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受到LED廠第2季營運優於預期，LED磊晶材料廠藍寶石基板廠第2季產能滿載，越峰（8121）轉投資的台聚光電稼動率已幾乎達到去年第2、3季以來的高水準，今年以來兆遠科技（4944）客戶已大增1倍。

看好今年下半年LED的成長性，兆遠、晶美、鑫晶鑽等分別在大陸設廠，擴充產能，並搶中國大陸的市場占有率，以強化成長動能。

兆遠科技行銷業務處副總馬培盛表示，今年2、3月應該是藍寶石基板最差的時侯，隨著背光模組和照明的成長，今年客戶已增加1倍，根據客戶的訂單預估，也有很大的成長，目前部份的基板廠產能都呈現滿載的狀況。台聚光電4月則繳出今年以來單月最佳成績，營收達6,702萬元。越峰表示，台聚光電5、6月的接單相對明朗而樂觀，預料單月的稼動率仍可以維持高檔。

兆遠科技總經理彭志強表示，高附加價值的圖案化基板目前大缺貨，主因LED TV的規格變更，再加上LED照明市場有加溫的現象，因此圖案化的基板的價格有漲價的趨勢。

今年藍寶石基板三雄積極布局大陸，包括晶美董事會通過現金增資2.156億元，用來赴大陸江蘇鹽城設立藍寶石基板廠，鑫晶鑽也決議以2.5億元赴大陸設置藍寶石基板廠，兆遠董事會再追加資本支出1,500萬美元，投資山東基板廠鴻光電，兆遠將會是國內第1家在中國出貨拋光片藍寶石基板廠。

由於中國大陸十二五計畫積極推廣LED照明，各項補助計畫出爐，中國本土磊晶廠積極擴產，讓國內的藍寶石基板廠為了取得中國磊晶廠的訂單，積極搶奪市占率。

LED磊晶大廠晶電（2448）等看好Q2起業績回升產能滿載，帶動LED概念股中主攻照明的公司昨（22）日股價紅通通，從最上游的越峰（8121）、磊晶廠璨圓（3061）、光鋐（4956）、封裝廠宏齊（6168）、東貝（2499）等昨日皆強攻漲停，法人也積極回補買超。

其中晶電產能利用率滿到6月，可望帶動第2季財報由虧轉盈，昨日三大法人轉賣為追捧買超1,735張，盤中一度突破5日線66.86元，最終漲幅4.75％收66.1元，表現亮麗。

此外，獲法人昨日轉賣為買的還有積極發展照明的隆達，及LED散熱基板龍頭廠同欣電（6271），其中隆達昨日獲三大法人買超455張，終結連續7日的賣超，隆達因積極搶進LED照明，至今佔公司營收比重已達40％，並順利打入日本311災後重建照明市場。

而獲法人買超791張的同欣電，以提供高功率LED散熱基板聞名全球，並為全球照明一線大廠菲利浦及歐司朗的指定供應商，近期更打入三星LED照明供應鏈，今年LED散熱基板可望呈現階梯式成長。

受惠LED照明需求熱絡，最上游的藍寶石廠台聚光電、兆遠（4944）、鑫晶鑽（4969）及晶美（4990）跟著滿載，由於藍寶石擴產趨緩，需求突然爆衝下，訂單被追著跑，訂單能見度看到7月份，尤其在中國大陸及日本夏季缺電情況下，LED照明拉貨續強，對磊晶及藍寶石廠需求暢旺。

面對中國大陸、日本、台灣，今年供電不足及調漲電價等因素，企業端更是率先換裝LED照明，即將在6月初展出的大陸廣州照明展也因此備受矚目，國內領導廠商包括晶電、艾笛森（3591）及LED光學透鏡大廠雷笛克（5230）都將與會，有機會在積極發展LED照明的中國大陸取得龐大商機。

多家LED供應鏈廠首季財報因淡季及首季展望不明朗呈現虧損，從最上游的藍寶石兆遠、鑫晶鑽，以及磊晶廠晶電、璨圓，到下游封裝的宏齊等，隨著照明需求浮現，加上進入產業旺季，第2季財報將力拼轉盈。

大陸藍寶石基板產量增　2Q價格回漲無力　晶美2011年EPS虧損5.39元

受LED需求不如預期影響，上游藍寶石基板廠2011年經營慘烈，晶美公布2011年稅後虧損達新台幣2.95億元，全年EPS虧損5.39元，由於近期LED需求回暖，藍寶石業者樂觀預期，最快在第2季有機會單季損益兩平，不過台灣藍寶石基板業者醞釀漲價的如意算盤恐怕遭逢阻力，隨著大陸藍寶石業者產能漸增，目前台系LED廠已開始逐步採用，將可望壓抑藍寶石基板漲價力道，估計第2季價格將與第1季持平。

