月8日，完成換股後，晶豪科將持有宜揚約19.94%股份。

宜揚指出，與晶豪科換股之後，將持續推動股票申請上市櫃計畫。

興櫃市場近來量縮整理，成交量近8億元左右，半導體個股出現棄權賣壓，甚至除權息個股呈現貼權走勢，昨天下午將進入櫃買中心審議會的太極（4934）與友達集團旗下的隆達（3698）則提前演出慶祝行情。

興櫃市場交投冷清已有一段時間，即使已送件申請上市櫃的個股，股價也都沒有任何激情演出，如上週五正達（3149）已送件申請上市，然昨股價只小漲1.47元慶祝，連120元都站不上去，完全不同於今年初市場傳該股要送件時，股價即上漲10元至20元間，當時股價在125元處，但此次確定遞件後，股價反映則相對有限。

IC設計的宜揚（3411）日前該股配發4.6元股票股利，股價卻呈現嚴重貼權走勢，昨股價再度跌幅達4.6％，力守在20元以上，今日將除權的常憶（3408），每股配發3.12元現金，在棄權賣壓下，股價下跌8.45％，股價來到26元，由於投資人對IC後市看法保守，即使是高股利，參與除權後，反而賠了價差，導致近期紛紛出現棄權賣壓。

集中市場指數昨（23）日盤中一度大跌，導致興櫃買盤呈觀望態度，TPK宸鴻加持下的達虹（8069），股價在上週激情過後，昨也回檔，跌幅近1.9％，成交量縮至4000張以下；即將掛牌準上櫃兆遠（4944）股價再度拉回4％，成交縮至500張以下，在觀望氣氛濃厚下成交9億元左右。

520過後果然指數開始拉回，賣壓相對沉重，雖指數尾盤有往上彈升，但摩台指數即將結算下，市場賣壓依舊沉重，興櫃市場更是買氣全無，友達集團的達虹，股價由23元拉升到28元，2天漲幅達21％，之後股價即緩步下滑，昨股價回到26元處。

太陽能股旭晶（3647）昨股價持續破底，由於市場供過於求勢態不變，該股已從去年底39元，一路滑落至昨27元。

25日即將除權息的IC設計宜揚（3411），每股將配發4.6484元股票股利，但高股利並未提高投資人參加除權息意願，反而引發棄權賣壓，股價持續破底，昨最低來到26元。

集中市場加權指數在LED族群帶領下，指數再度站上9000點，進而帶動興櫃市場LED藍寶石基板三雄兆晶（4969）、兆遠（4944）及晶美（4990）股價再度吸金，奇美材（4960）、軟板業的亞電（4939）與flash 的宜揚（3411）等相對受到投資人喜愛，而觸控類股的正達（3149），3年前私募增資股出籠，賣壓相對沉重。

市場人士指出，雖然年關將近，但是在集中市場指數登上9000點大關後，熱情不減，資金再度蜂擁而上，追逐具有基本面題材的熱門股，在 LED晶電GDR溢價發行3成，顯示產業後市相對看漲下，投資人資金紛紛進駐該產業，使得興櫃已連續強勢多日的藍寶石基板三雄股價再度創新高。

兆晶擠上百元俱樂部後，持續價量齊揚，昨股價最高來到120元，最後以116元收市，漲幅高達10.97％，另晶美股價最高達168元，上漲9.62％，以165元收市，成交量增為1538張，最早登錄興櫃的兆遠，股價僅一元之遙就登上百元價位，最後則以96.5元收市，成交量擴增到 2915張。

興櫃市場買盤縮手，昨日成交量8.94億元，交易量前十大，其中又以準上市櫃個股仍為買氣的焦點如盈正（3628）艾笛森（3591）及甫通過上市審議的中化生（1762）等。

大展證券承銷部協理洪季志表示，太陽能概念股的盈正，股價近來維持在450元上下，該股擬以185元掛牌上櫃，9月1日為最後申購日，由於興櫃價格與掛牌價，價差甚大，預期該股中籤率將相對偏低，由於市場傳出該股目標價為500元，該股掛牌在即，在有限籌碼下，投資人追逐慎防回檔。

旺能（3599）在母公司台達電宣佈年底將要以高科技類股掛牌下，日前已送件申請，近期來吸引買盤相繼投入。

此外，成交量相對偏大的前源（3601）與長園科（8038）時值月底作帳下，成交量突然擴增，主要是轉帳之故。

洪季志指出，近來記憶體概念股股價頻頻破底，如宇瞻（8271）與宜揚（3411）、瑞晶（4932）等，宇瞻雖然上市題材的黃袍加身，但是股價依舊疲弱不振，離最低點23.8元，只差0.2元，昨以24元收市，宜揚股價與最低點38.5元，也僅差1.6元，昨以40.1元收盤，另瑞晶也橫盤在25元處，已有3個月，法人也相對不看好該股。

