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映泰（2399）今年受到主板新品周期展開較晚、顯卡亦未有換代新品推出下，業績表現走緩，本業營運目前處於虧損，主要仰賴業外收益實現獲利。映泰對下半年營運展望保守，針對外界關注其持股逾一成的業外矽光子事業，映泰仍將以財務投資為主，本業則將積極擴展導入AI／E應用型產品線。

映泰25日舉辦法說會，發言人鄭仲賜指出，疫情期間因虛擬貨幣需求帶動挖礦板卡業務勁揚後，過去兩年明顯下修、表現持平，預期今年因主板新品放量出貨落在第四季後，顯卡尚無新品效益拉抬下，全年業績估將收斂、回探至優於疫情前2019、2020年的水位。

以業務比重來看，主機板業務仍占達5成以上，顯示卡及IPC工業電腦／工控應用部分，則皆約在一成以下。儘管手上存貨水位持續降低，但映泰本業營運尚未虧轉盈，已連五季營益損益皆為赤字，今年上半年整體營運仍有獲利表現，主要仰賴業外投資、利息收益等。

其中，三年前投資的元澄半導體，因近期搭上與超微AMD在矽光子領域上合作的利多，連帶催動映泰股價強勢走升，過去資金鮮少流入映泰的投信法人，近五個交易日亦罕見連續買超。

不過鄭仲賜強調，包括對元澄半導體及其旗下先發電光晶片製造廠之投資持股，映泰皆係以財務投資角色為主，未介入其營運、也未有業務上的合作規畫。

展望後市，映泰業務處副總經理林坤德表示，在消費性的主機板、顯示卡等業務，短期內整體產業不易有新突破，可能得等到AI PC相關題材有創新的殺手級應用推出，才會推升整體產業有大幅躍升的動能。

現階段全球PC出貨約僅有持平上下表現，期在中國市場動能復甦、歐美市況亦持續回溫後，負面利空影響減弱，可拉抬映泰成長。

映泰則將積極投入IPC工業電腦／工控等領域，聚焦AI／Edge應用需求，以人機介面應用、Edge迷你電腦系統、次世代數位看板，及工廠自動化等四大方向，作為映泰接下來的發展重點之一，期能以此建置在消費型產品線之外的營運支撐力道。

**矽光子前景看好 群創、友達雙管齊下**

隨著數據傳輸需求激增，矽光子技術因其高速、高密度整合、低成本的優勢，成為業界關注焦點。群創和友達兩家面板大廠紛紛加碼布局，搶攻未來商機。

**群創攜手超微 拓展矽光子平台**

群創透過轉投資元澄半導體和先發電光，在磊晶和矽光子平台設計等領域發力。其中，先發電光擁有強大的磊晶技術和半導體製程經驗，為群創的矽光子發展提供技術支持。

**友達聯盟產業巨頭 共同推動矽光子**

友達則加入了由台積電、日月光投控等大咖組成的「SEMI矽光子產業聯盟」，集結旗下富采等轉投資公司，全力發展矽光子業務。友達表示，此舉將擴展市場機會，提升產業競爭力。

**外資看好供應鏈前景**

外資分析師指出，矽光子技術具有顯著優勢，預估市占率將從2022年的25%增長到2026年的50%。此趨勢將帶動相關供應鏈廠商受惠。

**友達轉投資富采 強化矽光子量能**

友達透過轉投資的富采加強矽光子量能。富采集團董事長范進雍認為，除了現有的矽光子技術，應評估使用Micro LED技術，節省能源並提升效率。

**業界評估雙虎布局**

業界專家表示，群創和友達積極佈局矽光子，不僅順應市場需求，也為其轉型之路注入動力。

群創布局當紅的矽光子應用浮出檯面，有望與超微（AMD）合作搶食未來商機。另一家面板大廠友達也加碼布局矽光子，不僅入列台積電、日月光投控等大咖號召的「SEMI矽光子產業聯盟」，更集結旗下富采等轉投資量能，全力衝刺矽光子，營運同步充滿轉機，外資按讚。

面板雙虎矽光子布局態勢大略底定：群創結盟超微，透過轉投資元澄半導體、先發電光在磊晶、矽光子平台設計等領域發力。友達則與台積電、日月光投控等大咖一起打群架，雙虎各有半導體產業大咖結盟作為後援，火力十足，也更為營運增添轉機。

外資認為，相較傳統的三五族材料光收發器，矽光子技術更具有高速、高密度整合、低成本等「雙高一低」優勢，市占率預估將由2022年的25%倍增至2026年的50%，整體供應鏈將蓬勃發展，相關廠商有望全面受惠。

友達指出，隨著AI和新興技術的迅猛發展，推升高速資料傳輸需求，帶動矽光子蓬勃發展，友達加入SEMI矽光子產業聯盟，正可擴展市場機會，以提升整體產業競爭力，期望共享技術趨勢與市場動態，加速技術成果的轉化。

