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RF IC射頻前端元件廠立積（4968）將於11月13日掛牌上市，在物聯網應用和手機市占率提升雙重帶動下，法人預估，今年業績可望較去年成長兩成，明年也將維持同樣的成長速度，上游供應商台積電、宏捷科、穩懋同步受惠。

由於立積今年前三季合併營收12.55億元，年成長20.41%，法人認為，該公司第3季獲利將優於第2季，第4季展望趨向持穩，全年EPS介於3.5元到4元。

立積昨天在興櫃市場的均價60.27元。

立積是國內少數射頻晶片廠，鎖定Wi-Fi相關應用為主，再逐步滲透至手機市場，主要競爭對手為Skyworks、Qorvo等國際大廠，客戶端涵蓋鴻海、三星、LG、華碩、Google等，其中，又以鴻海、三星占比最高。

證交所表示，截至昨（13）日為止，今年已有16家上市新兵加入資本市場，預計近期有氣立（4555）及立積（4968）等二家國內新上市公司將掛牌。

氣立生產中高階氣動元件，元件品項已高達30多萬項，每年自主研發近十種以上系列的新產品。該公司去（2014）年合併營收為13.3億元，年增率19.81%，創下歷史次高，稅後純益年減8.26%，為3.2億元，每股稅後純益為5.32元。

時序進入9月，上市掛牌旺季來臨，9月將有F-泰鼎(4927)、氣立(4555)及元晶(6443)等3家公司新股掛牌，累計今年上市家數可達到16家，另也有3檔ETF上市交易，合計共將增6檔生力軍。

預期年底將有F-永新、F-波力、F-材料及立積、台數科、同泰等多家公司，可望在第4季陸續上市，加入台股上市新兵。

F-泰鼎已定將於9月8日櫃轉市，是繼F-聯德之後，第2家櫃轉市的F公司，F-泰鼎上半年每股稅後盈餘(EPS)為1.07元，較去年同期的1.83元大幅衰退，因此，近期股價也從波段50元以上高點一路回挫，昨日以平盤價34.9元作收。

氣立預計於9月29日上市，目前正準備辦理公開詢價圈購及公開抽籤，目前暫訂公開詢圈價格為65∼90元，俟詢圈結果才會訂定公開承銷價格。氣立上半年EPS為2.19元，也略低於去年同期的2.5元，昨日股價以81.99元上漲0.99元作收。

元晶原預計於上周一進行股票上市詢圈，承銷價格暫訂16元，並於8月31日上市，但因申購人數不足，最後決定重新詢圈，目前尚未敲定時間詢圈時間。

證交所表示，元晶計劃將於9月間上市，但時間未訂，9月將有2家國內公司上市、1家F股上市，今年累計也有14家國內上市公司送件申請上市、6家F公司申請上市。

證交所昨(24)日召開上市審議委員會，審議通過立積電子(4968)初次申請股票(IPO)上市案。立積昨日在興櫃交易放量攻堅，股價不畏股災衝擊，收盤成交參考價52.31元、上漲7.74％。

證交所審議通過立積電子上市案，審議結果如下：

一、將請立積於公開說明書特別記載事項，揭露與天工公司間繫屬於美國之訴訟案件最新進度及相關因應措施。

二、基於資訊充分揭露原則，立積於上市掛牌後每季結束10日內，應發布重大訊息公告上開訴訟案最新進度；若法院已為裁判或有重大訴訟進度時，應依規即時輸入重大訊息說明。

三、請承銷商於計算承銷價格時，將相關訴訟風險因素納入考量，並完整揭露於承銷價格計算書及承銷公告。

立積電子申請上市時資本額為4.39億元，董事長為馬代駿、總經理為王是琦，輔導上市承銷商中信證券。

立積電子101∼103年稅前純益各為65萬元2,042萬元、6,858萬元，104年上半年稅前純益為8,487萬元；在稅後每股盈餘(EPS)方面，101∼103各為虧損1.57元、0.37元及1.35元，104年上半年為1.62元。

立積電子主要業務為射頻元件之設計及銷售，目前市場結構，內銷44.15％、外銷55.85％，全體董事持股比率方面，董事7席、持股比率21.15％，全體監察人持股比率，監察人3席、持股比率1.07％。

台股波段重挫2,000點，企業籌資備受衝擊。次級市場45件籌資案（SPO）中，已有約七成、共32家公司的股價跌破承銷價，並有28件初次掛牌（IPO）案正在排隊等待，恐將調降掛牌價或延後掛牌。

台股從4月28日最高的10,014點，一路走跌至昨（19）日收盤8,021點，四個月重挫約2,000點，許多廠商籌資計畫生變，證券承銷商與發行公司原本談妥的股票籌資額度與價格，也被這波急跌行情打亂，原本承諾參與籌資案的投資人，因為資本市場不佳心生觀望，承銷商與發行公司議定價格與配售對象，未來需費很大心力，確保籌資順利。