高價股的友輝（4933），公佈上半年財報每股獲利2.63元，股價下跌2.05％，收在101元，另弘塑（3113）上半年獲利如先前市場預期，每股獲利3.93元，股價上揚1.8％，以51元收市。

編碼型記憶體（NOR Flash）產業整併風潮，缺貨持續擴散，讓主

要NOR Flash供應商宜揚科技（3411）4月營收暴衝至5.99億元，

月增高達36.8% ，年增達1.34倍。法人預估，NOR Flash缺貨恐持

到明年上半年，宜揚今年有機會大賺逾一個股本。

法人指出，由於英特爾Capella平台對NOR Flash規格從4Mb、8Mb

上升至32Mb，加上消費電子需求轉佳，NOR Flash目前供不應求

，價格並由過去每季調整轉而每月調一次，估計缺貨的現象將維

持到明年上半年，相關生產廠商旺宏（2337）、華邦（2344）及

宜揚等公司，今年來營收表現亮麗。

法人指出，即使國內主要NOR Flash晶圓廠華邦和旺宏等積極擴充

產能，也無法紓解短期缺貨現貨。

華邦4月合併營收為34.6億元，年增62.72%，月增10.22%；累計前

四月營收均創去年7月開始計算合併營收以來單月新高。

旺宏同樣因NOR Flash價格上揚，4月營收達22.95億元，月增2.36%

，年增20.68%。

宜揚則因產品切入國內手機晶片龍頭聯發科（2454）和中國大陸

的手機平台，加上主要向南韓及中國大陸投片，未受國內晶圓代

工產能吃緊影響，第二季營收展現強勁成長。

法人預估，第二季營收將逾16億元，季增率逾五成，毛利率更比

第一季的14.5%倍增到近30%。法人預估宜揚全年營收有機會挑戰

近60億元，全年營收成長逾七成，每股稅後純益有機會逾一個股

本，甚至達到12元，宜揚目前在興櫃價格僅78到80元。

台股震盪走高，帶動興櫃市場交投同步回溫；最近興櫃股中的瑞

鼎（3592）股價已率先重返百元價位之上，而農曆年後至昨（19

）日止，達虹（8056）、巧新（1563）、宜揚（3411）等16檔個

股，累積漲幅也都超過兩成。

分析師表示，近年來，高價股表現已成為證券市場的信心指標之

一，近期興櫃市場回溫，如瑞鼎等興櫃高價股的買盤也陸續進場

，這些高價股未來能否穩住局面，預料將影響興櫃股價表現及整

體市場的交易熱度。

去年至今，全球股市全面暴跌，台股也難逃修正噩運，不但集中

市場與店頭市場指數大跌、成交量萎縮，企業上市櫃之前「試水

溫」的興櫃市場交易更是冷颼颼，公司撤「櫃」、延後掛牌的案

例頻傳，一時間，興櫃市場看不到百元以上的股票。

農曆年開紅盤後，台股展現反彈氣勢，上市加權指數從4,200點左

右，一路上攻至昨（19）日收盤4,528點；帶動興櫃市場交易回溫

，多數興櫃股價在農曆年後也都上漲。

根據統計，在盤面上總計223檔興櫃股票中，自農曆年後至今，

計有16檔個股，股價漲幅超過兩成，主要分布在半導體、光電等

電子產業，以及生技、電機等傳產族群。

進一步分析興櫃股表現，最近瑞鼎已重返百元以上，成為目前盤

面上唯一股價超過百元的興櫃股，另外，農曆年以來，達虹漲幅

高達96.3%，巧新、宜揚、智成（3482）等漲幅逾六成，穎台（

3573）、時緯（3590）也上漲五成以上。

瑞鼎榮登興櫃股王寶座，分析師表示，瑞鼎去年前三季營收50.9

億元，年成長90.6%，毛利率為23.69%，自結稅後純益7.69億元，

每股純益16.91元，穩居國內驅動IC獲利王寶座，是其股價先回升

的主要憑藉。

瑞鼎鑑於資本市場環境不佳，考量股東權益，去年底公告表示將

撒回上市申請案，待適當時間再進行送件申請上市。

法人表示，許多上市櫃公司都有轉投資興櫃股票，在轉投資收益

成為子母公司相互輝映的利多題材下，先前不少具富爸爸撐腰的

興櫃個股，股價都翻兩番，不過，在大環境景氣不佳下，這些往

昔的興櫃高價股，近一年來股價回檔的速度也非常快。

國內電子業面對產業結構的大調整，上市櫃公司營運表現大多不佳，

但對於興櫃公司來說，由於多數公司仍處成長期，逾八成的公司前十

一月營收均較去年同期成長，其中更有三十七家公司是較去年同期呈

倍數成長，整體表現還算不差。

依據各公司所申報的資料，三四五家具比較基礎的興櫃公司中，前十

一月營收較去年同期成長的公司，總計有二八六家，比例高達八二．

