保瑞藥業公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台股行情持續波動，櫃買指數反彈近一成以來，興櫃股行情也回穩，生技股依舊是市場目光焦點，以中裕（4147)、藥華藥（6446）為代表，剛好呼應上櫃的生技指數逐漸築底完成，有利後續走勢。

整體興櫃市場上周五（4）日的上漲家數104家，比下跌93家的家數多，人氣逐漸回溫，從生技股表現更可見一斑。台股生技醫療類指數上周五收盤為62點，最近一周漲幅3%，是近幾個月難得一見的強彈。

櫃買中心放寬對生技公司的重大訊息公布規範辦法，拿掉了原先較嚴格、市場俗稱的「基亞條款」，被投資圈當成是櫃買中心刺激生技股回溫的作法之一，深具象徵意義。

生技醫療股在上櫃市場有63家、在興櫃市場有59家，是櫃買中心最重要的產業類別，最近申請從興櫃轉上櫃的就有柏登（4177）、保瑞藥業（6472）。其他興櫃市場等著上櫃的指標生技醫療股，最重要的是潤泰集團投資、研發愛滋病新藥的中裕；至今於興櫃股價仍有百元以上，還有明基友達集團轉投資的醫材供應商明基醫。

興櫃交投人氣暢旺的LCD零組件廠、TPK宸鴻集團旗下的達鴻，受到市場震盪影響，其發行有擔保轉換公司債繳款期限從原來8月25日延長至9月3日。

力拼全球面膜龍頭的台灣最大化妝品代工廠桑緹亞，股價自今年持續下修以來，最近一個月止穩且有反彈跡象。藥華藥由國發基金投資12%，主要從事新藥研發、生產、製作與銷售，且目前有三種新藥項目同時研發。

9月登錄興櫃市場有開曼英利工業，是金屬及非金屬汽車零組件、模具及其他產品製造廠；另有觀光業的五福旅行社、電子業的台興電子企業、長華電材旗下的易華電子。

保瑞藥業(6472)受惠合併通路擴展效益，去年稅後淨利1,660萬元，年成長率3.27倍數，EPS為0.77元，擬配息0.5元。董事長盛保熙表示，今年營運重心為新劑型新藥的開發和子公司聯邦特殊學名藥市場的整合，俾以拓展產品線與市場規模。

保瑞去年7月取得創立已達45年的聯邦化學製藥經營權，在近兩百張藥證順利轉證，並與現有國際合作夥伴日本衛材(Eisai)、德國百靈佳殷格翰(BoehringerIngelheim)、丹麥朗德貝克(Lundbeck)等大型專業藥廠深度合作下，透過既有15個外銷國優勢，將新產品推展至國際市場，加上經銷原廠藥品、代工業務、合併聯邦營收等因素激勵，帶動去年營收和獲利都交出亮麗成績單。

盛保熙表示，保瑞以特殊的藥物傳輸技術，運用於高技術門檻的新藥開發，目前開發中的新藥包括BSAT-1301複方止痛新劑型藥品、BSES-1306特殊緩釋劑型等，目標在於搶攻全球一年220億美金以上的止痛藥市場大餅。而台南生產基地除已具有國際標準PIC/SGMP廠優勢外，正積極配合新藥開發持續擴建，打造符合美國FDA規範的藥廠。

保瑞藥業（6472）昨（5）日與國都汽車簽約，以新台幣4.3億出售子公司聯邦藥廠位於蘆洲的廠區，獲利1,880萬元，將用於投資旗下新劑型新藥急性止痛藥BSAT1301的開發及擴建旗下台南藥廠，完成新藥研發和製造的產業鏈布局。

保瑞藥業董事長盛保熙表示，本次售廠決定，主要為籌旗下新藥BSAT1301的研發資金以挺進美國市場，並擴充旗下台南廠資本支出，打造符合美國食品藥物管理局（FDA）標準的國際級藥廠，建構新劑型新藥研發和製造的完整版圖。

盛保熙說，後續台南藥廠不僅擴增液劑、眼藥膏、眼藥水、注射劑等生產線，更將強化軟硬體的設施，快速擴大經營規模，將原以東南亞、中東、中南美洲為主的外銷市場拓展至美國、日本、澳洲及歐洲。

保瑞旗下台南藥廠為國際標準PIC/S GMP廠，已順利承接聯邦藥廠部分藥證，未來聯邦生產的藥品可透過保瑞銷售平台外銷至國際市場。據了解，聯邦藥廠手上計184張藥證。

