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網通族群法說會告一段落，展望第三季網通產業，雖市場保守看

待返校潮旺季，但友訊法說會上看好返校潮旺季；明泰則認為企

業端需求持續成長；台揚則看好中國電信業者重組帶動需求；僅

中磊對第三季返校旺季看法較保守。明泰、台揚、正文第三季單

季營收仍可望創下歷史新高。

受北美市場次級房貸風暴影響，去年下半年以來零售通路需求偏

淡，國際網通品牌NETGEAR也保守看待第三季營收，預期第三季

營收季增程度將低於去年，但國內網通業第三季營運展望卻偏樂

觀。

目前零售通路市場需求都來自無線新技術802.11n刺激，去年以來

友訊更搶先奪得11n全球市占王座，市占率達30%到35%。友訊觀

察，北美市場已經從谷底回溫，加上歐洲市場8月訂單回溫，整體

來看第三季返校旺季需求仍在。

此外，友訊認為，新興市場第三季持續強勁成長，營收可望季增

兩成，而北美市場除零售通路及企業市場都持續成長，預期單季

營收可望成長11%到15%。

明泰去年第三季60.61億元，創下歷史新高，第三季預估可望成長

15%到20%，單季營收可望挑戰69到72億元高檔，以此估算，明泰

8月起營收將挑戰24億元水位，在交換器訂單能見路樂觀情況下，

可望逐月創新高。

雖然下半年產業大環境因素影響仍在，但大陸電信業者重組後，

台揚主要客戶接獲大陸CDMA相關基地台訂單，台揚目前觀察行

動基地台功率放大器（PA）訂單表現不錯，第三季PA營收可望有

倍數成長、衛星通訊Radio可望有兩位數成長，LNB則為個位數成

長，預期第三季營收有機會再創新高。市場預期，台揚第三季營

收預估成長17%以上，金額可突破20.24億元。

正文7月合併營收19.24 億元，年增17%，前七月營收達億118.5 元

，年增14.01%。正文第二季單季獲利倍增，上半年每股稅後純益

約2.27元。

網通代工廠明泰（3380）昨（29）日除權息交易，股價抗跌走揚

，品牌廠友訊今日將除權息交易，昨日吸引買盤進駐，股價由黑

翻紅。本周五（8月1日）起網通族將由台揚（2314）率先舉行法

說會，中磊（5388）、友訊、明泰下周陸續接棒，下半年產業景

氣受矚目。

明泰昨日除權息交易，將配發1.9973元現金股利與0.2996元股票股

利，除權息參考價為24.25元，但因大盤受美股拖累影響，盤中一

度走跌，後來買盤湧入，股價上漲2.27%，收在24.8元。

明泰將於8月7日舉行法說會，由於第二季淡季營收表現頗佳，加

上排除匯損影響，市場預期明泰第二季獲利有機會較第一季倍增

，因此期待法說會當日公布的獲利成績。且由於下半年新產品

IP STB、數位家庭及WiMAX出貨量可望增溫，預期將帶動下半年

盈收表現，預期第三季營收將季增10%到15%。

友訊將在今日除權息交易，昨日買盤湧入後成交量放大，上漲0

.57%，收43.9元，友訊今天除權息參考價40.2元，友訊將於8月6日

召開法說會，由於第二季營收略高於公司預期，市場也關注友訊

對於下半年景氣看法。此外，致振（3466）受惠下半年步入旺季

，昨天股價登上漲停，收33.75元，致振董事會也通過將實施庫藏

股，預計自今日起買回2,000張自家股票，買回區間價格25元到45

元。

國內首家以分割新設形式申請上市成功的明泰科技（3380）今（二十

）日以每股二十七元掛牌上市，該公司係自友訊科技代客研製部門獨

立，主要產品含括都會網路及企業網路、無線網路、路由閘道器、寬

頻網路、影像網路語音、網路儲存與數位家庭等，為國內外少數廠商