2011年藍寶石基板廠獲利幾乎全軍覆沒，合晶光自結2011年稅後虧損3.05億元，每股虧損約5.55元，兆遠公布2011年稅後虧損達6.16億元，每股虧損達7元，晶美2011年上半的平均毛利率約2.04%，稅後虧損約2,900萬元，EPS為-0.71元，但到了下半年虧損擴大，由於掉單壓力大增以及價格明顯超過成本，儘管第4季業界價格走跌幅度縮小，但第4季卻是晶美全年營運谷底，導致晶美在下半年的EPS虧損4.68元。

晶美2011年營收達19.48億元，年減11.7%，由於價格下滑快速，售價低於成本，全年銷貨成本達到21.58億元，平均毛利率為-10.77%，相較於2011年的毛利率達26.26%大幅滑落，營業虧損達3.39億元，稅後淨損達2.95億元，全年EPS虧損5.39元。

LED廠2012年第1季起產能利用率漸拉升，帶動藍寶石基板廠的營運傳出佳音，晶美表示，目前LED需求逐漸回升，價格也持穩或小漲，預期第2季基板價格可望回補，看好2012年將逐季改善，並預計最快在第2季有機會達到損益兩平。

不過LED晶粒廠卻有不同看法，璨圓表示，從201年下半開始陸續進行大陸藍寶石基板廠認證工作，目前已有約4~5家業者送樣，並有2~3家獲得認證，其中有1家的供應合作逐漸穩定，預計2012年第1季大陸藍寶石基板將進入小量供應，由於供應商選擇增加，估計第2季藍寶石基板價格將持續，價格上漲空間不大。

晶電表示，目前石基板供應商包括台灣，日本及大陸，其中四元LED產品的藍寶石基板已經採用大陸業者的供應，且品質水準並不差，藍光LED產品也有大陸廠商進行送樣認證，一旦認證通過，未來也不排除將增加供應來源，晶電並指出，隨著上游藍寶石基板價格可望調漲，新供應商的認證工作也將會加速進行。

據指出，第1季台系業者2吋藍寶石基板價格約在8~9美元，將較於2011年第4季約7~8美元小幅調漲，不過大陸藍寶石基板廠的價格普遍在8美元左右，由於藍寶石基板市場競爭激烈，大陸新進業者的產能逐漸穩定，並取得政府金援補助及優惠稅制，帶動成本大幅降低，使得大陸廠報價一度喊出6美元，價格較台廠更具吸引力，恐將成為台灣藍寶石基板廠的最大勁敵。

不過台灣藍寶石基板廠也陸續前往大陸搶佔商機，包括晶美董事會日前通過現金增資2.156億元，部分用來赴大陸江蘇鹽城設立藍寶石基板廠，鑫晶鑽也決議將以2.5億元赴大陸設置藍寶石基板廠，兆遠先前也在山東設廠，但在價格競爭下，台藍寶石基板廠2012年營運壓力恐怕難以減輕。

藍寶石基板廠晶美（4990）董事會通過現金增資2.156億元，部份用來赴大陸江蘇鹽城設立藍寶石基板廠，鑫晶鑽（4969）也決議以2.5億元赴大陸設置藍寶石基板廠，兆遠（4944）的山東基板也已啟動，成為首家於中國出貨拋光片的藍寶石基板廠，台灣藍寶石基板三雄展開大陸佈局，進攻LED照明市場上游的基板大餅。

大陸LED照明補助計畫出爐，大陸本土磊晶廠積極擴產，其中三安光電及德豪潤達最積極，而國內鑫晶鑽已取得三安光電的大量訂單，對大陸出貨比重拉升。

由於大陸LED照明市場大餅可觀，台灣藍寶石基板三雄積極佈局大陸，搶攻藍寶石基板大餅。

最早在中國佈局的兆遠表示，兆遠位於大陸生產的藍寶石拋光片已正式出貨，成為第1家在大陸量產產出的藍寶石基板廠，由於藍寶石晶棒價格仍處低檔，外購價格更有利公司降低生產成本，不急著開出晶棒產能，如今客戶下單速度已較先前快很多，成長趨勢確立，藍寶石能見度甚至可與磊晶廠比擬。依造藍寶石基板2吋來計算，兆遠目前月產能約40萬片，圖案化藍寶石比重約20％。晶美此次現金增資，每股現增價22元，預計募集2.156億元，增資目的包括充實營運資金及擴充海內外市場需求。