友達並透過轉投資的富采，強化矽光子量能。富采集團旗下隆達電子董事長范進雍先前透露，現階段除了投入矽光子技術，更應評估目前矽光子採用的雷射技術後，推出效率更佳的微型發光二極體，這不僅是新一代顯示技術，也是光通訊的矽光子下一階段評估的熱門技術。

范進雍認為，矽光子產業藉由異質及材料產業的結合，將台灣半導體及三五族與創新想法跟專業製造結合，讓矽光子從實驗室走到產業界。此外，也評估用Micro LED取代雷射，投入熱門的矽光子光通訊產品，更節能省電。

業界認為，面板雙虎積極卡位矽光子布局，剛好搭上市場熱潮，也為轉型之路再加分。

群創由面板跨足半導體再下一城，揮軍當紅的矽光子應用，投資超微（AMD）相中的台灣矽光子新秀元澄半導體與先發電光，各持有14.9%與9.25%股權，並各擁有一席董事，要與超微攜手搶食矽光子商機。

群創透過切入扇出型面板級封裝（FOPLP），已獲得國際重量級IDM廠大單，現階段產能全滿，打響揮軍半導體的第一砲，上月再將旗下南科四廠賣給台積電，為日後雙方在先進封裝進行合作舖路。

如今群創透過轉投資元澄與先發電光攜手超微揮軍矽光子應用，先後與台積電、超微兩大咖在兩大當紅AI半導體應用合作，業界預期，AI有望讓群創徹底脫胎換骨，擺脫面板景氣起伏波動影響，邁開轉機大步。

針對矽光子布局策略，群創發言系統昨（22）日表示，群創是以彈性策略規劃，聚焦提升整體營運效益，強化集團布局與發展，提升經營成效。

消息人士透露，超微9月初國際半導體展（SEMICON Taiwan 2024）期間，在台北與元澄及先發電光舉行閉門會議洽談矽光子合作，儘管當天活動低調，「超微來台揪伴衝矽光子」的消息隨後仍在業界傳開。

業界先前對超微何以看上元澄及先發電光兩家低調台廠充滿好奇，僅得知板卡廠映泰是元澄與先發電光大股東，如今才知背後還有重量級的群創支持。

值得一提的是，元澄董事長蕭文雄為半導體業老將，他曾任快捷半導體、超微，及美國國家半導體（NS）等公司要職，所代表的比翼元澄科技顧問公司也都是元澄及先發電光的大股東，成為串聯起三家企業的關鍵角色。

根據經濟部商工登記公示資料查詢網站資料，群創是透過100%持股的群怡創投入股元澄與先發電光。其中，今年元月原持有元澄半導體1,015萬147股，4月進一步大舉加碼增持為1,616萬3,774股，持股比重高達14.9%，為檯面上第二大股東。

群怡出任元澄一席董事，原由群創技術開發中心協理楊秋蓮擔任法人代表董事。今年4月增持元澄股份後，改派群創資深協理高克毅出任法人代表董事。

群創並透過群怡創投掌握先發電光634萬98股，持股比重約9.25%，為檯面上第四大股東，由楊秋蓮擔任法人代表董事。

元澄創於2020年12月，除投入矽光子平台設計和研發，也在光波導陀螺儀、生物感測等領域有關鍵技術。

先發電光成立於2017年11月，主要生產4吋及6吋磊晶片，也提供光通訊14G & 25G GaN VCSEL，開發1.3微米、1.5微米VCSEL及25G InP DFB等。

除了板卡三雄外，分別聚焦歐美市場的華擎（3515），主攻中系市 場的承啟（2465），對於下半年電競升級旺季亦皆樂觀，另如映泰（ 2399）、撼訊（6150）等二線板卡廠，則以加速去化庫存為優先。

今年不論是新一代CPU，抑或是兩年一度大改款的GPU新品，報到時 程皆較過往慣例晚了近一季，亦連帶使得板卡廠新品周期推遲、新舊 產品交替期拉長。

營收主力仍以主板業務偏高的華擎，進入第三季以來加緊腳步展開 新品周期布局，針對超微Ryzen 9000系列CPU的上市，華擎針對旗下 所有AMD AM5平台主板產品早早就全面更新BIOS韌體，接續亦推出全 球首款支援AM5平台的Thin Mini ITX薄型迷你主板X600TM-ITX，搶攻 換機潮先機。