年初時大盤直攻萬點，承銷商積極拓展業務，密集拜訪發行公司爭取籌資機會，以整體SPO市場來看，統計截至昨天為止，計有45件增資案，但是包括合庫金、潤泰新、宏碁、上緯、文曄、宏全、昱晶等32家、亦即七成公司的股價都已跌破增資承銷價。

證券商高層主管表示，尚未辦理承銷、但預計向主管機關送件申請的增資案中，由於股價表現均已大幅回檔，恐將重新討論承銷價格與時程。

從IPO承銷案件來看，6月以來掛牌家數已大幅銳減：6月上市三家、上櫃二家；7月上市三家、上櫃一家；但8月至今，僅一家上市、上櫃掛零。

目前仍有28家公司排隊等待上市櫃，F-佐登、F-材料、立積等已獲證交所與櫃買中心審議會核準；中裕、韋僑、神盾等已獲證交所與櫃買中心董事會核准；F-紅馬、F-達豐等則已送件。

據承銷商透露，鑑於公司營運獲利與大盤行情因素，部分公司可能調降承銷價格、甚至延後掛牌。

承銷商指出，通常IPO新股承銷案件表現較SPO現增案件為佳，主因為承銷新制實施後，主管機關強制規定承銷商價格保護，否則將以記點處分；當跌破承銷價後，承銷商會配合過額配售的機制進場護盤，也會動用自營部的資金買進。

相較之下，SPO案件大都是主管機關核准後，承銷商與發行公司協商訂價，如果訂價時大盤不錯，但一個月後公開承銷時大盤表現不佳，跌破承銷價的機會就很高，部分增資案更會面臨原股東賣老股認新股的窘境。

承銷商認為，台股持續震盪探底，如何在這段時間訂價與配售，協助發行公司募資成功與承銷商有資本利得利潤，正考驗承銷商與發行公司雙方的協調能力與相互配合度。

證交所昨（21）日召開董事會，通過F-永新（4557）、F-波力（8467）及氣立（4555）等三家公司的上市案。

不過證交所董事會卻罕見地將立積（4968）的上市案退件。

證交所上市一部羅贊興經理表示，證交所昨日董事會未通過立積上市案，主要與立積在美國打的營業秘密官司二審敗訴有關，需請公司將美國上訴法院二審敗訴的判決書等文件送交給證交所，並請律師到證交所上市一部詳細說明清楚。

雖然立積的上市案遭退件，但包括F-永新、F-波力及氣立的上市案則是順利通過。

下半年進入上市掛牌旺季，證交所表示，京鼎(3413)、元晶(6443)及智伸科(4551)等將於近期加入上市生力軍，其中京鼎可望下周二(28日)上市交易，掛牌價暫訂60元；9月以後將進入上市密集期，估計到年底前將有12家公司上市掛牌交易。

今年上半年已有9家公司上市，7月則有潤泰材及光紅建聖等2家公司上市，合計已有11家上市新兵。證交所統計，今年6月台灣資本市場籌資金額251億元，累計達2,093億元，下半年籌資將會更旺。

證交所表示，台灣資本市場制度健全且資金充沛，多元化籌資工具供企業依自身需求運用，主要籌資工具以現金增資(SPO)、普通公司債(CB)及可轉換公司債(ECB)居多，6月包括鴻海、東元電機、益航及友訊科技等國內上市公司，均參與籌資。

證交所為推動優質企業前進資本市場，持續辦理相關座談會，累計已有融程電訊、寶一科技、日友環保、德淵企業、潤泰精材及光紅建聖等6家國內上市新星加入，另也有F-訊芯、F-康友、F-聯德、F-GIS及F-百達等5家外國企業加入台灣資本市場。

近期預計有京鼎、元晶及智伸科等3家新上市公司掛牌，其中鴻海集團持股18.13％設備廠京鼎預計28日掛牌上市，每股承銷價暫訂60元，京鼎第1季每股稅後盈餘(EPS)1.31元，高於去年同期的0.92元。

目前申請上市的公司有櫃轉市的F-泰鼎，以及預計明日證交所董事會審議的有F-波力、F-永新、立積及氣立等4家，另還有大國鋼、台數科、F-材料及F-力達等尚在證交所內審中，將擇期審議。