藍寶石基板廠兆遠（4944），受到大股東磊晶廠晶電拉貨效應，去年12月營收大擺尾達到1.39億元，月成長43％，為2012年預告好采頭，其它基板廠兆晶（4969）去年12月營收9,561萬元月衰退17％，晶美（4990）12月營收4,429萬元，衰退幅度達30％。

基板業者表示，基板價格於去年12月觸底，下游磊晶廠拉貨轉趨積極，有些磊晶廠甚至想訂下一年供貨長約，但是公司認為價格已經觸底，未來需求看增下，仍有機會成長，因此予以拒絕，除台灣磊晶廠積極拉貨外，中國三安光電也積極來台灣搶貨，使得台灣基板廠外銷中國比重也大幅提升。

連跌9個月的LED上游原料藍寶石價格終於止跌，12月份2吋藍寶石基板價格維持在11月的7至8美元，而晶棒價格每毫米也維持在5到6美元，藍寶石價格止跌的訊息帶動磊晶廠積極拉貨備庫存，也使得昨（14）日藍寶石業者兆遠（4944）、越峰（8121）開盤即拉上漲停，各以漲停價17元、38.45元作收。

業者表示，藍寶石經歷9個月的價格重挫，12月份藍寶石晶棒及基板價格同步止跌，基板業者的高價晶棒庫存也使用殆盡，晶棒價格止跌後，往後就不必再提列庫存損失，基板業者如兆晶（4969）、兆遠、晶美（4990）將從明年第1季開始重新回復固定的切片利潤，營運績效將大幅改善。

歐洲及日本全面禁用白熾燈泡的時程只剩最後半個月，下游燈具及封裝業者也頻傳接到照明大單，拉動中游磊晶及上游藍寶石需求，由於價格初步止跌，業者透露，磊晶廠也開始回復下單並建立庫存，以往價格每個月下跌，磊晶廠沒有意願建立任何庫存，目前此種狀況已經改善，藍寶石公司營收將逐月增加。

台灣晶棒業者下半年擴產急踩煞車，有助於藍寶石供需平衡及價格的止穩，長晶廠包括鑫晶鑽、尚志、越峰、中美晶擴產進度相繼放緩，其中尚志月產能10萬毫米延至明年第3季，鑫晶鑽月產能百萬毫米目標則配和湖口新廠延至明年第1季投產，中美晶及越峰也坦承藍寶石擴產進度放緩，待藍寶石價格回穩即視需求擴產。

LED產業需求低迷，不過部分短單浮現，帶動上游藍寶石廠業績走穩或上揚，業者表示，11~12月2吋藍寶石基板價格已落底，業界行情普遍在8美元左右，部分大廠議價能力較強者，也可能拿到7字頭，不過整體而言，第4季價格持穩，上游基板廠多半也不願再下殺犧牲，近期藍寶石基板廠業績也開始打底，有望從谷底回升。

藍寶石基板廠兆晶與長晶廠鑫晶鑽於12月10日正式合併後，原有兆晶改名為鑫晶鑽，成為垂直整合的藍寶石長晶與基板廠，鑫晶鑽表示，12月藍寶石基板價格穩定，市場行情已跌到不能再跌，部分LED晶粒廠預期價格落底，近期逐漸開始恢復拉貨，尤其是TV背光客戶急單湧現，LED照明應用雖然不見明顯回升，但需求仍算穩定，帶動藍寶石基板回補庫存。未合併前的兆晶11月營收為新台幣1.17億元，較10月微幅成長2.6%，呈現3個月來持續緩步成長，不過年減45%，累計1~11月營收為22.29億元，年增率達50%。

不過基板廠11月營收成長幅度最大的則是晶美，從10月的新台幣3,630萬元，躍升到6,334萬元，月增率達74.4%，晶美表示，藍寶石基板價格穩定，11月營收成長來自於客戶端拉貨增加，帶動營收成長，不過整體市場需求仍低迷，客戶拉貨意願不高，預計將延續至2012年第1季，目前以短單居多，但日前晶美曾啟動無薪假措施，晶美也表示，12月無薪假天數已有減少，由於產能利用率提高，估計狀況好轉的話，有機會進一步取消無薪假。

業者表示，原本已預期第4季基板價格可望持穩，儘管10美元關卡依舊失守，但市場行情普遍落在8~9美元間，少數業者可能拿到7美元多，不過也由於價格落底，LED晶粒廠預期接下來的砍價空間已不大，近期開始陸續拉貨回補。