同時擁有完整網通產品研製能力。

明泰自分割設立以來，專注研發及製造領域，致力於新產品開發與製

造成本控制，故自友訊科技分割設立以來，在業務拓展上逐步締造佳

績，今年財測預估營業收入為一百四十三億元，較去年大幅成長四九

％，稅前純益預估約七．四億元，以目前實收資本額二十五億元計算

，每股稅後盈餘二．七三元，截至十一月底其營收及稅前純益財測達

成率分別為八九％及九九％，預計今年營業目標可順利達成甚至超越

。目前明泰全球設有四大研發中心，共有六百餘位專業設計實力之研

發團隊。

由於明泰科技（3380）即將在20日掛牌上市，每股承銷價為27元，以

其今年每股稅前約 3 元計算，本益比不過 9 倍。就目前網通股平均本

益都還有10倍上下來看，市場對於明泰掛牌後的蜜月行情有所期待。

而15日受到台股大漲帶動影響，先前沉寂一段時間的網通股也紛紛開

始力求表現，值得注意的是，其中與明泰在營運性質上多有相關的智

邦（2345）、友勁（6142）則可說是15日網通股中表現最強者，股價

漲幅都在 4％以上。

事實上，若明泰掛牌後能夠順利出現較強的蜜月行情表現，對於其他

網通股也會有加持作用，畢竟以明泰營收規模來看，與多家中大型網

通廠相近，其股價若能有較強的表現，也可望帶動市場的比價效應，

對其他同類型個股帶來明顯買盤挹注。

就整體網通族群股價表現來看，大致可分為 3 大類，高價股、中價股

、與低價股，其中高價股代表為合勤（2391）、正文（4906）等廠商

，都有一定穩固的獲利做為支撐，使其股價守穩高檔不墜，近而享有

較高的本益比。而低價股多屬部份中小型二線廠，此一族群相對素質

良莠不齊，其中雖可能有富含轉機題材的個股出現，但大體上而言，

短線投機意味甚濃、相對風險也偏高。而所謂的中價股，則應是目前

網通股族群的主力所在，平均價格在20∼40元之間，其中包含多家一

線大廠在內。

這些被歸類在中價股的網通廠，今年每股稅前都還有2∼3元水準，但

因各有不同因素干擾使其股價始終無法更上層樓。而若明泰在掛牌後

，能夠有較好的股價表現，就有機會提升市場對這整個中價網通股的

認同度。加上這些身處於中價股族群的一線網通大廠，其中不乏明年

營收成長可達50％以上的高成長題材，後續或許將因明泰蜜月行情帶

動點火，使得這群中價網通股出現一波較強的漲勢。

友訊（2332）旗下的網路設備代工廠明泰科技（3380）董事長李中旺

，十四日法人說明會中指出，明年在日、歐及台灣市場均將出現可觀

的成長幅度，全年營收則可望成長三成。法人圈預估該股股價具有上

探四十元、市值突破百億元實力。

由於挾著友訊集團光環，明泰科技法說會人潮爆滿，顯示法人圈對於

這名網路新兵的重視。法人圈也評估，明泰有寬頻、WLAN、交換器

、家庭等完整產品線及強力研發及管理能力，而目前本益比僅九．○

六倍，未來市值應該不會輸給正文、亞旭、智邦等廠商，具有突破百

億元的實力，所以股價將有上探四十元以上的機會，該股二十日以二

十七元掛牌上市後，蜜月行情值得期待，至於未來是否會引發一波網

通股比價行情，仍待台股整體盤勢配合。

明泰總經理汪德溥分析明年營運，以產品別來說，寬頻網路、交換器

成長幅度均在三到四成左右，WLAN成長五成，數位家庭網路產品則

因今年基期低，估有成長二倍以上的爆發力。

明泰科技董事長李中旺昨（十四）日表示，明泰考慮產品互補性正考

慮入股正華，參與正華私募案。正華也證實已與友訊集團洽談合作案

，不排除友訊入主。

正華通訊現任董事長是郝挺，他也是聯電旗下IC設計公司聯傑董事長

，去年正華與聯誠合併後，正華也引進聯電資金，成為聯電轉投資中