證交所強調，今年下半年申請初次上市的企業也將陸續送件，資本市場持續展現活力，帶動經濟成長。

利基型記憶體廠商力積電子今日將以14元掛牌上櫃。於2008年6月

，證期局核備力積電子上櫃申請，其掛牌資本額為新台幣4.33億元

，前3季累積營收達23.8億元，近年來業績穩定成長。

力積電子總經理陳冠州表示，公司主要專注於利基型DRAM產品，

而主要的應用領域為消費性電子產品與行動通訊等，相關的產品

種類則為消費電子動態記憶體與行動省電型動態記憶體。力積電

子在日本設有子公司-ZENTEL JAPAN COPR.，持股99.8%，此公司

在定位上為產品研發中心，共有12位成員，主要來自日本三菱集

團，輔佐台灣公司在產品上的相關研發事務。陳冠州認為，力積

可建立完全自主的設計開發能力。

陳冠州說，目前力積是以64~512Mb等容量的產品為主，領先同業

的16~128Mb，且在製程上已經大量採用90nm，預計將於年底前

設計完成70nm的產品，希望可在技術上領先同業1個世代，並繼

續降低現有的產品的成本，以利公司競爭。

但就公司整體毛利率較同業低的情況來看，陳冠州解釋說，雖公

司生產利基型記憶體，但還是仍以泛用型為主，所以在量上佔優

勢，相對比較，毛利率就略微下滑，再者，因部分公司已不生產

低毛利率的產品，所以仍可維持毛利率在10~15%，但力積並未跟

進，陳冠州認為，不同的商業模式有不同的風險存在，力積一直

維持在8~10%的毛利率，並未有太大的波動。另外，力積部分營

收為技術授權給同業，但此毛利率也不高，所以總體上會較同業

下滑。

力積董事長陳正坤表示，目前利基型記憶體廠商所面臨的市場已

不似以往，原本是跟同業競爭，目前則是要面對晶圓廠進場殺價

的危機。展望未來，他認為，第4季為傳統淡季，ASP(平均銷售

價格)壓力只會更大，力積不求衝業績，只望能穩定成長，並開發

潛在客戶，已逐步向南韓與美國布局，希望可與策略客戶共同訂

定規格，以滿足客戶特殊應用記憶體需求。

另外，陳正坤也透露，公司在低電壓行動記憶體的相關產品已送

往聯發科進行認證，部分已順利通過認證，預計2009年下半有機

會正式搭配聯發科手機晶片產品出貨。

與力積合作的力晶半導體集團總裁黃崇仁也表示，力積在利基型

記憶體方面的競爭優勢為實力堅強的研發團隊，且力晶也將一起

合作開發，提供最先進的產能。目前力晶在力積持股約為18.6%。

力晶集團（5346）旗下記憶體設計廠力積電子（3553）今（7）日

起至13日辦理詢價圈購，8-13日為公告申購期間，詢圈價格區間

為每股14-18元，預計21日上櫃交易。

台股近來市況低迷，力積昨興櫃參考價23元，詢圈價差達二到四

成，能否吸引投資人認購，將成近期指標。

力積資本額3.83億元，上半年稅後純益4,147萬元，每股稅後純益

為1.08元。

勤業眾信會計師事務所昨（16）日頒發2008年台灣高科技產業過

去三年成長最快速的「Fast50」企業，奕力科技、鉅景科技、碩

達科技是三年來營收成長最快的企業；力積電子、新世紀光電、

強茂則摘下三年來獲利成長最快的前三名。

勤業眾信會計師事務所昨天揭曉台灣高科技業成長最快速的50家

企業，今年並新增「白金獎」，特別頒給連續三個年度都榜上有

名的企業：新世紀光電、益通光能、茂迪等，由經濟部長尹啟銘

頒獎。

尹啟銘指出，節能減碳是政府積極推動的重要措施，也是新興產

業的發展重點，正好與Fast50環保節能產業當道的趨勢不謀而合

，節能減碳與替代能源產業，政府的相關研究經費將由50億倍增

至100億元。

2008年Fast50得獎企業中，在營收及獲利兩個獎項同時入榜的比

率，由去年的12%增至今年的16%，營收成長率和獲利成長率，

都較前二年度呈現上升走勢，顯見台灣高科技產業強勁的成長力

道未減。

營收成長最快的得獎企業為：奕力科技、鉅景科技及碩達科技，

三家企業在2005年到2007年的營收成長率，分別為93,758%、

2,868%與2,420%，Fast50平均營收成長率高達790%。力積電子、

新世紀光電及強茂三年獲利成長率為12,514%、7,948%與6,948%，

為今年度Fast50的獲利成長前三名。

勤業眾信高科技、媒體及電信產業負責會計師陳清祥表示，從

Fast50獲利分析，得獎企業約有九成集中在興櫃、上櫃及上市公