盛保熙表示，公司未來經營重心仍是針對新劑型新藥的開發，子公司聯邦則是針對特殊學名藥市場，兩者整合，可同時拓展產品線與市場規模，穩健達成擴展經營規模的目標。保瑞藥業2014年營收2.22億元，相較2013年0.92億元成長達140%，昨日興櫃交易價收119.99元，上漲0.04元。

保瑞藥業(6472)昨(5)日與國都汽車正式簽約，以4.3億出售子公司聯邦藥廠閒置的蘆洲資產。董事長盛保熙表示，該資金將用來加碼擴建台南廠，成為一個可以讓美國FDA審查通過的藥廠，做為進軍海外市場的基地。

保瑞藥是在去年7月以近4億買下聯邦藥廠，此次處分蘆洲的廠區，不僅處分利益達1,800萬元，也獲184張藥證及銷售通路。

盛保熙表示，此次交易，不僅可以活化保瑞資產，讓公司有更多資金可繼續投資新藥開發，同時也可以更大規模擴建台南藥廠，接下來保瑞台南藥廠不只是擴增液劑、眼藥膏、眼藥水、注射劑等生產線，更要強化軟硬體的設施，快速擴大經營規模。

保瑞主要的生產基地在保瑞台南國際標準PIC/SGMP廠，目前聯邦184張藥證順利轉證，並已轉證到保瑞台南廠，未來聯邦所生產的藥就可以透過保瑞藥業的平台外銷至國際市場而透過生產線的整合，也可以集中管理，降低經營成本，拓展台南廠的產能，增加獲利能力。

盛保熙表示，保瑞藥業的外銷市場已拓展至東南亞、中東、中南美洲，未來將出口至美國、日本、澳洲、歐洲。同時，為了自主開發新劑型新藥BSAT1301未來進軍美國市場，預計將運用出售聯邦土地資金，增加對保瑞藥業台南廠資本支出。

保瑞2014年營收2.22億元，年成長率高達140％；而上半年稅後盈餘1,087萬元、EPS0.52元，幾乎是前年全年獲利倍數。

盛保熙指出，保瑞藥業的三核心價值為創新開發、國際級藥廠及穩定賺錢能力，未來幾年來自有產品與研發收入的占比，會逐年提升。

保瑞藥(6472)去年7月以近4億買下聯邦藥廠，結果僅短短半年，就以4.3億元出售該資產給國都汽車，不僅處分利益達1,800萬元，也獲185張藥證及銷售通路。

盛保熙表示，聯邦藥廠位於蘆洲精華地帶，不適合改興建為PIC／S藥廠，加上該公司在2013年時已以3.9億元買下日商衛采製藥台南工廠(PIC／SGMP)，且已規劃將再投資1億多元擴建眼藥膏產線和液劑、錠劑廠下，目前的生產基地已放在台南，才處分聯邦藥廠的閒置資產。此次交易金額4.3億元，盛保熙表示，將做為併購和入股海外藥廠之用，俾以拓展營運規模。

保瑞藥去年是以近4億買下聯邦藥廠，並取得185張藥證及銷售通路，此次處分資產，也等於是該公司沒有花一毛錢就取得185張藥證及銷售通路，且還有不錯的業外收益。

保瑞藥前年受惠外銷成長推升，營收9,285萬元、稅後淨利440萬、每股盈餘0.27元；去年營收2.23億元，年成長率139.8％，上半年稅後盈餘1,087萬元，每股稅後盈餘0.52元，幾乎是前年全年獲利倍數。

盛保熙指出，保瑞藥業的三項核心價值為創新開發、國際級的藥廠及穩定賺錢的能力，未來幾年來自自有產品與研發收入的占比，會逐年提升。

興櫃企業2014年總營收達5,166億元，較2013年成長2%，在各族群，以生技醫療產業營運成長最整齊亮眼，包括：泉盛、慕德生、因華、保瑞藥業、鑫品生醫等，全年營收年增率均倍增。

以逐月表現來看，興櫃企業去年12月整體營收456.2億元，也較前月的449億元微增。截至昨（13）日，興櫃登錄企業家數為287家，總市值9,266億元，今年能否創兆元市值的高峰，吸引市場目光。

分析師表示，美國經濟復甦、新台幣貶值的交互作用，帶動興櫃企業的營收，也可望提高機構法人對興櫃企業興趣，讓市場更加活絡。

生技業者營收表現亮麗，由於櫃買中心大力扶植下，櫃買、興櫃市場向來是台股生技醫療與新藥族群的集散地，不少新藥股已獲外資研究機構關注。

全球股市大震盪、台股跌幅已達10%，但中小型股籌資重要管道興櫃與創櫃市場登錄熱絡。根據櫃買中心統計，10月截至20日，計有保瑞藥業、萬達光電科技、萬在工業、點序科技、旭然國際等公司登錄，今年來掛牌興櫃家數達43家，而創櫃家數則為36家。

