達智科技公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

大同電信董事長林郭文艷昨（21）日說，未來五年內要投入

WiMAX電信服務50億元。雖然大同在電信業屬於幼稚園階段，但

大同董事長林蔚山說，不用五年就要衝到100萬用戶，五年內營收

要上看100億元。

未來一周將有一陣WiMAX熱潮，全球一動將邀請美商Clearwire來

台宣布策略聯盟; 大同大學與阿爾卡特朗訊昨天宣布，啟動全台

第一座WiMAX無線寬頻網路，為4月27日即將在澎湖開台的大同電

信暖身，由於大同是第一家開台的WiMAX業者，預期將帶動第二

季網通業者的商機。

多家網通業者昨天在大同大學現場展出最新的設備，包括廣達旗

下達智的WiMAX Netbook、友訊的路由器與USB、米迪亞的

WiMAX MID（可攜式上網裝置）、華碩的WiMAX Eee PC與筆電、

智邦的室內基地台、威盛與英業達合作的WiMAX Netbook。在大

同採購之下，可望帶動網通與資訊廠的WiMAX出貨量。

林郭文艷說，繼4月在澎湖開台後，7月將在高雄市推出服務，年

底還會在高雄縣、屏東與花蓮陸續推出，明年延伸到台中地區。

林蔚山表示，將與北區業者結盟成為全區運轉。

林郭文艷說，隨著WiMAX將電信服務從語音擴展到上網的數據服

務，再增加多媒體影音，大同在未來五年內還會再投資50億元。

業務將擴大至遠距醫療、居家保全及老人看護。

大同電信今年會辦理增資案，目前資本額11億元。林蔚山說，今

年增資會考慮引進策略面、資金面與電信大亨等夥伴，國內外都

有對象在談，歡迎策略夥伴入股。外界傳出英特爾之前在北區投

資威邁思後，一直有意在南區也找一入股對象，大同長期與英特

爾關係良好，也是可能標的。

林郭文艷說: 「大同電信將不走價格戰。」，要以差異化的服務，

來讓民眾感受到不同的寬頻世界。據了解，大同目前牌價是訂在

寬頻上網月租費千元的價格，今年內提供數據服務，明年才會有

語音服務。

正崴精密董事長郭台強昨（１０）日指出，正崴將跨入省電、綠色等

能源產業，正崴前四月的手機電池和筆記型電腦的電池出貨，大幅成

長１８５％。

正崴的筆記型電腦的電池，除了原來的惠普和廣達訂單外，今年再加

入東芝新客戶；筆記型電腦電池的月產量從４５萬顆成長到６０萬顆

。手機電池除了摩托羅拉外，也新增明基和松下兩家客戶。

第二屆海峽兩岸信息產業技術標準論壇昨日在台北舉行，郭台強親自

出席，他在會上表示，正崴將跨入能源產業。

【記者張義宮、林則宏／台北報導】台灣手機品牌及代工業者，相繼

跨入生產大陸ＴＤ－ＳＣＤＭＡ（第三代行動通信，簡稱３Ｇ）手機

製造。正崴精密董事長郭台強昨（１０）日表示，正崴將透過旗下達

智與國際一線品牌大廠合作生產ＴＤ－ＳＣＤＭＡ手機。明基資深協

理蘇淑津也表示，今年底明基一支ＴＤ－ＳＣＤＭＡ手機將亮相，明

年有三、四支新款產品上市。

除正崴、明基外，英華達、華寶、大霸等大廠也積極進行中。第二屆

海峽兩岸信息產業技術標準論壇昨天登場。來台出席的大唐電信副總

裁唐如安表示，大唐將提供ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的技術平台、系統解決

方案給正崴，作為正崴生產、銷售的合作夥伴。

大唐電信是大陸發起ＴＤ－ＳＣＤＭＡ系統的主力業者。唐如安說，

大陸還有天碁、展訊、凱明等晶片系統解決業者，都與台灣手機業者

進行接觸與合作。

