帛漢公司公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

二○○五年七月被動元件產業營收出爐，相較六月營收，七月的波動

幅度約五%上下，符合一般被動元件業者的預估，第三季初僅會小幅

成長，而旺季能否發揮效應則要看八月表現，電感族群的表現跳脫整

體被動元件業的平約值，相較其它元件來得優異，尤其是新兵帛漢（

３２９９）的加入，更增添電感群七月營收的風采。

以被動元件一線廠七月份營收表現來看，國巨七月營收新台幣七．○

七億，較二○○四年同期減一七．七五％，也較六月下滑五％，但以

集團總營收來看，七月總營收達一三．三九億元，且因開始納入華亞

營收部份，相較二○○四年同期成長一八．八％﹔華新科七月營收為

五．五億，較二○○四年同期成長一五．九八％集團總營收為八．一

一億，較六月微減一．五八％；禾伸堂七月為九．三伍億元，較二○

○四年同期成長五％，較六月成長二．七％。

電阻族群第一大廠國巨營收如上述；第二大廠大毅七月營收○．九七

億元，相較二○○四年同期減了二四．九七％，且較六月下滑七．八

％；第三大廠旺詮七月營收○．四九億元，較二○○四年同期減四七

．七四％，相較六月成長了七％。

另外，七月底才掛牌上櫃的帛漢則表現亮麗，其主要產品為電感，七

月集團營收為一．○九億元，破歷史單月營收的新高點，較二○○四

年同期成長三八．四一％也較六月成長二二．七％。

旺季來臨，磁電元件廠亞元及帛漢七月業績同步攀升，其中亞元七月

營收六千三百萬元，較六月成長約一七％，順利創下今牛新高紀錄，

帛漢七月營收一．○六億元，也較六月成長約一九％，並創下歷史新

紀錄。

亞元及帛漢所生產的濾波器及變壓器等磁電元件產品主要應用於網通

產品領域，其中帛漢今年來在建漢及中磊等公司既有客戶出貨不斷擴

增帶動下，業績持續穩健成長，累計上半年總營收四．九四億元，較

去年同期成長約一八．四四％。

另亞元在ＧＰＳ　ＰＤＡ車充產品出貨暢旺帶動下，上半年總營收三

．○六億元，也較同期大增八一．八七％。

今年雖然在缺乏新明星產品驅動，網通產業成長恐將趨緩，各界對於

網通產業下半年旺季效應也趨保守看待，不過友訊及明泰等公司仍預

期，今年下半年傳統旺季還是會來臨，預期下半年業績將較上半年成

長五至一五％水準。

而在時序逐漸步入網通產業傳統紝季，亞元及帛漢等磁電視件廠下半

年營運也可望隨的水漲船高，亞元及帛漢等兩公司七月即在旺季廠應

發酵下，業績表現亮麗，其中亞元七月營收順利攀升至六千三百萬元

，較六月成長十七％。也較去年同期成長四八％，並創下今年新高紀

錄。帛漢七月營收也順利突破一億元大關，達一．○六億元，較六月

成長約一九％，也較去年同期成長三四．五％，並創下歷史新高紀錄。

展望未來，亞元由於第二季業績表現淡季不淡，達一．六五億元水準

，比較基期相對較高，因此從公司目前接單情況推估，該公司第三季

業績將維持在一．六五億元左右，將與第二季持平表現，或微幅成長

，而第四季在有新產品推出及新客戶加入下，該公司業績可望顯著攀

升，將攀上公司今年營運高點。

帛漢則在公司接單暢旺下，八、九月業績可望維持有九千萬元以上高

檔水準，整體第三季業績有機會挑戰三．○三億元單季新高紀錄，將

較第二季成長一成水準。而從公司今年上、下半年業績分佈比重仍為

四比六推估，帛漢今年總營收將達一二．三五億元，將較企年成長四

成。

廿九日股市將有三檔新兵報到，濱川、帛漢及天良同日掛牌上櫃，由

於近期股市表現不差，新掛牌股大多有不錯的蜜月行情，就這三檔股

市生力軍在興櫃最後一天交易情況與承銷價相較，預估掛牌後可望同

步演出蜜月行情。

這三檔股市新兵中，以濱川最受矚目，該公司為一個具備自行開發模

具能力的金屬沖壓廠商，其壓件主要應用的領域橫跨消費性電子及電

腦週邊兩大類。該公司今年雖然未編列財測，但今年上半年濱川台灣

廠營收三．六五億元，與去年同期的二．三四億元相較，成長了七成

以上。富邦投顧預估每股稅後盈餘目標將是坐三望四。

由於該公司承銷價每股僅廿八元，本益比不高，因此頗受投資人青睞