然而11月基板廠仍有營收衰退者，其中，兆遠10月才站穩1億元，但11月又小幅滑落到9,692萬元，月減率3.08%，不過與2011年低點的9月營收僅7,500萬元相比，也有相對好轉，至於合晶光衰退幅度最大，從10月的758萬元驟減至11月的408萬元，月減幅度達45%，顯示回補訂單並未全面受惠，個別廠商差異仍大。

越峰旗下藍寶石長晶廠台聚光電也呈現逐月走揚的表現，8月營收曾經觸及谷底，降至1,061萬元後，9~10月回升至1,500萬~1,600萬元左右，11月大幅回升到5,008萬元，雖與第1季的單月1.9億元表現仍有差距，顯示在庫存處於低檔後，客戶開始重新逐步拉貨，市場逐漸脫離谷底，台聚光電表示，目前的藍寶石單晶月產能為30~40萬mm，雖然原本擴產目標為2012年度達到60萬mm，不過未來擴產計畫將會跟著市場需求進行，不會貿然一次到位。

LED業景氣寒冬來臨，上游藍寶石基板廠晶美（4990）開第一槍，傳出本月開始實施每月5天的無薪假，備受市場關注。

對此晶美表示，公司已於10月通報主管機關，11月份起實施每月5天的無薪假，未來將視產業景氣需求，調整後續是否繼續放無薪假或縮減。

由於晶美客戶多集中在中國大陸，自中國LED補助喊卡及LED良率普遍不高的情形下，中國三安光電隨後停止進駐LED設備，再面對韓國長晶與基板大廠STC低價傾銷藍寶石基板至中國市場，晶美在中國藍寶石基板市場需求急凍，公司營收也自今年5月高點3億元滑落至10月份的3,632萬元，衰退幅度近88％，顯示公司的開工率也在低檔，不得不實施無薪假來減輕公司經營壓力。

至於其他藍寶石基板廠兆遠（4944）、兆晶（4969）、合晶光（5221）均表示，暫時不考慮實施無薪假，公司將以降低市場費用、行政管理等方式節省開支，其中合晶光因規模較小壓力也相對較其他大廠輕鬆。

LED晶粒廠拉貨低迷，上游藍寶石基板需求陷入烏雲籠罩，藍寶石基板廠晶美原是台灣業界最大廠，然而10月營收暴跌至新台幣3,630萬元，如今更傳出從11月起將實施無薪假，晶美表示，10月已通報政府主管機關，11月起將實施每月5天的無薪假，未來將視景氣需求回溫決定何時結束無薪假措施。

晶美日前公布2011年10月營收降至3,630萬元，月減56.46%，年減87.49%，衰退幅度令業界跌破眼鏡，引爆晶美接單衰退及產能利用率下降的危機。事實上，晶美2011年上半營收達到14.9億元，較2010年同期的6.6億元呈現倍增，但營運表現慘澹，光是上半年營運成本就高達14.6億元，導致平均毛利率降至2%，較2010年同期毛利率的21.7%大幅縮水，晶美累計上半年達到2,900萬元，EPS虧損0.71元，與2010年EPS的1.93元相較，宛如是從天堂重重跌落。

晶美過去以大陸LED客戶為主力，2010年大陸客戶佔其營收比重約達5成，相較於兆晶、兆遠不到2成的比重，晶美在大陸客戶布局領先，因此儘管台系LED晶粒廠從第2季底快速減緩拉貨力道，導致兆晶、兆遠營收重挫，而晶美受惠於大陸客戶拉貨力道延續，7月營收仍維持1.5億元水準，到了8月仍有7,000萬~8,000萬元，然而10月營收暴跌至3,630萬元，據業界指出，晶美業績滑落與大陸客戶被搶單以及大陸整體LED需求低迷有關。

儘管勞委會統計目前共有48廠家、約5,513人達成勞資協議減少工時，實際休無薪假人數達5,021人，但根據電資工會統計，約有共75家，約3.4萬餘名勞工受影響，其中，晶美更被員工通報指出，從11月起不但要求員工將特休休完，還額外排5天無薪假，導致11月至今的上班天數不到一半。晶美表示，公司從10月已向主管機關通報，並未隱匿不報，且實施5天無薪假的方式，與員工指控不符。

除了晶美以外，兆晶、兆遠等表示，目前並未實施無薪假，儘管之前市況非常低迷，因此曾鼓勵員工休假，不過近來補貨需求重新啟動，故短期內尚未有無薪假的規劃。

LED上游藍寶石基板廠第3季末受到磊晶急單拉貨激勵下，9月營收由兆晶（4969）、晶美（4990）率先出現反彈，其中兆晶9月營收1.1億元、月成長4.48％，晶美9月營收8,337萬元、月成長12.53％。