郭台強表示，大陸手機市場廣大，有能力制定標準及產業技術，台商

手機生產向來以外銷為主，今後參與大陸的ＴＤ－ＳＣＤＭＡ標準制

定，對未來行銷大陸市場有很大助益。

郭台強認為，過去的手機標準制定及智慧財產權，幾乎都掌握在歐美

業者手中，大陸將成為全球最大的手機市場，在制定３Ｇ標準擁有主

導權，若能結合台商在手機硬體製造、軟體應用的優勢，成效會很可

觀。

今年正崴旗下達智生產的ＧＳＭ、ＣＤ－ＭＡ手機目標１，０００萬

支，以ＯＥＭ及ＯＤＭ為主。郭台強表態跨入生產ＴＤ－ＳＣＤ－Ｍ

Ａ，將使正崴在大陸生產手機的據點更具彈性及擴充性。正崴是手機

及手機周邊零組件的國際代工大廠，生產手機用電池包、耳機等的零

組件，供應全球前十大手機品牌業者。

大陸ＴＤ－ＳＣＤＭＡ（３Ｇ技術規格）炒熱台灣手機廠商投資熱。

正崴董事長郭台強昨（十）日表示，將透過旗下達智科技布局ＴＤ－

ＳＣＤＭＡ手機市場，同時，已在昆山設置生產線，將接單生產ＴＤ

－ＳＣＤＭＡ，至於接單對象，郭台強表示是國際手機一線大廠。該

公司預估今年手機整機出貨量上看一千萬台，ＴＤ－ＳＣＤＭＡ的供

貨期及供貨量，預估要到明年才能確認。

正崴計畫將ＴＤ－ＳＣＤＭＡ手機的生產線設在大陸昆山的「正崴昆

山科學園區」。該園區目前仍以生產連接器和電池為主，主要客戶包

括惠普、戴爾、諾基亞、摩托羅拉、索尼愛立信等國際大廠。另外，

正崴也持續接獲微軟遊戲機Ｘｂ　ｏｘ釋單，以及蘋果電腦ｉＰｏｄ

連接器。此外，正崴在昆山廠的二期工程今年陸續動工設立，讓正崴

在大陸的產能持續擴充，也可望成為未來正崴的手機整機生產重鎮。

正崴指出，該公司在ＧＳＭ手機整機製成已有相當經驗，達智日前已

取得ＬＧ及ＮＥＣ兩家公司的ＯＤＭ訂單，但由於正崴與ＬＧ合作的

ＯＤＭ機種，即將告一段落，因此，正崴積極開拓其它手機大廠的訂

單之外，在大陸自成一格的ＴＤ－ＳＣＤＭＡ領域也開始切入。

郭台強表示，未來正崴會透過達智、大陸ＴＤ－ＳＣＤＭＡ技術服務

供應商及來自國際一線手機大廠的代工訂單進行三方合作，大陸大唐

通訊副總裁唐如安昨日也證實，正崴將與大唐合作，由大唐提供ＴＤ

－ＳＣＤＭＡ技術平台及解決方案。正崴堅持只做ＯＤＭ代工，不做

自有品牌。

郭台強說明，雖然ＴＤ－ＳＣＤＭＡ規格自成一格，但大陸當局全力

扶植，加上大陸的手機市場很大（去年一整年銷售八千多萬支手機，

是目前全球最大手機市場），任何手機廠只要在ＴＤ－ＳＣＤＭＡ領

域占有一席之地，就能在手機市場具有領導地位。

台灣廠商未來在ＴＤ－ＳＣＤＭＡ領域可以著墨的空間，郭台強認為

，除了ＴＤ－ＳＣＤＭＡ等終端設備，另一個是軟體。英華達上海分

公司總經理何代水則認為，手機製造、手機晶片及ＲＦ射頻等，是台

灣廠商在ＴＤ－ＳＣＤＭＡ較大陸更有優勢的部份。

設在大陸的明基電通信息技術公司總經理何文魁也在昨日首度透露，

明基會在蘇州設立ＴＤ　－ＳＣＤＭＡ生產線，並由北京及蘇州兩個

研發團隊全力支持。明基電通新竹研發處資深協理蘇淑津進一步證實

，明基將在今年底正式量產第一支ＴＤ－ＳＣＤＭＡ手機，明年則準

備推出三到四款，全部是雙模（ＧＳＭ／ＴＤ－ＳＣＤＭＡ）手機。

英華達是目前台灣唯一以「英華ＯＫ」加入大陸ＴＤ－ＳＣＤＭＡ聯

盟的廠商，大霸則與諾基亞、ＬＧ等手機大廠以「凱明公司」加入聯

盟，英華達也在日前與大唐策略聯盟，將採用大唐ＴＤ－ＳＣＤＭＡ

終端解決方案製造手機，中興通訊資深副總裁謝大雄則表示，大霸及

英華達將與中興通訊在終端與系統的互聯互通方面合作，投入ＴＤ－

ＳＣＤＭＡ手機的研發製造。