其中，保瑞（6472）挾急性止痛劑微包技術改良劑型，2015 年第3季將完成臨床題材，10月1日甫以參考價每股86元登錄，股價已直奔成為百元俱樂部。

另一家早一步登錄興櫃的生技股聯生藥（6471），股價已攻上137.11元。

由聯亞生技攜手台塑生醫合資成立，握有三個抗體新藥，將搶攻全球350億美元市場，進度最快的愛滋病單抗新藥，也引起市場投資人注意。

此外，汽車胎壓偵測器系統（TPMS）生產商橙的電子（4554），站穩北美汽車售後維修市場，切入車廠OEM（代工）供應鏈，以每股58元在興櫃掛牌，目前股價也已達到90.95元。

法人分析，興櫃登錄新兵及正在排隊送件申請上興櫃的公司，有不少是具有獨特利基，或是新興產業。

例如切入機器手臂的迅得、專攻汽車輕量化的巧新，以及存儲槽測量的桓達等，在國內手機、PC等產業日趨成熟，毛利減少的情形下，避開競爭激勵的紅海領域，打開另一片天地，值得留意。

由於興櫃具有交易價格發現、連結上市櫃資本市場、提高能見度、強化公司治理及法規遵循等五大功能，在國內資本市場生態環境中，已是不可或缺的重要一環，而且興櫃市場提供上櫃前股票流動性及價格發現的機能，更可以讓這些準備上市櫃的企業，了解股票在市場的「對等價值」。

生技創新能量發光！利用藥物傳輸科技開發各種「變形金剛」產品 將開拓新藍海下，安成聯手得生開發的神經止痛貼片，明年上半年將 進軍美國市場；另外，泰合開發的化療止吐口溶膜，預估今年底或明 年初在日本完成人體實驗，目前泰合已委由日本Tsukioka公司代工， 這也創下國內生技產業首度委託日本藥廠代工案例。

泰合董事長，也是華威國際合夥人李世仁表示，口溶膜全球沒有幾 家藥廠能生產，日本也只有二家，由於日本每年的藥證申請只有2、 8月兩個時間，泰合開發的化療止吐藥THA 4401 ODF，若來不及上半 年申請藥證，就會在下半年進行，並啟動日本授權。

高齡化和標靶治療時代來臨，透過新的藥物傳輸技術平台開發具威 力的「變形金剛」藥品已成市場新趨勢，其中，可以快速解決病患拒 絕服用傳統口服藥品問題和控制藥效釋放，就成市場新利器，國內至 少已有安成藥、得生、泰合、保瑞、健亞、美時、生達等公司搶進貼 片(布)領域。

得生董事長許海上表示，貼布之所以小廠較難切入，主要是資本投 入門檻高，而目前貼布類藥品適應症雖多為消炎止痛，但全身性經皮 吸收貼片的劑型已逐步開始被應用於取代部分侵入式治療，如戒菸( 尼古丁)貼片、阿茲海默症貼片、心臟病貼片、氣喘貼片、避孕貼片 等，將成市場新動能。

除了貼片外，泰合還開發可以快速溶解的口溶膜，除了明年在日本 申請藥證外，也將以505(b)2新劑型新藥模式向美國申請藥證。

另外，杏國已進入2/3期臨床的SB04，適應症為乾式老年性黃斑部 病變，由於目前的競爭者多屬於濕式黃斑部病變治療，且研發的新藥 多屬注射式，與SB04開發的劑型是用藥便利性提高的非侵入式眼藥水 ，更讓SB04極具競爭性。

至於全崴開發的傷口敷料，是以是出生12∼16周嬰兒包皮細胞為原 料，由於細胞再生能力強，現已鎖定燒燙傷的皮膚再生領域，搶進全 球20億美元市場。

保瑞藥業(6472)挾著手中有4項新劑型新藥和185張學名藥證氣勢 ，昨(1)登錄興櫃，果然不同凡響，股價一飛沖高，終場以152.5元 作收，以參考價86元計算，漲幅高達77.32％，且若不計專攻美國市 場的安成藥(4180)，該股已一舉擠下美時(1795)、晟德(4123) 成為本土學名藥族群新股王。