業者表示，基板業10月起營收可望成長，第4季毛利也將優於第3季。基板業者表示，磊晶廠的短急單效應多大還待觀察，不過第3季末庫存已消化的差不多，預計將會為了建立庫存緩步拉貨，而毛利也將因為打消庫存而逐季提升。

藍寶石價格第3季持續重挫，約當2寸基板價格從6月底的20至23美元，重挫至9月底10至12美元左右，價格腰斬的窘境下使得兆晶、兆遠（4944）、晶美第3季單季營收衰退幅度高達3至6成。兆晶單季營收降至3.67億元，季衰退50％，兆遠單季營收3.8億元，季衰退39％，晶美單季也降至3.11億元，季衰退59％。掛牌新兵佳晶科（5242）第3季營收僅0.8億元，連該公司5月及6月兩個月營收加總後的1.24億元都還不到。

法人估計，基板業者第3季財報恐將與第2季一樣持續虧損，其中以兆晶及兆遠因第2季庫存打得比較乾淨，第3季虧損應可望縮小，而晶美由於庫存量仍大，第3季財報備受考驗。

藍寶石晶棒9月報價每毫米正式跌破10美元（2吋基板），業者表示，10月價格恐下探8美元，藍寶石晶棒業者第3季恐陷入虧損，尚志（3579）、越峰（8121）、鑫晶鑽（5231）、掛牌新兵佳晶科（5242）Q3營運備受挑戰。

藍寶石晶棒價格從第2季最高的25美元直線下滑至9月份正式跌破10美元，磊晶業者已率先喊出10月將下探8美元，已逼近藍寶石晶棒業者的損益平衡點（break-even point），再加上管銷成本，晶棒業者第3季恐將全數繳出虧損的成績單。

雖然近期下游磊晶業者出現急單，拉貨也可望較8、9月份積極，但是磊晶業者還是極力殺價，此對晶棒業者造成壓力。業者表示，8美元的價格已處於虧損狀態，寧願降低產能利用率以避免虧損擴大，所以10月份的價格雙方尚在拉鋸之中。

藍寶石基板業者第2季全數呈現虧損無一倖免，上櫃公司兆遠（4944），興櫃公司兆晶（4969）、晶美（4990）、合晶光（5221）上半年每股虧損在0.5至3.71元之間。高工LED產業研究院院長張小飛日前即指出，中國LED產業投資熱絡，其中藍寶石基板已有投資過熱的現象。

法人表示，由於年初藍寶石基板價格大好，每片約當2吋基板售價為30美元不等，引起中國地區業者積極投入藍寶石基板生產行列，導致基板次級品充斥，對基板價格也產生破壞。

至於藍寶石晶棒業者第2季獲利已大幅縮水，其中越峰，鑫晶鑽第2季獲利都衰退逾五成，尚志第2季財報更是由盈轉虧。

LED產業傳統旺季不旺，下半年眼看轉趨平淡度小月，然而對於上游藍寶石基板及晶棒業者而言，產業谷底恐怕尚未見底，繼藍寶石基板廠上半年財報全面陷入虧損陰霾，近日公布營收再面臨劇烈降幅，晶美8月營收甚至較7月腰斬，需求持續萎縮導致上游邊際效應正逐漸延伸至藍寶石晶棒廠，跌價壓力儼然如同失控雪球越滾越大，庫存拋售恐將成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

由於藍寶石基板主要需求依賴於LED產業應用，長期以來，藍寶石基板缺乏議價基礎，導致產業上下游缺乏雙向溝通的互信基礎，2010年LED TV需求大幅攀升，藍寶石關鍵原材料面臨緊缺，意外促使藍寶石基板/晶棒業者身價瞬間飆漲，產業議價關係反轉，議價合約需提早至1季敲定，雖然2吋藍寶石晶棒/基板廠一吐多年怨氣，1年內氣勢如虹，從10美元飆漲至30~35美元，但缺乏彈性的議價方式，也大幅提高了營運風險。

2011年LED產業並未順利從淡季進入傳統旺季，儘管4~5月曇花一現恢復拉貨，但6月拉貨向下衰竭，使得LED磊晶廠採購藍寶石基板訂單，提早從季單轉為逐月議價，LED磊晶廠開始格控制庫存水位在15天以下。

然而產業中游的藍寶石基板的晶棒採購合約卻仍卡在季單，此舉導致藍寶石基板廠在2月即已提早定生死，由於當時第1季市場樂觀氣氛濃厚，不少基板業者一口氣簽下大筆採購訂單，不料第2季起市場需求急速驟降，基板廠的高價庫存無處去化，2吋基板在跌破20美元關卡後，跌勢如同滑溜梯般無法遏止，藍寶石基板業者大勢已去。