為了積極擴充手機事業版圖，正崴精密尋求外界資源利用，以期迅速

建立自身技術能力，因此於二○○五年一○月決定購併達智科技，十

二月三○日董事會決議增資發行新股五三三三張，受讓達智普通股二

五六○○張，換股比為一：四．八，正崴總計持有達智九七％股權，

雙方正式合併，並訂五日為增資發行新股暨股份交換基準日。正崴正

式購併達智後，得以強化手機設計能力，有利於集團發展手機組裝業

務，使得二○○六年手機出貨可望再上層樓。

正崴此次購併達智是採取二階段步驟執行。首先於二○○五年九月以

每股新台幣二二元取得達智四五．八％股權後，宣布入主達智，繼於

一○月公佈將增資發新新股，將達智持股再提高至九七％，正式宣佈

購併達智。

行政院公平交易委員會昨（17）日通過，正崴精密工業和達智科

技、精英電腦和大同公司桌上型電腦系統事業部門兩個結合案。

公平會副主委余朝權表示，兩案皆屬垂直結合類型，這種模式儼

然已成為高科技企業增強競爭力重要策略。

公平會指出，正崴精密工業是連接器、電池模組生產製造廠商，

去年營業額186億元；達智科技是手機研發及銷售廠商，去年營收

14億元，兩公司的負責人均是郭台強。

正崴受讓達智科技股東持有的部分股權，使正崴持有達智科技約

97%股份，達到達智科技資本總額三分之一以上，以股權轉讓方

式完成結合。兩公司在手機製造相關市場是上下游垂直關係，結

合不致對手機製造業產生限制競爭的不利影響。

另一結合案的精英電腦，擬受讓大同公司的桌上型電腦系統事業

部門，也有助兩家公司資源整合。

公平會指出，我國93年度主機板產值約2,082億元，精英公司93

年度主機板營收約146億元，市場占有率7.01%；我國93年度筆記

型電腦產值約7,296億元，精英93年度筆記型電腦營收約0.4億元

，市占率不及0.01%；而93年度桌上型電腦產值約3,143億元，大

同93年度桌上型電腦營收約542億元，市占率為17.24%。

正崴（２３９２）昨（十三）日宣布買回達智幾近全數股權，達智員

工和股東同步可取得正崴股票。這件換股案與八月下旬聯發科（２４

５４）宣布換股買回曜鵬股份，曜鵬員工取得聯發科股票如出一轍。

由於達智、曜鵬不是取消掛牌計畫、即是尚未提出明確申請上市櫃時

程，由聯發科、正崴兩家高價上市公司換股買回未上市公司股份，此

對其他具有轉投資的科技公司預期將形成示範效果，在目前金管會嚴

限新上市櫃公司掛牌，提供另一加速掛牌腳步的最佳管道。

聯發科為擴大手機晶片競爭力，董事會在八月二十六日決定以發行新

股的方式向手機多媒體晶片設計公司曜鵬科技股東買回股權。換言之

，由聯發科全數持有曜鵬股份，曜鵬員工也一併取得聯發科股票。

很湊巧的是，達智總經理王衛民表示，正崴和達智是在七、八月萌生

合作念頭，正崴在九月從達智大股東蔡明介手中取得四五％達智股權

，短短不到一個月時間內，正崴即運用換股的方式買回其餘的達智股

權，成為持股九七％的子公司。

聯發科和正崴說法也一模一樣，即透過從員工和股東手中買回剩餘持

股，會讓雙方合作更為密切。

曜鵬和達智均為未上市公司，曜鵬原先並沒有明確的上市櫃時程，而

達智因去年虧損，而取消原先掛牌計畫。透過換股，上市公司股本擴

大，而未上市公司員工也藉此拿到上市公司股票，在基準日之後，即

可直接賣掉變現，比原本按照掛牌的承銷步驟來得快速許多。

為了對手機ＯＤＭ有更高的掌控力，正崴終於決定將達智併入，對正

崴來說，不啻是進軍手機ＯＤＭ領域的正式宣示。不過由於正崴與達