唯一的網通廠商。而近日又傳出，正華將引進友訊資金，進一步擴大

訊網通產品佈局，從電信寬頻用戶端推向局端寬頻產品，正式向電信

局端市場進軍。

李中旺說，正華已長大成人，明泰與正華合作有其互補性，能擴大明

泰的網通產品佈局。

據了解，正華在今年三月與友訊合作銷售 IP-DSLAM 局端網路產品後

，帶動正華 IP DSLAM 出貨量已逐步擴增，正華十一月業績也創下近

二年半以來最高紀錄。正華因此計畫明年初辦理私募增資約二億元，

進一步引進友訊或明泰資金入股，強化雙方合作關係。

友訊透過明泰資金入股正華，也使得友訊家族再擴大，明泰主要負責

訊的交換器、數位家庭及寬頻等產品，而友勁則負責WLAN及乙太網

路產品，未來正華納入友訊旗下後，將扮演提供局端寬頻設備產品的

角色。

明泰科技（3380）下周一將以27元承銷價格掛牌上市，預計今年每

股稅前盈餘挑戰3 元，母公司友訊（2332）配合明泰的公開承銷釋

股，預計第四季會有1.8億至2億元業外處分利益進帳。

明泰昨天舉行上市前法說會，明泰前十月營收115.46億元，稅前盈

餘6.89億元，以目前資本額25億元計算，每股稅前盈餘2.76元。明

泰董事長李中旺昨天表示公司明年營收將以兩位數成長。

友訊財務長陳睿緒昨天出席為明泰打氣，他表示明泰原本是友訊的

代工部門，兩家公司有20多年的革命情感及合作默契，未來在產銷

分工上仍會繼續合作。

此次配合明泰公開承銷，大股東友訊和廣達（2382）依比例提撥約

10% 持股，陳睿緒說，友訊第四季將因此會有約1.8億到2億元業外

處分利益進帳，換算每股獲利貢獻0.36元。友訊今年第一季也曾因

處分明泰而提列7.54億元業外收益。

李中旺表示，明泰投入網通領域超過20年，產品線包括乙太網路交

換器、無線網路、寬頻網路、網路語音、網路儲存和數位家庭等，

是國內產品線最齊全的網通廠，在技術上可以「小思科」自稱。

不過以前明泰附屬於友訊底下，對成本控制不夠嚴格，過去明泰的

成本經常等於其它對手的報價，去年分割後，明泰努力改善成本控

制，現在競爭力已大為改善。

明泰總經理汪德溥也表示，明泰的原則是不和友訊搶客戶，之前友

訊自有品牌在日本發展不理想，日本將成為明泰成長最快的區域，

預估明年日本區營收會有八成以上成長，日本營收明年可達6,000萬

美元。

明泰（3380）董事長李中旺週二（十四日）表示，網路泡沫化後，隨

著電信業者在無線、ＩＰ網路、寬頻及數位內容等新領域投資成長，

全球網通產業自去年中以後復甦確立，逐漸回歸發展的正軌，其中SO

HO/Home等級的網路設備將是成長最快速的領域，而佔全球產量最大

宗的台灣廠商可望直接受惠，他並期許明泰在配合全球大廠產銷分工

趨勢，未來三年業績可望逐年呈二位數成長。

李中旺指出，全球寬頻用戶數不斷成長，根據預測，至二○○六年全

球寬頻用戶數可望自今年的一億戶，倍增至二億戶。另寬頻接取技術

不斷升級，如目前已逐步從過去單純的數據傳輸 ，推進至 Triple Play

，另xDSL也逐步演變成為FT-Tx，將帶動設備需求增加。

至於無線通訊領域，李中旺說，無線化趨勢將持續進行，只是在單純

的 Wi-Fi無線傳輸技術已趨成熟，Wi-Fi 僅為一傳輸介面，整合性產品

才能帶來價值，另 WLAN Switch今年開始大幅成長，根據預測，今年

成長率可望達一二五％。

正華通訊（4907）繼去年合併聯電集團旗下網通廠聯誠科技，引進聯

電入主後，明年又將有大動作，據了解，該公司在今年三月與國內網

通龍頭廠友訊（2332）合作銷售 IP-DSLAM 產品後，正華計畫明年舉