根據日前公布藍寶石基板廠上半年財報，兆遠虧損最為嚴重，上半年營收達新台幣15.84億元，雖然年成長140%，但存貨跌價損失慘重，毛利率降為衰退 16.95%，較2010年同期的23.9%大幅衰退，上半年累計稅後虧損達3.59億元，每股虧損為4.33元；另外，兆晶每股虧損3.71元、合晶光每股虧損0.57元、晶美每股虧損為0.71元，基板廠赤字連連、無一倖免。

反觀藍寶石晶棒廠，有賴於採購合約提早簽訂，儘管有少數願意彈性調整合約價格，但整體晶棒價格持穩，獲利依然豐厚，以即將與兆晶合併的晶棒廠鑫晶鑽為例，2011年上半年繳出稅後淨利1.08億元，毛利率高達61.2%，EPS達1.86元的成績，呈現上(晶棒)肥下(基板)消瘦的怪象。

隨著第3季進入尾聲，藍寶石基板價格傳出第4季進入10美元保衛戰，但基板廠第3季的庫存水位仍偏高，LED廠的拉貨遲緩，從基板業者8月營收紛紛大幅衰退可窺知端倪，包括晶美營收衰退5成最為慘重，兆遠也月減4成，兆晶月減3成等，但產業挑戰正轉移到失去長期合約護身的藍寶石晶棒業者，儘管位居最上游，使得需求低迷的衝擊發酵最為緩慢，但中下游的庫存壓力沉重，已形成嚴重的供需惡性循環，恢復調節作用也將更加漫長。

原本業界認為，隨著藍寶石基板價格回到2009年底的起漲點，藍寶石基板佔晶粒成本比重，從20~30%降至15~20%，預料基板價格跌勢可望觸底，但近期隨著需求回升緩滿，藍寶石的擴充產能開出，LED磊晶廠正試圖挑戰基板價格7~8美元的底線，晶棒價格將回落至4~5美元以下；這樣的情況，對於藍寶石基板/晶棒業者來說，價格拉鋸的挑戰正陷入劍拔弩張的緊繃氣氛，不定時炸彈何時引爆，將成為業者下半年的夢魘。

受到LED市場需求不佳，LED磊晶廠從第2季起急踩煞車，上游藍寶石基板廠手上庫存滿滿，黃金轉眼變成燙手山芋，藍寶石基板廠2011年上半飽受跌價損失提列之苦，導致基板廠全面陷入虧損，不過藍寶石晶棒廠上半年價格較持穩，晶棒廠仍可守住獲利底線，鑫晶鑽、尚志上半年EPS分別在1.86元及1.47元，越峰上半年EPS更達3.82元，呈現上肥下瘦的產業怪象。

藍寶石基板2010年在供需吃緊下，價格持續高漲至2吋基板上看35美元，由於LED產業在2011年第1季時前景仍受看好，導致基板廠大量採購藍寶石晶棒，以避免2010年產能不足狀況重演，然而LED產業需求低迷，藍寶石基板第2季價格直線下降，從第2季初的價格在25~30美元之間，到了第2季底下探至18美元，7月再跌破15美元，展望下半年，隨著LED廠對市場需求持續低迷，下單力道疲弱，加上藍寶石基板庫存尚未去化完畢，導致前景依舊堪慮。

各家藍寶石基板廠中，兆遠上半年虧損最為嚴重，兆遠2011年上半營收達新台幣15.84億元，年成長140%，但存貨跌價損失慘重，毛利率降為 -16.95%，較2010年同期的23.9%大幅衰退，上半年累計稅後虧損達3.59億元，每股虧損為4.33元。兆遠總經理彭志強坦言，上半年對市場需求太過樂觀，下半年基板價格跌勢將可望趨緩，不過仍有庫存去化及產能折舊的壓力。

兆晶2011年上年營收達16.3億元，受到存貨打消逾4億元損失，營業毛損1.45億元，毛利率降至-8.92%，稅後虧損達2.3億元，每股虧損 3.71元。合晶光上半年營收為3.34億元，打消存貨逾5,000萬元，毛利率為-1.07%，稅後虧損3129萬元，每股虧損0.57元。

晶美上半年營收為14.92億元，年成長125%，但由於提列庫存損失逾5,000萬元，故毛利率降為2.04%，較2010年同期的21.7%大幅減少，累計上半年稅後虧損2,885萬元，每股虧損為0.71元，為保留更多資金在手，晶美將於9月2日召開臨時股東會，討論調整股利配發政策，由原先的每股配發現金股利7.64元，降為每股配發股票股利2元以及現金股利3元。