司，上市公司的比重也逐年成長，今年已占獲利Fast50的三成左

右。

在產業分布方面，光電產業營收成長的入榜家數，首度超越半導

體產業，成為營收Fast50的最大贏家；半導體產業則與去年相同

，為獲利Fast50得獎企業最大宗。

國內IC設計將添新兵！力晶集團旗下的IC設計力積（3553）將在

8月20日掛牌上櫃，總經理陳冠州表示，力積主要專攻非標準的消

費性記憶體市場，特別在泛用型記憶體方面，製程相對先進，目

前已與日本客戶開發完成省電新產品，將使用在品牌手機上，今

年陸續研發可使用於電視、數位相機等新客制化應用，未來也將

陸續量產。以下為專訪紀要：

問：DRAM景氣已經低靡5個季度，未來看法如何？

答：DRAM景氣循環，長期以來始終維持在供需調整階段，不過

，本次調整期的確較往年長，加上終端景氣不佳，使得報價反應

疲弱，但對於IC設計端的力積來講，由於將市場鎖定在市場比重

約九成的非標準模組化記憶體，主攻消費性用記憶體，包括泛用

型與利基型產品，使得受到整體產業影響性衝擊較小，毛利率也

相對得以維持。

問：力積主打消費性特殊型記憶體，優勢何在？

答：力積在消費電子用的特殊型泛用記憶體上，優勢在於製程先

進，目前泛用型占營收比重約90％，客制化利基型則約10％，長

期來看，我們希望能夠把比重調整到六比四，以中和泛用型容易

受景氣影響與利基型市場接受度波動程度。

跟同業相比，力積已使用90奈米製程，相對其他使用.11與.13製程

來的具有優勢，現在正研發70奈米技術，預估最快第四季應可以

試產，明年開始轉換正式量產。

問：目前新產品進度為何？

答：力積客戶除了品牌廠外，部分邏輯IC廠商也開始走向在消費

性產品上，欲整合DRAM的趨勢，對客制產品領域，將有頗大貢

獻，單以毛利來看，客制產品毛利倍增於泛用型，獲利能力也有

一定貢獻；已有日本品牌廠商與力積共同開發手機用記憶體產品

，正在陸續推銷問世階段，力積也與客戶研發可以使DRAM本身

用電量降低至原本20％的省電節能記憶體，未來將導入數位相機

產品線貢獻業績。

國光石化 國光石化遷彰化 投資逾6千億 摘錄工商A2 97-06-25

國光石化公司決定，將待行政院核定後，將石化科技園區從原本

的雲林離島基礎工業區，移往彰化縣西南角海埔地工業區落腳，

首先將以國光公司為工業區報編主體，向政府申請大城石化科技

園區計畫列為國家重大建設，預計二個月後過關，隨即進入環評

階段，而彰化縣政府也表示將全力協助，讓國光石化在台發展再

度露出曙光。

國光石化原規劃投資4,005億的投資金額，因為近年來原物料價格

大幅飆漲，如今投資總金額恐將提高超過6,000億元，希望在2015

年如期投產。

由於國光石化的進度落後，國光石化總經理邱吉雄直言，所有股

東都已有共識，若2015年無法順利投產，股東們恐放棄這項投資

；換言之，若2010年無法順利通過環評，該投資案恐會告吹。

國光石化原訂在雲林離島基礎工業區內，設立煉油及石化垂直整

合的大型石化科技園區，惟經檢視目前該地區環評進度，恐非2、

3年內可以啟動填海建廠工程，為此國光石化在董事會中決改變建

廠地址。

邱吉雄指出，原本雲林既有廠區規劃，中間卡了一個台塑鋼廠案

，不僅造成國光石化的油管需因此增加6至10公里，環評標準也不

同，環保署即曾建議國光石化應分開建廠。

現在國光石化決定移往彰化縣西南角海埔地工業區（位於彰化縣

大城鄉）落腳，該公司需先向政府申請成為國家重大發展計畫，

再進入環評階段；邱吉雄指出，已與政府方面達成共識，預計二

個月後可望經行政院核可通過，然後進入環評階段，最好能在20

10年完成，否則恐趕不上在2015年投產的計劃。

國光石化在遷往彰化後，佔地面積將從本的2121公頃，提高到30

00公頃，設有日煉30萬桶煉油廠一座、產120萬噸乙烯之輕油裂解

廠、年產155萬噸的芳香烴中心，以及23座大型石化衍生物工廠等

；而為配合原料及產品進口需要，也規劃設立水深26公尺、可容

30萬噸油輪進出的工業專用港，以及11座汽電共生裝置。

去年交出每股稅後純益7.56元亮麗成績單的力積電子（3553），

該公司董事長陳正坤表示，隨著急單需求呈10%到20%的增溫，

6月的DRAM價格將比3月成長10%，DRAM價格可望在第二季末回

溫。力積今年將切入低耗電以及消費型、行動裝置應用的利基型

產品；並加碼布局日本市場。