辦私募增資，進一步引進友訊或明泰入股，強化雙方合作關係，未來

在友訊集團入股加持下，能否為正華營運帶來轉機，值得觀察。

明泰科技（3380）對於明年營運展望持樂觀審慎的看法，預估未來幾

年營收至少都可維持 2 位數的成長幅度。董事長李中旺表示，由於明

泰在網路產品領域所擁有技術完整度甚高，可說是台灣網通廠中產品

技術最齊全的廠商，隨著後續網通產品逐漸走向高整合度發展，明泰

所擁有的完整技術實力將是最主要的競爭優勢。展望明年，總經理汪

德溥指出，明年日本將成為明泰營收成長最大的市場，預計將較今年

增加6000萬美元營收，成長幅度高達80％；至於目前的營收主力美國

市場，也將較今年成長20％。明泰預計將在20日掛牌上市，每股承銷

價格為27元。

明泰今年營收目標 143.15億元，稅前 7.43億元，稅後 6.72億元，以目

前股本25億元計算，每股稅前約 2.97元，每股稅後 2.73元。而明泰今

年前10月稅前 6.89億元，已達成全年財測92％，每股稅前約 2.63元，

以此來看，明泰今年實際獲利應可超越財測目標。

汪德溥表示，由於日本 4 大客戶明年訂單都有明顯成長，因此會有較

明顯的營收成長貢獻；至於歐洲市場，過去明泰雖較少著墨，但今年

積極佈局接觸，已接獲藍芽產品訂單，預計將在明年開始出，明年歐

洲市場營收成長幅度可望達 400％ ；而既有主力北美市場部份，則預

計也有20％的成長。

不過若以產品別來看，明泰既有交換器與寬頻訂單明年皆將有30％∼

40％的成長幅度，其中寬頻訂單成長幅度更將超過交換器。明泰在今

年積極投入寬頻標案訂單業務，除既有 XDSL 產品外，明泰也十分看

好下世代寬頻產品 FTTH 的發展，明泰技術長康廷淦就表示，預計20

06年 FTTH可望正式成為寬頻市場的主流，逐漸取代既有XDSL產品。

據了解，明泰已開始在北美市場積極進行佈局，預計在明年就有機會

取得部份北美大廠寬頻訂單。

至於在WLAN與數位家庭產品部份，雖然對明泰今年營收貢獻金額不

大，但明泰預期明年都將出現較為顯著的成長。其中在WLAN產品線

部份，明泰看好明年企業用WLAN產品的發展，預估明年此部份營收

成長至少可達50％，而數位家庭雖仍處於剛起步的階段，但由於市場

需求已逐步顯現，估計明年也將有倍數成長的表現。

國內網通設備 ODM／OEM 領導廠商明泰科技，今（14）日下午在遠

企飯店舉辦上市前法人說明會。明泰科技預定於12月20日以每股27元

掛牌上市，主辦券商為一銀證券。

明泰科技於92年 8 月自友訊科技代客研製部門獨立，係國內首家以分

割新設形式申請上市成功之案例，設立雖僅一年多，已擁有完整豐富

之專業研製能力，並晉升為國際網通業之佼佼者。

集團之品牌及代工業務因發展成熟，分割後之友訊與明泰各展所長，

友訊專注其D-Link品牌經營，集中資源於行銷策略，明泰則專注研發

及製造領域，致力於新產品開發，與製造成本的控制。

該公司目前股本25億元，92年度營業收入約 95.9億元；93年財測預估

營業收入為 143億元，大幅成長49％，稅前純益預估約7.4億元，每股

稅後盈餘為 2.73元，截至 9 月底其營收及稅前純益財測達成分別為74

％及85％，因獲利表現亮麗，其財測達成應可超越預期。

專業網通設備 ODM/OEM 廠明泰科技，將於明（十四）日在遠企飯店

舉辦上市前法人說明會，預定二十日以每股二十七元掛牌交易。

明泰目前股本二十五億元，去年營收約九五．九億元，今年預估營收

一百四十三億元，較去年大幅成長四九％，稅前純益預估約七．四億