，目前在興櫃成交均價已來到四十四元以上價位，與承銷價相較，價

差空間超過五七％，按此情況，濱川上櫃後可望有不錯的蜜月行情可

期。

帛漢則是以生產瀘波器、變壓器及轉換器等磁電元件為主，上半年營

收四．九四億元，稅前盈餘約一千四百萬元，若以公司目前股本

三．七億元計，每股稅前盈餘約○．三七元；公司預估下半年業績將

較上半年成長五成，全年總營收將達一二．三五億元，每股稅前盈餘

約一元。相較於濱川，即將以每股十四元上櫃的帛漢似乎本益比較高

，因此，目前在興櫃承銷價一六．九元，與承銷價的價差空間約二成。

至於兼具藥品製造及通路商角色的天良，去年度全年天良營收

六．九一億元，稅後盈餘○．三六億元，每股稅後盈餘一．二二元，

上半年公司營收三．六五億元，較去年同期的三．五三億元成長

三．三九％。就目前興櫃股價約廿四元與承銷廿一元相較，價差空間

約一四％，為三檔股市生身軍中價差空間最小者，股價後續爆發力得

視新產品開發進展而定。

國內知名網路通訊用電子零組件供應商帛漢公司，今日以每股十四元

掛牌上櫃，成為國內第一家專業網路通訊用磁電元件上櫃公司。

帛漢公司，九二及九三年營業收入分別為九億四四三四萬元及

八億七四六七萬元，稅後每股盈餘分別為一．五八元及一．○一元。

九四年截至六月底，該公司自結營收為四億九四二一萬元，較去年同

期增加一八．三八％。

帛漢公司今年度將配發現金股利○．五元，加上該公司截至九三年底

每股淨值為一七．五一元，高於其上櫃價格，深具投資價值。

磁電元件廠帛漢將於七月廿九日以每股十四元掛牌上櫃，該公司自結

上半年總營收四．九四億元，較去年同期成長約一八%，稅前淨利約

一千四百萬元，若以公司目前股本三．七億元計，每股稅前盈餘約

○．三七元。

帛漢週二召開上櫃前法說會，帛漢大客戶明泰董事長李中旺特地出席

為該公司站台，他表示，帛漢所生產的瀘波器、變壓器及轉換器等磁

電元件產品是有線網路的連接口岸，每部ＰＣ都需要用到一顆交換器

用變壓器產品，也因此隨著每年將有二億台新ＰＣ推出，將具有源源

不斷的商機。

另寬頻網路用變壓器產品，李中旺指出，平均每年全球將有六千萬部

路由器產品推出，也將有等值的市場需求，除此之外，隨著網路電話

、網路攝影機及無線橋接器等產品日漸普及，電源模組產品市場也將

同步成長。

李中旺還說，根據統計，至去年底全球上網人口數共有八．八八億，

其中寬頻上網人口僅有一．二八億，由此推估，全球將有高達七．六

億個潛在升級寬頻上網商機。

帛漢今年來在市場需求暢旺下，業績穩健成長，上半年總營收

四．九四億元，較去年同期成長約一八％，只是由於公司鉭晶片電容

器新產品今年開始提列費用，導致帛漢上半年獲利反較同期衰退，累

計上半年稅前淨而約一千四百萬元，每股稅前盈餘約○．三七元。

展望未來，下半年隨著時序逐漸步入產業傳統旺季，帛漢目前接單有

加溫跡象，初步預期，該公司七月業績可望有九千萬元以上高水準，

整體下半年業績將較上半年成長五成，上、下半年比為四比六，全年

總營收將達一二．三五億元，將較去年成長四成，稅前淨利將約三千

七百萬元，將維持與去年相當水準，每股稅前盈餘約一元。

網路通訊電子零組件專業生產廠商帛漢，訂於廿九日以每股十四元掛

牌上櫃，董事長林昌亮表示，帛漢期許為關鍵零組件開發與製造商，

為了後續十年的發展，近二年公司積極投資開發有機導電高分子鉭晶

片電容器，致使研發與管銷費用增加，使獲利較過去衰退，二○○五

年也因有機導電高分子鉭晶片電容器處最後開發量產階段，僅有小量

業績貢獻，上半年認列約新台幣一七○○萬元費用，使上半年稅前僅

一四○○萬元，每股稅前○．三八元，估計於二○○六年正式量產出

貨後，獲利狀況即可望改善。

帛漢廿七日舉行上櫃前法說會，林昌亮指出，二○○三、二○○四年

營收分別為九．四四億元、八．七五億元，每股稅後分別為一．五八

元、一．○一元，獲利表現尚可，主要是因二○○四、二○○五年都

面臨與工研院材料所技術合作開發新產品有機導電高分子鉭晶片電容