DRAM設計廠商力積是力晶（5346）集團的金雞母，主要業務為

動態隨機存取記憶體之IC設計開發，資本額為3.12億元。

500萬股現金增資發行上櫃承銷股，暫訂承銷價為每股80元。力

積5月營收2.59億元，較4月成長12.12%，但較去年同期衰退14.8%

；累計今年前五個月營收12.05億元，比去年同期衰退23.26%。昨

（10）日興櫃參考價80元。

陳正坤表示，力積出貨量持續成長，但受到DRAM價格跌幅過大

影響，致今年業績表現不如去年。不過，從5月急單、短單湧現

，及6月價格回升來看，DRAM市場將在第二季底回溫態勢明顯。

力積下半年極力穩住獲利，並調整產品比重，主打利基型產品。

陳正坤表示，力積在上半年與下半年的營收比重為四比六，而

6、7月正逢產業旺季，加上DRAM價格的回溫，第三季業績肯定

比前兩季好，下半年業績有機會恢復去年水準。

陳正坤說，力積主攻高階記憶體，積極朝「藍海」前進，今年目

標是拓展日本市場。日本市場去年占力積總銷售市場比重30%，

在日本設計團隊Zentel Japan的協助下，有助於爭取日本大型OEM

客戶。目前力積在日本的銷售通路已有進展，陳正坤說：「希望

今年日本市場營收呈倍數成長」。

力積的日本子公司Zentel Japan的研發團隊，是來自日本三菱，與

台灣的力晶設計團隊積極開發90nm各種容量的利基型DRAM產品

，並針對消費性電子產品與行動通訊設備的Mobile DRAM進行產品

開發。

力積採用90奈米12吋晶圓製程，隨著消費型DRAM產品陸續佈局完

整，今年第一季開始量產低耗電的128Mb SDRAM，預計下半年開

始發酵。未來將以70奈米製程開發相關產品。

受惠於消費性及標準型DRAM產品量產銷售，以及打入數位相機

大供應鍊體系，力積96年營收達35.4億元，年成長率99%，稅後純

益2.35億元，每股稅後純益7.56元，是國內記憶體設計公司的獲利

王。

陳正坤同時身兼力晶資深副總及瑞晶總經理；力積總經理為陳冠

州。主要股東有力晶半導體、力立企業、力仁電子及黃崇仁，分

別持有股份19.37%、6.03%、4.99% 及4.96%。

根據IC Insights調查，未來在PC效能持續升級、Windows Vist的持

續成長，加上非PC的消費性電子產品的高度成長帶動下，可望推

升DRAM產品的需求。

台記憶體IC設計與IDM大廠夾殺三星電子與海力士 力積、華邦電

攻城掠地　已成特殊型記憶體市場價格殺手

台灣記憶體ＩＣ設計大廠與ＩＤＭ大廠近來強勢夾殺三星電子與

海力士兩大韓系龍頭ＤＲＡＭ大廠，據了解，由力晶轉投資的力

積電子（Ｚｅｎｔｅｌ）與華邦電子的報價上相當犀利，價格已

降到所有ＤＲＡＭ大廠的底限。ＤＲＡＭ廠商表示，之所以會有

這樣的動作，最主要還是在於力晶與華邦電本身在特殊型記憶體

產能大增，使得２大廠均必須降價求售，不過就算降價出售特殊

型記憶體，受傷程度還是遠低於標準型ＤＲＡＭ所造成的傷害。

近來除了在標準型ＤＲＡＭ市場呈現相當弱勢外，就連特殊型記

憶體市場也是哀鴻遍野，據了解，特殊型記憶體近來市場需求還

是存在，只不過在於售價上壓力確實相當沉重，造成這一波特殊

型記憶體價格下殺的原因，主要來自台系記憶體ＩＣ設計公司力

積電子與ＩＤＭ大廠華邦電持續大幅降價所致。

據了解，力積電子是由力晶半及力晶集團旗下公司轉投資ＩＣ設

計公司，主要是特殊型記憶體的ＩＣ設計公司，主要市場鎖定在

消費性ＤＲＡＭ市場，業務範圍含蓋ＤＲＡＭ設計、開發銷售與

服務，目前力晶所製造出的特殊型記憶體ＩＣ，均是透過力積電

子進行銷售。

不過，近來力晶８吋廠代工產能較為空檔，因此力晶已朝製造特

殊型記憶體ＩＣ努力，由於製造出的數量相當龐大，力積電子便

想盡辦法要將這些源源不絕特殊型記憶體ＩＣ給銷售出去，因此

在價格策略上自然較其餘競爭對手更為積極。

除此之外，華邦電目前在特殊型記憶體ＩＣ設計產能也是與日俱

增，華邦電於上次法說會時便已指出，由於華邦電２００８年目

標是全力降低標準型ＤＲＡＭ產能，不希望再因量產出過多的標

準型ＤＲＡＭ而遭受更多損失，因此到２００８年底前，特殊型

記憶體將佔整體產能高達３０％左右。

新增加的特殊型記憶體ＩＣ產能對於華邦電來說，必須想辦法將

其賣出，但同樣要面對當前特殊型記憶體ＩＣ的慘淡市場，華邦

電為求銷售，也只好使用減價賣貨策略，此舉已讓三星電子與海