元，每股稅後盈餘二．七三元，截至九月底其營收及稅前純益財測達

成分別為七四％及八五％。

明泰科技去年八月自友訊科技代客研製部門獨立，係台灣首家以分割

新設形式申請上市成功者，雖僅說立年餘卻擁有完整豐富專業研製能

力。

明泰成為專業網通代工廠商後，成本控管成了公司最高指導原則。有

趣的是明泰從上到下員工都已養成節儉的美德。明泰總經理汪德溥被

員工私底下稱為「省長」，因為他滿腦子都是省成本，連公司名片都

可省下四分之三費用。

「談到省錢的方法，說三天三夜都說不完」汪德溥說。到底怎麼省？

省到什麼程度？汪德溥在公司會議室接受記者訪談，看到室內燈光全

開，馬上說可以關一些燈，多省些電費。隨時隨地都想著如省錢，這

就是汪德溥的習慣。

汪德溥說，一般的網通代工廠商毛利約在一五％，但明泰平均在一七

％到一八％以上，靠得就是一點一滴的成本節省，從小地方去著手，

累積起來就是一筆可觀的費用。汪德溥說，就像這小小的名片，他發

現在大陸印刷只有台灣的四分之一費用，二話不說，明年起全數在大

陸印製，全公司一年只要花七、八萬元。又如辦公室的燈光，汪德溥

找了專家來測試，即使拿掉其中一根燈管，照明仍在五百流明之上，

不影響視力。所以他下令全公司拿掉一根燈管，每月因此節省了十萬

元，多出來的燈管還可續用一年。

汪德溥說，談到省，其實他還不是最省的。明泰董事長李中旺更省。

李中旺初任董事長時，為了省錢不願公司買車，自己還騎腳踏車上下

班。長途出差則是搭公務車，有一次公務車還在高速公路拋錨。最後

公司才幫董事長買了一台豐田轎車，還不是雙Ｂ的哦！

不過，汪德溥強調對員工的福利是不能省的，否則會影響士氣。他說

，以明泰來說，過去供餐補助三十五元，現在提高到四十五元。其他

員工旅遊補助、結婚及生育津貼等都沒有減少，還安排些保健課程，

供員工免費使用。

談到節省成本，最重要的就是料與工，透過零件標準化、東莞及台灣

廠聯合採購等方式可降低不少成本，但人事費用仍居高不下。他將持

續推動產能外移到大陸，因為大陸工資只要台灣的四分之一，節省得

更多。未來，他希望台灣與大陸的產值能達到一比二，始能因應未來

更競爭的代工環境。

友訊集團（2332）生力軍明泰科技已訂12月20日以27元掛牌上市，並

將於14日舉行法說會。

明泰今年每股稅後盈餘預估約 2.73元，由於籌碼集中，市場預期該股

將可輕易挑戰30元大關，配合選後謝票、作帳及年終獎金行情同步發

酵，有機會掀起網通股比價行情！

明泰股本25億元，今年財測預估營收 143 億元，較去年大幅成長49％

，稅前純益約7.5億元，每股稅後盈餘為2.73元，截至九月底其營收及

稅前純益財測達成分別為74％及85％，因獲利表現亮麗，財測達成應

可超越預期。

明泰科技（3380）自結前十月稅前盈餘六億八千九百九十二萬元，達

成全年預估目標九二．八九％，以目前股本估算，每股稅前盈餘約二

．七六元。

明泰科技成立於九十二年九月四日，於九十三年三月九日辦理公開發

行，目前實收資本額二十五億元，主要營業項目為電信管制射頻器材

製造業、電信管制射頻器材輸入業、無線通信機械器材製造業等項。

該公司九十二年九月成立，當年度營收即達九億三千七百七十六萬餘

元，稅後盈餘四千五百七十七萬餘元，表現不俗。

明泰自結今年前十月營收達一百一十五億四千六百八十九萬餘元，達

成全年預估營收目標的八○．六％，稅前盈餘六億八千九百九十二萬

元，目標達成率九二．八九％，超前預定進度。

自友訊科技分割出來的專業網路通訊廠商明泰科技（３３８０），今

年業績較去年友訊代工業務相比，成長率估可達五○％，截至第三季