九％，其中，營收較去年同期呈現倍收成長的公司，更多達三十七家

，比例超過一○．七二％；而營收較去年同期下滑著，僅五十八家。

在營收較去年同期呈倍數成長的三十八家公司中，包括營收成長率達

七五六．一八％的天騵、三八一．七二％的美錡科、三七四．三八％

的達康網、三六五．九七％的長園科及三○七．八九％的友合等公司

，雖然營收成長率甚高，但累計今年前十一月營收也都在一億元以下

，營收大幅成長，主要的原因在於去年比較基期過低，因而產生營收

大成長的情況。類似的情況，還包括了光惠生、微邦科、威播科等等

。

值得一提的一檔營收大幅成長的個股，當屬統寶光電（3195）。以生

產面板為主的統寶，去年前十一月營收為二二．八九億元，今年公司

營收大幅成長，近幾個月來營收都在十億元以上，累計前十一月營收

無達一四六．六七億元，足足較去年同期成長了五四○．八七％。

雖然統寶營收確實大幅成長，不過，由於該公司資本額近三百億元，

依照目前該公司營收規模來看，今年全年營收約在一六○億元上下，

不到資本額的六成，且與其他面板廠相較，營收規模仍屬有限，因此

，今年統寶轉虧為盈的目標勢將落空。按該公司的營收規模來看，公

司單月營收恐怕得達到二十五億元，甚至三十億元以上才有機會轉虧

為盈，因此，統寶要進入獲利階段，單靠今年營收成長五倍是不夠的

，未來還得再成長一倍以上才會具競爭力。

除了統寶外，宜揚科技也有不錯的營運表現，宜揚科技為專業NOR型

快閃記憶體IC設計公司，成立迄今甫一年半，該公司去年營收三．二

一億元，今年前十一月已成長近一○．四億元，與去年同期相較，成

長了二二四．一五％。公司預估今年業績在銷售量預計達六千萬顆記

憶體IC，營運可望轉虧為盈。

另外，英業達轉投資的手機廠英華達（3367），除了自有品牌方面以

OKWAP 品牌銷售手機 ，積極衝刺大陸手機市場，英華達在大陸以「

英華ＯＫ」品牌銷售，未來自有品牌也考慮增加其他產品線。十一月

份英華達營收達到一一九．九二億元，累計前十一月營收已達六四六

．七五億元，較去年同期的二六六．一億元成長了一四三．○五％，

公司表示今年第四季單月營收水準都將可突破百億元水準，全年營收

將可輕鬆跨越七百億元大關，甚至有機會達七五○億元以上，預估獲

利也將至少可維持去年水準。

準上市股奇景光電營收成長也相當搶眼，該公司去年前十一月營收三

八．九億元，今年十一月單月營收九．六四億元，再創歷史新高紀錄

，累計前十一月營收已達九○．三二億元，與去年同期相較，成長率

達一三二．一八％。該公司今年全年營收目標為八九．二七億元，稅

前及稅後盈餘目標為九．六四億元和九．○一億元，每股稅後盈餘目

標為四．八四元。累計前十一月營收已超越全年目標；依該公司上半

年的獲利狀況來看，全年獲利應可超越目標。

目前奇景上市承銷價正洽談作業，雖然目前因集中市場表現不佳，本

益比都會向下修正，且投資人也對準上市股也興趣缺缺，因此在多數

公司在與券商洽談承銷價時，幾乎都是被券商「壓」著談。只不過奇

景為奇美集團的一員，按過去奇美電在洽談承銷價時的強硬態度而言

，奇景最後會不會談出高出市場預期的價碼，令人關注。

至於在表現較佳的個股中，以世紀通表現最佳，該公司過去一度因接

獲日本維虎網路電話相關訂單，營收大幅成長，公司也有意申請上櫃

，不過，後來接單出貨狀況未如預期，近年來公司營收持續下滑，目

前一個月營收金額僅數百萬元，累計前十一月營收不到○．二六億元

，與去年同期的三．六四億元相較，衰退了九二．八六％，成為營收

下滑幅度最大的公司。

另外基亞去年前十一月營收○．四二億元，今年每個月營收僅維持在

數十萬元，累計前十一月營收不到六百萬元，與去年同期相較，也衰

退了八六．四五％；其他如寶成集團投資的液晶顯示器製造商光威電

子、工業設計業者世訊、康全電訊等，前十一月營收與去年同期相較

，衰退幅度均超過五○％，都是營收腰暫的公司。

大型股中，台灣固網十一月營收六．八六億元，雖較前一個月及去年

同期均微幅成長，不過，累計前十一月營收七四．七八億元，與去年

同期的七五．六五億元相較，衰退了一．一四％；通路商全虹通訊前

十一月營收有五○．一億元，也較去年的五八．七六億元衰退一四．

七三％，表現也屬不佳。