力士大呼撐不下去，可見華邦電價格相當犀利。

力晶集團上市、櫃金雞母再添一喜。力晶（５３４６）旗下利基

型記憶體設計公司力積電子（３５５３），送件申請上櫃；力積

去年每股純益達七．五六元元，是國內記憶體設計公司獲利王。

力晶集團目前旗下已掛牌或規劃輔導掛牌公司包括力晶、力特、

力廣、智成、力新、力旺及力積。

力積二○○二年十二月底成立，主要生產應用於數位相機等領域

的利基型ＤＲＡＭ產品，目前公司股本三．一二七億元，若包含

力晶集團董事長黃崇仁個人持股，力晶集團共計持有逾六成股權

。

力晶表示，力積去年因客戶規模有效擴大，帶動業績表現亮眼，

全年營收三五．四億元，展現高達九八．七％的年增率力道，稅

後盈餘二．三五億元，更較前年大增一．五倍之多，ＥＰＳ

七．五六元。

力積董事會決議每股配發三．五元股利，其中一．七五○三元股

票股利，及一．七四九七元現金股息。今年因時序面臨淡季效應

，加上產品價格下滑影響，力積前二月總營收四．九九億元，較

去年同期衰退二四％。

力晶集團今年除了新日光掛牌交易外，智成及去年每股獲利

四、五元的力翔航太，都是後續規劃進行輔導，伺機掛牌交易之

標的。

智成即為串連力晶、瑞薩代工合作的橋樑，負責特殊應用積體電

路（ＡＳＩＣ）及系統單晶片（ＳｏＣ）產品之設計、委外製造

。智成近四年每股獲利均在一元、二元水準；今年營收約成長

三三％，達十億元。

力晶轉投資的記憶體設計公司力積電子，公布去年每股獲利達

七．五六元，為去年國內記憶體設計公司獲利王。

力積自二○○二年底成立以來，挾帶力晶龐大十二吋廠產能支援

，已經成功跨足數位相機等利基型DRAM市場，並獲日本數位相

機大廠訂單，且力積與力晶共同分攤高價的光罩開發及設計成本

，並將矽財智（IP）授權其它記憶體設計公司，權利金收入亦是

讓力積擁有高獲利的重要原因之一。

力積去年因為利基型DRAM順利打入數位相機大廠生產鏈，隨著

客戶規模擴大，全年營收達三十五億四千萬元，年增率高達九九

％，稅後淨利則為二億三千五百萬元，較前年大增一．五倍，每

股稅後純益為七．五六元，不僅是國內記憶體設計公司獲利王，

同時也成為力晶旗下金雞母。

力積之所以能夠快速在利基型DRAM市場佔有一席之地，與其技

術團隊來自日本三菱有很大的關係。力晶當年的DRAM技術母廠

為日本三菱電機，○一年後DRAM景氣崩盤，三菱電機決定退出

DRAM市場，將記憶體事業切割獨立，並與NEC及日立合併的爾必

達合併，所以力晶技術合作夥伴由三菱轉為爾必達。

當時三菱僅將製造及銷售部份切割，設計團隊仍留在三菱集團內

，後來因為三菱打算全面退出，該團隊就由力晶集團及黃崇仁出

面接手，並與力晶本身的設計團隊合併成立力積電子，現在由黃

崇仁直屬子弟兵、瑞晶總經理陳正坤接掌董事長一職。

由於力積擁有日本技術團隊，所以近二年與日系消費性電子廠商

間的合作也十分順利，現在除了是數位相機利基型DRAM重要供

應商外，也開始與日本系統大廠接洽新合作案，今明二年內很有

機會打入日本手機大廠供應鏈體系，未來幾年營收及獲利具有很

高的成長潛力。

富爸爸效應延燒，豬年上市櫃新兵的高價股中，逾半數來自電子

集團，其中台勝科（３５３２）、綠能（３５１９）昱晶（

３５１４）股價更飛越１００元甚至２００元門檻，為母集團帶

來投資收益。展望今年，還有多檔來自電子集團或是有富爸爸撐

腰的小金雞即將上市櫃，其中去年前３季每股純益（ＥＰＳ）逾

５∼６元者不在少數，且興櫃參考價超過１００元，待掛牌後，

將是集團挹注業外的金雞母。

已登錄興櫃的個股中，去年獲利佳、今、明年可望上市櫃者有力

晶（５３４６）集團的力積（３５５３）、新日光（３５７６）

、力旺（３５２９）、大同集團尚志半導體（３５７９）、鴻海

集團沛鑫（３４１３），聯發科（２４５４）的曜鵬（３５３８

），明基、友達集團的瑞鼎（３５９２）、台達電（２３０８）

集團旺能（３５９９）及義隆（２４５８）旗下的義發（

３５７８）。

雷凌嘉威將掛牌

嘉威（３５５７）、雷凌（３５３４）、擎泰（３５５５）、時

緯（３５９０）雖非集團創立，但因前景看好，分別吸引友達、

友訊、華碩、英特爾、仁寶等投資，成為富爸爸概念股，其中雷

凌、嘉威、禾瑞亞等上市櫃案已獲核准，農曆年後將陸續掛牌。

談起科技集團養小雞，聯電是箇中翹楚，１９９５年為從ＩＤＭ