營業額一百零五億元，營業利益及稅前淨利分別為七億七千萬元及六

億三千萬元，預估今年每股稅前達三元以上。即日起至二十六日止股

票對外公開承銷，承銷價二十七元，預計十二月二十日掛牌。

廣達（2382）與友訊轉投資公司明泰（3380）聯手進軍網路電話

（VoIP）市場，由於英業達轉投資的英保達在網路電話市場創下

佳績，促使廣達有意切入此新事業，明泰下月20日簡易上市後，

將加速進行此合作計畫。

明泰是從友訊分割出的網通代工公司，在分割後友訊引進廣達的

資金，因此目前廣達是明泰的第二大法人股東，資本額25億元，

今年每股稅後純益目標2.73元，下月將以27元承銷價掛牌上市，

以下為明泰董事長李中旺昨（22）日的訪談紀要：

問：明泰與友訊分割的緣起？

答：明泰在網路領域上產品線齊全，但之前卡在友訊的品牌包袱

，許多客戶到公司拜訪，原本要談代工合作，結果卻花50 分鐘

抱怨與友訊間的品牌衝突、合作案只談10分鐘，這讓我們意識到

分割品牌與代工的必要性。

分割前，明泰主要的代工客戶除友訊外，大多是日系通路廠商，

這還得感謝友訊的品牌在日本不算成功。分割後，包括IBM、華

為今年對明泰的下單量都明顯增加，其中華為現在是明泰的第二

大客戶，顯示客戶的心防已逐漸打破。

問：明泰的業績情況？

答：明泰今年財測營收目標143.15億元，稅前盈餘7.42億元，毛

利率16.7% ，每股稅後純益目標2.73元，有信心可以達成甚至超

前。

問：廣達之前參與投資明泰，雙方合作狀況如何？

答：廣達目前持有明泰17% 股權，是第二大股東，至於在業務上

，雙方仍在摸索，可望在網路電話上先合作。廣達對於網路電話

（VoIP）和交換器產品相當感興趣，因為像英業達旗下英保達的

網路電話出貨給思科（Cis-co），成績不錯，廣達也很想跟進。

至於一般認為的「數位家庭」商機，電腦廠商和網通廠商仍存在

很大的認知落差。因為電腦系統平台不是開放性、且開機需經過

一段時間，這與傳統家電不同，電腦廠商認為數位家庭還沒成熟

，抱持觀望。

但網通廠商認為數位家庭商機已經到家門口，一些多媒體閘道器

都已開始出貨，只是售價還高，單價要降到100 美元以下才容易

普及。

問：明泰與友訊的關係如何？

答：友訊占明泰總營收比重47% ，明泰占友訊的採購額也將近四

成，雙方關係密切。在持股關係上，友訊加計子公司共持有明泰

約65% 的股權，未來希望兩項比重都能逐步降低但沒有時間表。

問：怎麼看友勁併陽慶？明泰會不會併購新友勁？

答：明泰、友勁、陽慶原本都是友訊的主要代工廠，友勁合併陽

慶後，在代工分配上不會有太大變化。至於明泰會不會合併其它

網通廠，目前明泰正準備上市，尚未成年，暫時還沒有婚配能力

，未來如何則有無限的可能性。

廣達（２３８２）與明泰科技關係生變？廣達今年三月才以每股二十

五元價位吃下友訊（２３３２）集團旗下網路設備代工廠明泰科技一

七％股權，惟事隔八個月，又傳出廣達將釋出部分明泰科技股權，明

泰科技董事長、友訊公司董事李中旺二十二日表示，由於雙方對於數

位家庭網路發展時程認知有相當差距，目前合作已陷入膠著。

功能、技術互補？不容易

由於明泰、廣達合作案，突顯PC廠商與網通廠商想要透過雙方功能及

技術互補，來加速切入數位家庭市場並不容易。而循類似途徑者如鴻

海合併國電，是否也面臨同樣困境？值得觀察。

據了解，廣達已經同意提撥持有明泰約一成股權（四千二百五十張）

作為明泰上市承銷之用，明泰預計十二月二十日以簡易上市途徑掛牌

上市，每股上市價位為二十七元。