相較之下，越峰2011年上半年稅後獲利4.44億元，EPS高達3.82元，不過第2季單季獲利1.29億元，EPS 1.09元，獲利已較第1季衰退，鑫晶鑽2011年上半也繳出稅後淨利1.08億元，EPS達1.86元的成績，毛利率高達61.2%，至於尚志上半年營收為3.73億元，毛利率約28.04%，稅後獲利達1.45億元，EPS 1.47元。

業者表示，由於上游晶棒廠第3季訂單明顯衰退，晶棒價格可望從下半年開始反應補跌，隨著LED傳統淡季來臨，藍寶石基板價格在第4季進入10美元的價格保衛戰，不過由於價格已接近成本，跌幅將逐漸縮短，預期整體LED產業低迷氣氛恐將延續至2012年第1季。

因中、日、韓客戶的LED TV及照明下單轉趨積極，加上庫存消化順利，藍寶石晶棒及基板廠業績可望於第3季落底，第4季明顯回溫。

LED業者指出，LED照明方面各國政府的加持動作不斷，加上韓國及中國LED TV需求逐漸回溫。以及庫存可望於第3季末至第4季初消化完畢，磊晶廠將開始進貨備料，以迎接第4季的旺季來臨，LED上游包括越峰 （8121） 、鑫晶鑽 （5231） 、尚志 （3579） 、晶美 （4990） 、兆晶 （4969） 等業績可望於第3季落底。

據悉，目前藍寶石議價已由逐季報價改為逐月報價，現在甚至出現月中報價的情形，目前藍寶石2吋長晶已來到10美元，藍寶石基板約15美元，離藍寶石原料成本差距已自年初150％大幅縮小至今約60％至10％。由於各家藍寶石長晶產能規模不一，較大規模者可享有60％以上的價差利潤，產能規模小的也已經接近損益平衡。

而台廠藍寶石晶棒大廠越峰、鑫晶鑽、尚志等，其中越峰的產能為台廠之冠。越峰表示，產能提升的確有利控管成本，而越峰目前產能30萬毫米，年底將擴至50萬毫米，預計明年第1季可達60萬毫米；除越峰之外，鑫晶鑽及尚志也極力擴產，為的就是藉由產能提升能更有效控管成本。

眾家晶棒廠雖第2季營收皆衰退20％上下，不過晶棒廠不需提列如基板廠的高價庫存，率先公布上半年獲利的鑫晶鑽明顯優於市場預期。越峰將於本周四舉辦小型法說會，據法人推估，由於越峰產能居台廠之冠，且極力提升良率控管成本，第2季季報的獲利及毛利將不如市場預期悲觀，除鑫晶鑽獲利外，越峰也可望繳出獲利的成績單。

集中市場加權指數再度拉回整理，興櫃市場受衝擊成交量萎縮，僅剩5.65億元，但LED照明的太一（5226）股價表現相對突出，甫掛牌的大車隊（2640）受市場注目，藍寶石基板族群個股，股價則已瀕臨破底狀態。

近來非電子股比較受到市場注目，如先前掛牌的中信集團旗下的中租迪和（5871）從新加坡下市，以海外第一上市公司回台掛牌，登錄興櫃市場，掛牌交易以來，昨股價再創高點達35元，昨大車隊掛牌股價來到73元，成交量145張。

鴻海概念股正達（3149），昨股價重返百元價位，由於該公司產業仍持續維持成長格局，加上掛牌上市在即，市場預期掛牌後可望有蜜月行情可期。

今年第1季風光的藍寶石基板概念股，如鑫晶鑽（5231）股價持續破底，昨再度下跌4.5％，股價來到35元，兆晶（4969）股價下挫5％，股價跌到40元，離先前最低點38元僅一步之差，晶美（4990）股價跌幅3.3％，股價來到44元，已創新低點。

集中市場指數昨（11）日盤中重挫一度達百餘點，興櫃市場更呈現帶量下殺格局，友達集團個股均呈現破底，LED廣鎵（8199）股價破2年來新低，藍寶石基板族群股價更是持續下滑中。

友達集團旗下瑞鼎（3592），去年每股獲利高達19.53元，將配現金10元，目前該股股價為百元，殖利率高達10％，股價卻不獲支撐，昨帶量下殺，股價持續破底。

同屬該集團的達虹（8056）、隆達（3698）股價也持續探底，達虹從TPK宣布持有近2成後，股價見高後，就一直下滑，昨股價來到22.8元，下跌3.59％，達隆賣壓更重，股價下跌一成，股價力守30元。