（整合元件製造廠）轉型晶圓代工廠，將旗下產品開發部門依產

品特性分割出來，成立聯發科、聯詠、智原、聯陽等ＩＣ設計公

司，１０多年來子孫繁衍出數十家ＩＣ設計公司，其中僅僅從聯

發科就實現上百億元投資獲利。

旺能深耕太陽能

投信法人指出，近幾年聯發科、力晶、友達也積極養小雞，友達

垂直整合建立面板供應鏈，聯發科則以各種不同應用的ＩＣ設計

及軟體為主，成為提供客戶完整解決方案的ＩＣ設計集團。力晶

則因家大業大，投資方式類似聯電，除本業記憶體、ＩＣ設計外

，在太陽能、ＬＥＤ亦著墨頗深。

這些科技集團小金雞中，台達電持股５６％的旺能光電，主要研

發團隊來自工研院材料所太陽電池實驗室，去年前１０月稅後純

益５．３５億元，每股純益６．７３　元。目前台達電全力布局

節能領域，且躋身阿聯興建太陽能發電廠的熱門合作對象，對旺

能發展極有助益。

生產觸控板的義發，由義隆與Ｍｉｎａｏｗａ　Ｋｏａ合資成立

，受惠於觸控式３Ｃ產品熱銷，去年前３季稅後純益９１８７萬

元，是前１年度獲利的１．６１倍，ＥＰＳ高達７．１９元，加

上手握不少專利，吸引鴻海（２３１７）、力晶進入董事會，且

在登錄興櫃交易首日，股價即跨越２００元關卡。目前義隆持有

５５００張義發股票，潛在收益逾１０億元。

力積生產利基型ＤＲＡＭ產品，去年ＥＰＳ高達７．５６元，是

力晶旗下最賺錢的子公司，包含集團董事長黃崇仁個人持股，集

團持股逾６成，一旦順利掛牌，將成力晶旗下首檔掛牌的小金雞

。

尚志獲利超可觀

尚志半導體主業為再生晶圓處理，近兩年本業好轉，同時跨入太

陽能晶圓切晶領域，並直接持股綠能近７成，在雙重利多加持下

，尚志自結去年前３季ＥＰＳ達４２元。綠能是台灣最大太陽能

長晶廠，去年ＥＰＳ達７．５元，富邦證券預估，綠能今年稅後

純益將達１３．２６億元，ＥＰＳ攀上１３．７４元，尚志認列

獲利相當可觀。另以綠能封關前股價１３７．５元來看，尚志未

來還有豐沛的潛在處分利益。

11月台股震盪，興櫃市場人氣減弱，連富爸爸也無法支撐興櫃股

價，11月興櫃百元族群銳減，均價跌破百元約八家。

證交所、櫃買中心全力衝刺三年內新增250家上市櫃公司，然而11

月台股走黑，28日興櫃轉上市的達方、精剛與寶來期貨跌破承銷

價，無法施展蜜月行情，16日甫上市的橋椿，以及較早上市的聯

傑兩家新股宣布實施庫藏股。

承銷券商主管表示，興櫃股票主要是投信與券商在買賣，券商在

興櫃熱絡期賺進的金額在11月幾乎蒸發。興櫃屬集中市場落後指

標，過往在集中市場上漲之後，人氣才會開始反應在興櫃市場，

預估短期興櫃士氣仍會持續低落。

台股大跌，富爸爸自顧不暇，從11月初到月底，興櫃個股跌破百

元計有八家，禾伸堂投資的觸控面板IC商禾瑞亞從102元降至88元

。義隆電以利鼎創投名義持股5%的昇達科從104元落至96元。力

晶轉投資的力積與力旺分別從114元跌至96元、110元重創至81元

。廣達投資的嘉威光電（3557）從127元重滑至99元。28日甫登錄

的聯家軍成員聯盛（3589）在三日內更從100元滑落至89元。

即使年底有轉上市櫃題材也於事無補，包括智融集團董事長施振

榮日前宣布投資的機殼散熱器電源供應器廠商曜越從103元跌至

96元，而於12月10日轉上市新世紀光電今年每股獲利即使可望超

越上市磊晶股王晶電，11月初均價達103元，30日以87元收尾。

在30日維持百元均價以上的個股跌幅亦慘重，僅綠能、台勝科、

瑞鼎等共五檔維持200元水位，但綠能與台勝科短線跌幅兩成，不

過，21日登錄興櫃的旺能更從218元升至237元，展現蜜月行情。

沛鑫、雷凌、曜鵬、兆利、新日光、通嘉、聯盛等共計七家在慘

跌中苦撐100元關卡。

100元族群僅有兩家笑呵呵，比較11月初和11月底均價表現，同致

從98元漲至105元，介面光電從100元攀至106元。

半年報今（卅一）日為最後公佈日，雖然截至目前為止，僅有一百九

十二家興櫃公司申報，但已有不少身處集團股的興櫃公司搶先報喜，

截至目前為止，富爸爸概念股已有八家申報半年報，以每股稅後盈餘

統計，暫以力晶集團的力積（３５５３）拔得頭籌，每股稅後盈餘達

四．○五元，但是賺最多的是福懋科（８１３１）累計稅後盈餘達七

．四四億元，不過由於股本稍大，每股稅後盈餘僅一．七七元。

富爸爸概念股受青睞

興櫃公司今年展開飆漲行情，在漲升行情中，尤以有集團股庇佑的富

爸爸概念股最受市場青睞，看好集團股相互幫襯的力道，多半集團成