另方面，華擎也因伺服器業務加持拉抬，近一年來單月業績多以雙 位數增幅向上，隨旗下板卡業務回溫，其累計營收突破144億元、表 現已穩居歷史同期新高。

而以中系品牌客戶為主的承啟，雖受中國AI伺服器銷售動能因美方 限令衰退拖累，業績走滑，但顯卡出貨動能持穩，內部亦積極投入高 階主板產品線、擴展業務動能下，累計前八月合併營收雖年減逾14％ 、為35.41億元，但仍明顯優於2020年疫情前數年同期表現。預期下 半年中系品牌客戶因應電競旺季、拉貨力道逐步增溫，仍將為其營運 動能添油。

映泰及撼訊手上的顯卡產品線皆以超微AMD Ryzen系列架構為主， 受到超微定價策略及市占率影響，兩二線廠在下一代新品推遲發布下 ，舊品去化時程因而拉長，ASP亦因此受累，尤在下半年進入產品末 期之際，營收動能雙雙走緩。

不過，映泰第四季可望在主板新品周期啟動後，逐步挹注業務回溫 ，加上近年映泰加速布局工業電腦、搶進Edge邊緣AI運算領域，另已 投資元澄半導體，因此間接持有先發電光晶片製造廠之持股，後續亦 可望隨矽光子技術發酵，或將為映泰挹注新一波商機動能。

**先發電光晶片技術蓄勢待發 映泰投資布局新機運**

**產業動態** 隨著新一代 CPU 和 GPU 產品上市時程延後，板卡廠商新品周期拉長，產業換機潮延遲。然而，下半年電競升級旺季即將來臨，華擎、承啟等業者看好市場前景。 **華擎主板業務強勁 首推 AM5 平台 Thin Mini ITX 主板** 華擎近期積極推出新品，支援超微 (AMD) Ryzen 9000 系列 CPU 的 AM5 平台主板，並發布全球首款支援 AM5 平台的 Thin Mini ITX 薄型迷你主板 X600TM-ITX，搶攻換機潮先機。此外，華擎伺服器業務表現優異，帶動公司業績成長，累計營收突破 144 億元，創歷史同期新高。 **承啟中系客戶拉貨 持穩中成長** 承啟主攻中系品牌客戶市場，儘管受到中國 AI 伺服器銷售動能下滑影響，但顯卡出貨穩定。公司積極拓展高階主板產品線，累計前八月合併營收雖下滑逾 14%，但仍優於疫情前同期表現。預期下半年中系品牌客戶拉貨力道增溫，將提振承啟營運。 **映泰主板新品挹注撼訊庫存調整** 映泰和撼訊主打超微 AMD Ryzen 系列顯卡產品。受超微定價策略和市占率影響，下半年產品進入末期，營收雙雙走緩。映泰第四季預計主板新品周期啟動，挹注業務回溫。此外，映泰布局工業電腦和 Edge 邊緣 AI 運算領域，並投資持有先發電光晶片製造廠股份。隨著矽光子技術發酵，可望為映泰帶來新一波成長動能。

板卡廠映泰 (2399-TW) 因投資元澄、先發電光，受超微 (AMD-US) 青睞，成功跨入矽光子領域，近期股價表現亮眼。13 日收盤價 25.25 元，周漲幅達 19.1%，成交量攀升至 136,038 張。

映泰分別持有元澄半導體 11.33% 和先發電光 9.95% 的股份，成功跨足矽光子技術領域。元澄半導體成立於 2020 年，專注於矽光子平台設計及研發；先發電光則主要生產 4 吋及 6 吋磊晶片，提供光通訊技術。這兩家公司與超微（AMD-US）共同合作，開發新一代矽光子技術。

映泰董事長王明義表示，公司多年來布局的工業電腦（IPC）已切入邊緣 AI 市場。而元澄半導體和先發電光的矽光子技術，能夠滿足 AI 技術對高速傳輸的需求，因此受到市場看好。

隨著 AI 和高效能運算（HPC）需求增加，矽光子技術因其高效能、低損耗等優勢，被視為支持 AI 發展的關鍵技術，成為業界新顯學。

矽光子產業又添新大咖加入戰局，超微 (AMD-US) 預計將攜手臺灣第一家矽光子 IC 設計業者元澄半導體與先發電光，三方將合作推動矽光子，讓這起合作引發外界關注。

元澄半導體成立於 2020 年 12 月，為臺灣第一家矽光子晶片設計公司，專注於矽光子平台的設計和研發，已在去年 9 月成功推出首顆光波導陀螺儀產品。

業界指出，隨著 AI 巨量演算時代來臨，高速傳輸需求大增，加上節能趨勢成形，矽光子已成為未來伺服器的關鍵技術，目前包括輝達 (NVDA-US)、英特爾 (INTC-US)、博通 (AVGO-US) 與邁威爾 (MRVL-US) 都已投入研發，此次超微攜手兩台廠，也讓台灣矽光子生態系更加緊密。

值得關注的是，板卡廠映泰 (2399-TW) 為元澄半導體與先發電光的大股東，分別持股 11.33%、9.95%，映泰未來矽光子布局也浮上檯面。