藍寶石基板族群，兆晶（4969）與鑫晶鑽（5231）宣布要合位下，股價卻雙雙走弱，兆晶下跌7.5％，股價守在45元上下，鑫晶鑽股價更一度來到40元以下，跌幅也達6.23％，另外甫辦現現增60元的晶美（4990），股價更是應聲倒地，重跌13％，股價來到49.2元，成交量更激增至5百餘張。

晶美應用材料成立於2007年，屬於大同集團，專注於藍寶石基板產品開發製造，公司將晶棒經研磨、拋光、切片加工成為晶圓；晶圓交由中下游廠加工後，可製作成各種電路元件結構，成為有特定電性功能之IC產品，例如手機、主機板、微處理器、記憶體、數位相機、PDA、資訊家電等生活品。

晶美目前主要客戶為晶圓、璨圓及廣鎵等，上游晶棒供應商包括美國Rubicon、南韓STC以及台廠越峰旗下台聚光電等，目前公司月產能達60萬片左右。

晶美2010年營收新台幣22.07億元，年成長339%，毛利率為26.2%，營業獲利為4.3億元，稅後獲利為3.38億元，每股獲利為9.61元，不過在盈餘分配案議程部分，晶美董事會原擬配發現金股利7.64元，但現場有股東提案，將改成配發現金股利4元以及股票股利2元，晶美表示，儘速透過公司董事會討論以及臨時股東會討論修正。

晶美於近期完成每股60元、共10,624張的現金增資案，募得新台幣6.37億元，將用來充實營運資金，2011年前5月營收約達12.66億元，年成長145%。

原先股價持續破底弱勢個股，本週再度強彈，藍寶石基板族群如鑫晶鑽（5231）股價漲幅達4.51％，晶美（4990）股價重返現金增資價60元，漲幅3％，兆晶（4969）漲幅4.3％，另去年虧損優你康（4150），股價持續下探跌幅近3％。

自製隱形眼鏡的優你康，去年每股虧損3元，今年擬辦現金增資2.2億元，每股訂價50元，消息宣佈後，股價從高點94.5元處，應聲下挫，股價修正到65元，半個月內跌幅達32％，成交量縮至50張左右。

市場法人表示，昨集中市場太陽能類股進行彈升，但並未帶動興櫃太陽能族群，旭晶（3647）持續破底中，股價下跌7％，股價來到21元，成交量增為4百餘張。

先前跌幅最深的藍寶石基板相關類股，昨日持續彈升，鑫晶鑽掛牌1.5個月來，股價從最高88元，一路下殺到37.8元低點，累計跌幅達57％，股價已腰斬，近期來彈升昨股價來到43元，漲幅已有14％。

擎泰（3555）每股配發7.7885元現金股利及0,.9735股票股利，該公司也送件申請上櫃，以還權息後估算，股價已逐步邁向填權息路。

興櫃市場先前弱勢股股價在出現頻頻破底後，也出現強彈，藍寶石基板族群如鑫晶鑽（5231）股價漲幅達15％，晶美（4990）股價再度重返現金增資價保衛戰等，IC設計的擎泰（3555）昨除權息，股價已進行小幅填權。

市場法人表示，日前興櫃市場股價進行全面性修正後，昨出現強彈局面，先前跌幅最深的藍寶石基板相關類股，以鑫晶鑽為例，掛牌1.5個月來，股價從最高88元，一路下殺到37.8元低點，累計跌幅達57％，股價已腰斬，昨出現強彈，漲幅達15％，股價來到45元，另晶美股價漲3％，對現金增資價進行保衛戰，力守60元，兆晶（4969）股價也彈升8％，守在45元左右。

擎泰每股配發7.7885元現金股利及0,.9735股票股利，昨進行除權息交易，雖然股價跌幅6％多，來到133元，不過，以還權息後估算，股價當天即進行小幅填權息。

集中市場指數再度下殺百點，而興櫃市場也出現全面性修正，先前強勢股在賣壓相對沉重下持續破底，如晶美（4990）股價一舉跌破現金增資價、兆晶（4969）及鑫晶鑽（5231）股價均創新低，而生技股中裕（4147）股價則在積極買盤下卻逆勢收紅。

目前仍在藥物臨床實驗階段的中裕，昨在買盤湧入，股價表現相對突出，呈現價量齊揚，上漲5.1％，股價再度重返30元，成交量增為2千餘張。

市場法人表示，昨興櫃市場股價進行全面性修正，先前跌幅最深的藍寶石基板相關類股，股價依舊持續探底，均來到新低點，另送件申請上市的長園科（8038），股價再度下跌，跌幅8.75％，收盤時股價力守120元，光纖類股的華星光（4979），股價更是慘跌，單日跌幅高達17％，成交量3百餘張，股價來到46元。