雖然明泰、廣達檯面上強調雙方關係仍舊良好，但業界評估，廣達當

初與鴻海一番角逐後，閃電式主動宣布以十億六千二百萬元吃下明泰

科技一七％股權，成為廣達跨足網通產業的重要處女作，後續可能會

拉高對明泰持股。雙方將由PC、網通面共同合作攜手切入數位家庭市

場，未來也將技術延伸至筆記本型電腦所需的無線模組，與廣達核心

業務筆記型電腦相結合。

但經過短短八個月共事，現在廣達卻僅為「資金需求」將出脫手中部

份明泰股票，且每股價差僅二元，產生處分利益也僅八百五十萬元，

資金淨流入約一億一千萬餘元，此舉對月營收數百億元的廣達似乎不

太合邏輯。

明泰科技已決定自行推出數位家庭產品，李中旺指出，預計數位家庭

產品將由今年佔明泰營收比重二％提高到四％，約達六億元。

友訊集團旗下明泰（3380）即將於十二月廿日以每股廿七元正式掛牌

上市，該公司前三季稅前淨利六．三三億元，若以公司目前股本二五

億元計，每股稅前盈餘約二．五三元，年度達成率達八五％，超前進

度，預料該公司今年稅前淨利目標七．四二億元應可順利達成，每股

稅前盈餘約二．九七元。

明泰是國內網通設備大廠友訊代工業部門分割獨立成立，目前明泰成

立已屆滿一年，該公司資本額為二五億元，友訊為最大股東，持股比

重高達五五．六七％，包括旗下友佳等創投公司持股，友訊集團持股

比重達六五．六七％，廣達約佔一七％。

明泰獨立後，該公司今年在美國及日本代工市場拓展順利，也帶動公

司業績顯著成長，明泰前三季總營收已順利突破一百億元大關，達一

○五億元，並已超越去年整年度營收九五億元，年度達成率約七三％

，前三季稅前淨利六．三三億元，年度達成率約八五％，營收及獲利

表現雙雙超前進度。

明泰董事長李中旺指出，公司今年業績目標應可順利達成，總營收可

望達一四三．三億元，將較去年成長高達五○％，稅前淨利也將達七

．四二億元，也將較去年大增七九％，每股稅前盈餘約二．九七元。

展望明年，李中旺說，大客戶友訊明年業績可望自今年的三百億元，

躍昇至四百億元，預期友訊對明泰的採購金額也將隨著擴增，除此之

外，公司美國及日本業務也將有效成長，應可帶動公司明年營收達一

八六億元，持續較今年成長三成。

由友訊科技（２３３２）代工部門分割獨立的明泰科技（３３８０）

循簡易上市申請掛牌，將於十二月下旬正式掛牌上市，而明泰初次上

市前公開成交股數為二五○○萬股，自十日至十五日止進行詢價圈購

，據了解每股承銷價格將可能落在二十七元價位。而除大股東友訊將

按其持股比例提撥十％持股參與承銷釋股外，先前入股投資明泰的廣

達（２３８２）也將就其持股部位提撥十％參與承銷。

明泰今年預定營收目標為一四三億元，稅前目標為七．四三億元，稅

後目標則為六．七二億元，以目前股本二五億元計算，每股稅前目標

約為二．九七元。而就前三季表現來看，雖然明泰第三季受到日本客

戶產品改版影響，營收略受影響，但其前三季營收已達到一○五億元

，達成率為七三％，仍符合預期進度。而在獲利部份，明泰因高階產

品線所佔比重較高，其平均毛利率在專業網路產品代工廠商中也處於

相對較高的水準，約在十七％∼十八％，而就前三季獲利來看，明泰

累計前三季稅前達六．三三億元，已達成全年財測稅前目標八五％，

財測進度相對超前。

而在第四季營運部份，由於明泰日本客戶產品改版仍需要一段時間，

因此明泰十月營收仍維持在十億元上下水準，估計第四季營收與第三

季相近。

不過，就獲利來看，由於零組件價格下滑，對於明泰後續毛利率提升

有一定幫助，估計明泰第四季毛利將可略微提升，甚有機會接近二○

％水準，另外明泰本身也積極降低營運成本，估計第四季整體獲利將

有機會較第三季成長。