員股都得以享有比較高的本益比，以昨日搶先公布半年報的集團成員

股力晶集團的力積、力旺、晶相光，明碁集團的達方，英業達集團的

無敵科技，榮剛集團的精剛精密，聯電集團的聯傑，以及台塑集團的

福懋科為例，其中昨日收盤價上百元的即佔半數，包括力旺、力積、

達方和無敵科技。

力積上半年每股賺逾四元

根據昨日各家業者揭露半年報，這八家集團股，每股獲利以力積最高

，達到四．○五元，其次為達方三．三四元，第三名則同樣由力晶集

團的力旺拿下，每股稅後盈餘二．○一元，其實上半年每股稅後盈餘

逾一元的還有無敵的一．九八元，精剛精密的一．八九元，福懋科的

一．七七元，出乎意料的是聯電集團的聯傑半年報開出來，每股稅後

盈餘竟只有○．六九元。

力晶集團的力積不單每股獲利表現漂亮，近二年表現也是轉機性十足

，去年上半年仍陷於虧損的力積，當時每股稅後淨損仍達到○．○五

元，但今年上半年不僅已順利彌平虧損，每股還大賺四．○五元，雖

然力積獲利表現佳，不過，市場似乎對其興趣不大，不單接手弱，昨

日日均價一三六．五八元，與前波低點一三六元相當接近，股價並未

受到半年報帶動。

至於累計獲利盈餘最高的個股則由福懋科及達方摘下桂冠，福懋科上

半年稅後大賺七．四四億元，達方也不遑多讓賺了七．四一億元。

今年以來，聯發科旗下IC設計公司曜鵬科技、力晶旗下的晶相光電、力

積電子等陸續在興櫃市場掛牌，其中曜鵬、力積等均站上百元，躋身高

價股，具有「富爸爸」效應的集團轉投資股，受到投資大眾青睞。

曜鵬科技6月29日在興櫃掛牌，去年每股稅後純益逼近10元，掛牌首日即

躋身200元俱樂部，上周五成交價高達270元。聯發科董事長蔡明介目前

也兼任曜鵬董事長，曜鵬股本約3.53億元，聯發科透過旗下翔發投資公

司持有曜鵬約18.21%股權。

曜鵬主要產品為手機多媒體IC，功能包括影像彩色處理、MPEG4等，產

品應用在明基、摩托羅拉、飛利甫、NEC等手機廠商，今年新增一家韓

國客戶，曜鵬將持續開發手機行動電視、3D遊戲引擎等相關技術。

力積去年由於消費性及標準型DRAM產品量產銷售，力積去年營收17.81

億元，年成長率905%，使用90奈米12吋晶圓製程，去年每股稅後純益約

3.78元。力積規劃明年推動上櫃，低耗電ADRAM產品等第四季量產，並

導入70奈米製程。力積上周五興櫃成交價最高171元。

力晶旗下互補金氧半導體影像感測元件（CIS）供應商晶相光電今年4月

登錄興櫃交易，美商豪威（OmniVision）為最大法人股東，持股比重達

46.55%，力晶持股11.53%，去年每股稅後純益2.95元。上周五興櫃成交

價最高66元。

力積電子（３５５３）專攻ＤＲＡＭ設計，受惠於去年訂單增加，加

上母公司力晶大力扶植，營收十七億八千一百餘萬元，較前年成長九

○五．二六％，稅後淨利九千四百餘萬元，每股稅後純益三．六七元

，日前股東會通過去年配發二．三○二一元股利，其中○．三○○三

元現金股利，二．○○一八元股票股利。

力積四月受到ＤＲＡＭ景氣持續復甦，營收三億一千八百餘萬元，較

去年倍數成長，累計前四月營收十二億六千六百餘萬元，法人推估，

以過去二、三季產業循環來看，往後兩個月起碼有一五％以上的成長

空間。

力積成立於九十一年，主要從事ＤＲＡＭ設計，產品應用於個人電腦

高效能、高容量標準型ＤＲＡＭ，及各種高階數位家電等消費性電子

產品的低功率利基型ＤＲＡＭ，目前力積設計能力已達九○奈米以下

，２５６ＭＢ以上之高階製程技術與容量，涵蓋三．三Ｖ至一．八Ｖ

之電壓範圍，設計能力居於產業領導地位。

經過近幾年的發展，力積營運績效逐漸向上攀升，事實上對於記憶體

產品來說，與邏輯ＩＣ產品最大不同處除了製程外，更重要的是，邏

輯ＩＣ產品具有標準型ＩＰ可供參考使用，但記憶體產品並沒有，因

此力積在吸收原本日本三菱電工員工後，在技術研發上具有加分效果。

微軟Ｖｉｓｔａ帶動

高容量ＤＲＡＭ需求

ＤＲＡＭ市場需求及成長，與３Ｃ盛衰休戚與共，隨著微軟於去年底

推出Ｖｉｓｔａ作業系統，將帶動新規格、高容量之ＤＲＡＭ需求；

手持式消費性電子產品推陳出新如手機、遊戲機、ＭＰ３等，亦衍生

出對低功率ＤＲＡＭ晶片的大量需求；法人表示，下半年ＤＲＡＭ將

受惠於ＰＣ傳統旺季及Ｖｉｓｔａ滲透率提升的雙重效應，以及高階

手機，ＤＲＡＭ行情可望漸入佳境，力積業績具有成長空間。