成立於7年前的保瑞，董事長盛保熙是新光集團吳火獅的外孫女婿 ，本土知名藥商和安行第二代。

盛保熙表示，未來將全力提高自有產品及研發產品比重，每年都要 賺錢。

盛保熙說，保瑞開發的4個新劑型新藥中，進度最快的是利用特殊 微包技術改良劑型的急性止痛藥BSAT1301，它是全球首個改良液劑型 的複方止痛藥，除具備多重止痛機轉外，也是市場唯一可以方便吞服 及劑量調整的劑型，在去年第三季完成劑型開發，進入臨床後，預計 2015年第3季完成臨床，並申請藥證，目標將瞄準全球220億元的疼痛 市場。

保瑞藥目前資本額2.245億元，主要股東包括盛保熙32.39％、中鋼 集團啟航貳創投6.24％、大亞創投6.01％、宏誠創投7.57％、F-康聯 (4144)6.68％。

該公司今年前8月營收1.44億元、年成長250.72％，上半年稅後盈 餘1,087萬元，每股稅後盈餘0.52元，幾乎是去年全年獲利的倍數。

為了讓公司有穩定的獲利可支撐新藥和新劑型新藥的開發，保瑞去 年以3.9億元買下多年合作夥伴日本Eisai台灣子公司衛采製藥台南廠 ，目前衛采於台灣藥品內銷及外銷至15個國家，均由保瑞代工生產。

今年7月間，保瑞再以近4億元併購聯邦製藥，取得185張藥證及銷 售通路。而聯邦的業績也將自下半年起開始貢獻。

生技股本季將陸續掛牌，保瑞藥（6472）今（1）日以每股86元登錄興櫃，並獲聯電、中鋼入股，共持有近15%股權；此外，杏國生技本月也將上櫃。

生技股昨日表現不俗，上市櫃生技股佰研、豪展、必翔都收漲停，興櫃生技股健永、百丹特、天賜爾也都漲逾5%，健永因新藥進度報喜，昨日均價159.7元，漲幅9.39%。

保瑞藥除了董事長盛保熙為最大股東，旗下股東都是市場知名法人，並且都是公司創辦人或負責人親自出馬評估，包括台安生技總經理何小台、大亞電纜董事長沈尚宏、康聯藥業總經理李欣；聯電旗下創投子公司宏誠持有7.57%股權，則為最大法人股東。

在技術方面，保瑞藥專注在改良劑型、傳輸方式的新藥技術，主要循美國食品藥物管理局505（b）（2）法規開發產品，目前已有多項自行開發的產品線，首個利用特殊微包技術改良劑型的急性止痛藥BSAT1301，預計2015年第3季完成臨床，後年申請新藥藥證。

保瑞藥今年上半年每股純益0.52元，董事長盛保熙表示，未來自有產品與研發收入獲利占比會逐年提升。

特色藥成為台廠獲利新來源，目前國內藥廠包括杏國、台微體、友霖、健亞、東洋、順天、泰合藥、益得、因華、生達、心悅、保瑞藥等，都積極投入，適應症從中樞神經、止痛、眼疾、輔助抗癌藥都有，可謂十八般武藝、各顯身手。

杏國、台微體都各有針對眼睛黃斑部病變的產品，將循美國FDA的505(b)(2)法規申請新藥審查程序，最近，杏國的產品SB04已經進入臨床三期試驗，而台微體的ProDex則已經獲得美國20年專利，並進行臨床一╱二期試驗。

另外，健亞針對化療病人手術後出現的嘔吐現象，則開發出的化療止吐貼片「Granpatch」，將在台進入臨床三期試驗，最快2015年就送新藥審查（NDA）；無獨有偶，近期登上興櫃的泰合藥，旗下也有類似的產品，但泰合藥屬於「口溶膜」劑型，進度則還在臨床前，上市時間則落在2018年。

除此之外，友霖、心悅等都分別切入中樞神經領域，其中，友霖開發的帕金森氏症患者「口水溢流症」產品，已經完成美國臨床二期試驗，正積極對外授權；另外，心悅進度最快的青年精神分裂症用藥，最快預估明年完成三期臨床，2016年就可新藥上市。

最近受到矚目的，還有即將興櫃的保瑞藥，旗下的急性止痛藥BSAT1301進度最快，是一種微包口服液態製劑，正積極進行專利布局。

他，打造彩妝品牌，後來被LV集團收購；又引進美商保養品牌，做紅了又被萊雅買走；創辦美容工具品牌，則被德國刀具名牌WMF相中，高價易主；成立電影製作公司，拍了一部好萊塢電影，話題十足…

盛保熙，保瑞藥業董事長，六年級前段班、外型英挺、談吐大方，娶的是名門閨秀，讀的是美國加州大學柏克萊分校經濟系；一說要創業，就有大老闆捧著銀子要投資，連名字聽起來都像武俠小說裏的主角。