智兩支手機研發團隊，並無大量生產的操兵經驗，且從未著墨３Ｇ領

域，因此正崴加入手機代工領域後，對國內產業的影響還有待觀察。

達智或許不是國內手機代工業界響叮噹的名字，但達智的股東背景相

當顯赫，除了郭台強個人的投資公司、正崴之外，在聯發科董事長蔡

明介也曾是達智的股東，達智更是聯發科推出手機晶片之初，最重要

的客戶之一。達智去年採用聯發科手機晶片，接獲ＬＧ代工訂單，成

為國內唯一一家用聯發科手機晶片，成功打入全球一線手機大廠的業

者。

由於正崴董事長郭台強有心跟隨兄長鴻海集團董事長郭台銘的腳步，

進入手機代工產業，自然必須好好利用手中現有的牌，除了之前買下

泓越科技的手機研發團對外，現在又將達智併入母公司內，可以同時

掌控兩個研發團隊的進度，讓兩個團隊互相競爭、互相支援，效率也

可比單純控股，或由郭台強親自出任達智董事長來得更高。

不過正崴公司大張旗鼓投入手機ＯＤＭ產業，能否複製鴻海的成功經

驗，還有待觀察，畢竟現在的手機代工產業已經不同於一年前，客戶

明顯減少、價格壓力更大，同時客戶對於代工夥伴技術能力與技術種

類的完整性，要求更高。

正崴旗下兩支手機研發團隊，都專注於開發二．五Ｇ技術，不僅尚未

耕耘至ＣＤＭＡ技術，後續的ＷＣＤＭＡ技術、智慧型手機、ＴＴＰ

等新興技術，也都還沒有進行投資，至今兩個團隊均無單月超過五十

萬支的大量產經驗，都是面對客戶嚴苛的要求時，較不利的地方。

正崴精密昨日舉行董事會正式通過購併達智科技，以強化手機設計能

力，讓手機組裝業務得以良好發展。

正崴發言人廖桂隆表示，繼九月以每股新台幣２２元取得達智四五．

八％股權後，正崴再度決議增資發行新股五三三萬股，受讓達智普通

股二五六○萬股，約佔五一．二％股權，換股比例為一：四．八，正

式購併後，正崴共持有達智九七％股權，透過雙方整合手機相關設計

與製造組裝能的，未來手機代工開拓將更具實力，可進一步擴大營運

規模，估計二○○六年整體手機出貨量可望較二○○五年三○○萬支

倍增。

廖桂隆指出，達智成立於二○○二年九月，股本五億元，主要從事無

線行動通信產品研發與行銷，具有手機研發設計能力，並已開發出約

十款ＧＳＭ、ＧＰＲＳ手機，並為大陸手機品牌廠商作「貼牌」手機

代工，與國際手機大廠也有不錯合作關係。

正崴九月入主達智，以每股二二元購得二二九○○張達智股權，此次

增資發行新股再取得二五六○○張，共計以取得達智四八五○○張，

佔目前股本的九七％，董事長郭台強也兼任達智董事長。

廖桂隆表示，由於達智擁有手機研發與銷售能力，並取得國際手機大

廠ＯＤＭ二務，藉由此次股份交換，雙方可建立起更緊密的合作關係

，結合達智科技在手機的研發實力，共同爭取國際大廠代工訂單，有

益於整體資源的整合，提升市場競爭力，同時雙方於產品與客戶結構

有明顯互補性，整合資源以擴大經營規模後，可有效降低管理成本，

並提昇營運效率，充分發揮聯盟效用，也有利於獲利提升。

正崴成功取得達智後，對於手機代工能力提升自有一定程度助益，雙

方如能整合順利，對於爭取國際大廠ＯＤＭ代工訂單將有不錯幫助。

廖桂隆表示，正崴二○○五年正式跨入手機代工組裝，預計全年出貨

量可達三○○萬支，有了達智的協助，可使集團於手機代工整體實力

增強，對於二○○六年出貨有很大效益，估計可望較二○○五年倍增。

鴻海集團旗下正崴精密董事會昨（13）日決議發行新股533萬

股，交換收購達智科技51.2%股權，訂明年1月底前完成，屆時

對達智持股提高到97%，正式跨入手機ODM、OEM產業，擴大

零組件本業的週邊效益。

正崴董事長郭台強日前以個人投資公司投資達智，顯現正崴取

得經營權的企圖心。正崴董事會昨天決議取得郭台強、智群科

技顧問等投資公司擁有的達智51.2%股權，連同正崴先前以4.58

億元取得的達智45.8%股權，合計持有達智97%股權。正崴昨天

股價小跌0.8元，收95.3元。

正崴發言人廖桂隆指出，換股併購是為了提升雙方競爭力與經

營效益，正崴將增資發行533萬股，作為受讓達智2,560萬股股

權的對價，相當於正崴1股換達智4.8股，明年1月20日前執行完

畢。

雙方今年開始合作，透過正崴轉投資大陸昆山手機EMS廠生產，

如今進一步合作，最快年底前就貢獻正崴營收、獲利。

正崴表示，達智在手機產品擁有研發及銷售實力，並已成功跨入

國際手機大廠ODM業務，藉由股份交換後，雙方可建立起更緊密

的合作關係，結合達智手機產品的研發實力，共同爭取國際大廠

的訂單，雙方互蒙其利，並有益於整體資源的整合，更可藉技術

、經驗上的互補，共同開發更符合市場及客戶需求與品質更佳的

產品，提升產業市場競爭力。

正崴實收資本額29.6億元，增資後股本30.1億元，主要以連接器

、線纜產品起家，以精密模具技術發展相關電子零組件，並開發

無線通訊及光學零組件等產品；達智成立僅三年，實收資本額5

億元，主要從事無線行動通信產品研發與行銷。

達智去年營收14.96億元，獲利220萬元；今年前八月營收約30億

元，稅前盈餘4,000萬元，9月營收約5億元，初估單月獲利約

1,500萬元。

廖桂隆說，全球手機市場年需求量高達7億支，零件需求更為龐

大，正崴透過股分交換，未來結合達智的研發實力及正崴在零組

件開發製造能力，共同爭取國際大廠訂單，在明年充分發揮垂直

整合的互補效應。

正崴（２３９２）今年正式跨入手機ＯＤＭ組裝領域，為加強手機的

接單實力，今年九月中取得手機研發、行銷公司達智科技四五．八％

股權後，昨（十三）日雙方董事會同步通過以換股方式加強策略聯盟

，以正崴一股受讓達智四．八股，正崴對達智總持股提升至九七％。

正崴與達智結盟後，切入手機設計及銷售端，手機佈局全齊，從研發

、製造、零組件、銷售一手包辦，今年手機相關業務營業額將可達一

百億元，較去年大增一倍。

正崴目前實收資本額為二十九億六千萬元，預計增資發行新股五百三

十三萬股受讓予達智，資本額將增至三十億一千萬元，本計劃暫訂明

年一月底前完成，正崴董事長郭台強日前已是達智董事長。

正崴董事長特助林坤煌表示，達智今年在日本、韓國及中國大陸等客

戶湧入，今年手機出貨量可超過二百萬支，較去年大增一．五倍以上

，初估前九月稅前盈餘約達五千五百萬元，大幅超越去年全年獲利二

百二十萬元，正崴今年可依現有四五．八％股權，認列數千萬元的投

資收益，明年雙方換股完成後，達智的營收也將併入正崴的營收，估

計明年達智手機出貨量可成長三至四成。

正崴副總經理兼發言人廖桂隆表示，由於達智科技在手機產品擁有研

發及銷售實力，並成功跨入國際手機大廠ＯＤＭ業務，因此藉由本次

股份交換將與正崴建立起更緊密的合作關係，結合達智科技在手機產

品之研發實力，以共同爭取國際大廠的訂單，雙方互蒙其利。

正崴今年手機相關業務，佔整體營收比重由三成提升至四成以上，並

較去年大增一倍；董事長郭台強表示，今年仍將維持逐季成長格局，

全年營收成長率可達三成以上，突破二百五十億元，獲利也將同步創

歷史新高。

正崴手機ＯＤＭ版圖愈趨完整。根據經濟部商業司網站資料顯示，正

崴董事長郭台強已於昨（十一）日正式成為國內中型手機設計公司達