如果光看這些「資歷」，盛保熙就是典型的「人生勝利組」。但如果聽完他的故事，就知道，他現在的成功，可沒有一絲「好運」。

16歲起…從包藥學經驗

不到40歲就歷經幾次創業被併購的紀錄，自己也曾主導收購兩家國際藥廠，盛保熙卻說，他的人生從來就沒有「容易」兩個字。

盛保熙是老牌藥品代理商「和安行」創辦人盛維恩的小公子，和安行今年要邁入40周年。盛保熙16歲起跟著父親在「包藥」中學經營，年紀雖輕但在藥品市場投入早超過25年。

大多數人對他的印象是，盛保熙「有個富爸爸」。但盛爸在他21歲那年，因肝癌過世。此後幾年，盛保熙的人生，只有和母姐相依，應該說，他富有的不是金錢，而是更濃的親情。

父親過世後，盛保熙投入自家藥品銷售公司，從最基層的「業務代表」做起。

盛保熙常在一大清早就守在醫院門口，等醫師上班。

他回憶，那時醫院門口常擠滿各藥廠的業代，就等醫師出現、一湧而上，為的就是和醫師握到手、遞名片。

以人為尊…不忘父親教誨

盛保熙感謝父親過世前的安排，讓他知道藥品銷售的甘苦。

三歲就到美國，盛保熙一直到大學畢業後，才正式回台。本來拙於中文的他，現在「聽說讀寫」都已經不是問題，只有在偶爾流露英文腔時，才會被發現他在美國長大的事。

在管理上以「人」為尊，盛保熙說，這大多來自父親的教導。

盛保熙回憶，他21歲那年，為了照顧重病的爸爸，一整年幾乎都睡在台大醫院病房裡。每天傍晚陪著父親散步，趁著父子獨處的時間，盛爸把做人做事、做生意的道理，逐一剖析。

他印象最深刻的是，父親有一天對他說，「我現在說的話，對現在的你不一定有幫助，但你未來人生的某一天，一定會派上用場。」

盛保熙說，父親帶給他最大的影響是「尊重人」。

因此，他把「以人為尊」的態度，應用到待人處事、公司管理。不論是公司的高階主管到清潔阿桑，盛保熙都一視同仁，即使在工作上犯錯，也一定按規定指正、教育，而不頤指氣使、任意謾罵。

盛爸待人取一個「和」字，意指和氣。這樣的教導，也讓盛保熙往後在商場上，無往不利。

在自家事業磨夠了以後，盛保熙開始動了「創業」的念頭。曾經投資電影、保養品、化妝品，無一不成功。

盛保熙1998年在台打造彩妝品牌HardCandy，後來被LV集團收購；1999年，他又引進美商保養品牌「契爾氏」（Kiehl's），在台走紅後被萊雅（L`OREAL）買走。

2001年，他創辦的美容工具品牌「修美人」（Tweezerman），則被德國刀具知名品牌WMF（台灣俗稱「雙人牌」）相中，高價易主。

奮力一搏…買下客戶藥廠

後來，盛保熙也和朋友合作投資電影，成立電影製作公司得藝國際，也引來科技大老李焜燿大手筆支持，還拍了一部好萊塢電影「老媽愛死你」，獻給母親作禮物，話題性十足。

做什麼都成功，近年，盛保熙雖玩得有聲有色，還是要回歸最熟悉的生技業。

2007年創立「保瑞藥業」，成立之初還是小公司，盛保熙就一心想要「買藥廠」。他透露，買藥廠是父親未完成的願望，加上自家做了數十年的藥品事業，卻未曾跨入上游的生產、研發領域，而興起了一搏的決心。

保瑞藥業成立幾年後站穩腳跟，計劃買自家客戶的廠，即日本大廠Eisai在台灣的「衛采」子廠。

盛保熙笑稱，台灣製藥史上很少聽到經銷商買藥廠，還是買下自家客戶的廠，「這是不可思議的事」。

2009年日本衛采有意調整國際策略，而想出售台灣子廠，當時不僅吸引多家國內知名藥廠加入競逐行列。連台泥集團董事長辜成允也親自斡旋，甚至飛往日本提條件，希望拿下台灣衛采的主導權。

後來，盛保熙與日本人談判三年，正式於2012年拿下台灣衛采經營權，雙方的合作也變的更加緊密。對於保瑞藥是如何以一家「小」公司擊退這麼多對手而得到衛采青睞？盛保熙斟酌良久，耐人尋味地說道，「爸爸的私房錦囊妙策，到現在都還用不完。」