智科技的董事長，而前任董事長王衛民仍留任正崴的法人代表，繼續

擔任達智董事。外界預期，郭台強將努力推動達智，成為諾基亞手機

ＯＤＭ夥伴的一員，也讓達智未來動向備受關注。

相對於過去對於手機ＯＤＭ的投資，僅由郭台強個人持有的投資公司

低調處理，今年正崴對於手機ＯＤＭ與ＥＭＳ的態度轉趨積極，在昆

山成立手機ＥＭＳ廠，還由華冠手中搶過去不少ＮＥＣ的手機ＯＥＭ

訂單，業界先前還一度傳出，華冠有意封殺正崴的零組件，以報一箭

之仇，此事雖然沒有得到華冠的證實，但也可見正崴在手機ＥＭＳ的

企圖心，及對同業的威脅力。

正崴繼九月中下旬自達智科技另一原始大股東聯發科技董事長蔡明介

個人投資公司手中，取得四五％股權後，為了進一步提高對達智營運

的掌握度，先前外界即盛傳，郭台強近期內將取代原任董事長王衛民

，出任達智董事長一職。

果不其然，根據經濟部商業司網站資料，達智在昨日已正式完成董事

會名單與董事長人選的變更作業，一如外界預期般，由郭台強取代王

衛民，成為達智科技新任董事長。

達智去年手機出貨量約二百萬支、營收二十億元，上半年受到價格壓

力、ＬＧ抽單等影響下，營運表現不佳，但目前已回復與全球第四大

手機品牌ＬＧ的ＯＤＭ合作關係，達智為ＬＧ打造的新手機預計在明

年交貨。

除現有客戶外，郭台強出任達智董事長的原因，不僅在提高掌握度，

業界人士表示，郭台強希望能夠促成達智與諾基亞在手機ＯＤＭ的合

作，也讓未來達智的動向，值得觀察。

正崴全力投入手機代工領域，繼網羅泓越科技手機研發團隊後，近日

又取得國內手機設計公司達智四五．八％股權，加上正崴董事長郭台

強個人在達智的持股，現在幾已百分之百掌控達智，據了解，郭台強

將在近期內接掌達智董座一職，親自主導由泓越團隊強攻摩托羅拉OD

M訂單、達智團隊主打諾基亞ODM訂單的攻略大計。

達智在國內手機代工業界，或許不是響叮噹的名字，但達智的股東

群卻是背景顯赫。達智三年前成立之初，即吸引郭台強、聯發科董事

長蔡明介等人，以個人投資公司名義挹注資金。達智是聯發科推出手

機晶片之初，最重要的客戶之一；達智去年採用聯發科手機晶片，接

獲LG代工訂單，成為國內唯一一家用聯發科手機晶片，成功打入全球

一線手機大廠的業者。

在達智成功打入LG之後，郭台強有意踏著兄長鴻海董事長郭台銘的

腳步，跨足手機代工領域的企圖心也越來越明顯。正崴去年開始在昆

山經營手機組裝服務，客戶包括NEC、大陸手機設計龍頭大廠德信無

線（Techfaith）等，專業代工（EMS）業績規模越來越大後，正崴便

開始尋求ODM的可能。

也因此，正崴不僅吸收泓越科技（前大霸子公司）的手機研發人員

，在內部成立手機部門，並積極吸引大陸本土研發人才，在昆山設立

手機研發中心。業界人士透露，郭台強希望同時運用泓越與昆山研發

團隊，拿下摩托羅拉的ODM訂單。

而面對逐漸做出成績來的達智，郭台強也由單純投資者的角色，搖

身一變成為決策主導者。據了解，郭台強日前透過個人投資公司，在

達智持有五一％股權，加上正崴已經擁有的四五．八％股權後，郭台

強等於已經完全掌控達智，並將在近期內出任董事長，此外，郭台強

早在數個月之前，就已積極透過各種管道，為達智與諾基亞牽線，左

手做諾基亞、右手做摩托羅拉的企圖，表露無疑。

另外值得注意的是，正崴上週五斥資四．五八億元，買下的四五．

八％達智股權，據了解，即是屬於蔡明介個人投資公司所擁有持股，

隨著蔡明介退出達智股東陣容，達智與聯發科間，未來是否能延續之

前魚水相幫關係，也是值得觀察的重點。