器，開發初期費用提列較高，侵蝕部分獲利，所以近二年業績表現會

較為遜色。

有鑑於公司長期發展需要具備多角化產品線，帛漢對於新技術研發不

遺餘力，目前高分子鉭晶片電容器開發已步入最後階段，預計第四季

在南科廠設立第一條生產線開始試產，估計二○○六年即可望有效益

貢獻，帛漢並持續投入微型熱電冷卻溫空模組開發，未來可望皆有成

果顯現。

林昌亮也指出，過去有機導電高分子鉭晶片電容器技術多掌控於日商

手中，且不願對其他廠商進行技轉，如今帛漢成功開發出此商品，技

術並可追上日系大廠ＮＥＣ，且成本相對低廉，未來競爭力將甚為可

期，二○○五年營收則以十億元為目標，較二○○四年成長

一四．三三％。

帛漢上前公開申購情況熱烈，中籤率僅三．二四％。

今年第二季台股行情交易量明顯萎縮，投資人申購意願趨於保守。而

帛漢近期在興櫃價格上漲，以及公司營收持續成長帶動下，申購總數

四萬六五九二筆，中籤率約為三．二四％，申購狀況相當熱烈。券商

表示，帛漢掛牌後對股價受到市場投資人的期待。

帛漢公司已於七月十二日以公開方式就合格件辦理抽籤程序，並於七

月十三日由主辦承銷商一銀證券以限時掛號方式寄發中籤通知書，申

購人可透過原投件經紀商查詢中籤資料，或透過集保之電話語音查詢

中籤與否。中籤人之價款及中籤通知郵寄工本費繳存截止日為七月十

九日，並於七月廿日由中籤人帳戶自動扣繳。

帛漢公司預計於七月廿九日以每股十四元的價格正式掛牌上櫃，該公

司是一家以生產網路通訊用電子零組件為主的專業製造廠。上櫃前法

人說明會訂廿六日在台北遠企飯店舉行。

網路通訊用電子零組件廠帛漢將於七月廿九日以每股一四元掛牌上櫃

，該公司今年上半年總營收四．九四億元，較去年同期成長約一八%

，只是由於公司鉭晶片電容器新產品線今年開始提列費用，拖累公司

上半年稅前淨利將約一千三百萬元，較同期衰退達四成左右，若以公

司目前股本三．七億元計，每股稅前盈餘約○．三五元。

帛漢成立於一九九二年，主要生產包括濾波器、變壓器、轉換器等網

路通訊用零組件產品，該公司目前股本三．七億元，友訊集團為其最

大法人股東，持股比重達三五%，友訊旗下明泰同時也是帛漢前三大

客戶之一，其餘國內WLAN大廠建漢及網通大廠中磊等也都是其大客

戶。

帛漢今年來在市場需求熱絡下，業績穩健成長，上半年總營收四．九

四億元，較去年同期成長約一八%，值得注意的是，該公司五月在濾

波器及變壓器產品出貨暢旺下，單月業績表現淡季不淡，營收順利突

破一億元大關，一舉創下一．○二億元歷史新高紀錄。

只是由於公司鉭晶片電容器新產品今年開始提列費用，預期今年共將

提列三千萬元費用，也因此導致帛漢上半年獲利反較同期衰退，累計

上半年稅前淨利約一千三百萬元，較同期衰退達四成水準，每股稅前

盈餘約○．三五元。

帛漢表示，下半年為公司傳統出貨旺季，根據公司過去營運軌跡，公

司上、下半年業績分布通常為四比六。觀察公司目前接單狀況，包括

濾波器及變壓器等產品市場需求確實有加溫情況，初步預期，該公司

七月業績可望有九千萬元以上水準，若產能能夠順利擴增，則有機會

再度挑戰一億元大關。

在旺季效應逐步發酵下，帛漢第三季業績將逾三億元，將較第二季成

長一成以上水準，並有機會挑戰三．三億元，第四季則可望進一步突

破四億元，並有機會挑戰四．四億元，今年公司上、下半年比仍將維

持四比六，全年總營收將達一二．三五億元，將較去年成長四成，另

公司同時以獲利持平為目標，將約三千七百萬元，每股稅前盈餘約一

元。

台灣網路通訊電子零組件廠帛漢（３２９９），致力於網通、寬頻以

及筆記型電腦相關零組件產品開發，近二年因產業競爭激烈，營運表

現並不出色。

董事長林昌亮表示，因為淘汰利潤不佳、產品線與篩選應收帳款品質

不佳的客戶，使得二○○四年營收與獲利均見衰退，不過，二○○四

年與二○○五年應為公司營運最谷底，後續隨著產品銷售調整，及新

產品有機導電高分子鉭晶片電容器開發量產成功，估計第四季可以正

式生產，二○○六年獲狀況應該會逐漸轉佳。

林昌亮表示，企業是專注於未來的營運佈局，帛漢於網通相關零組件

領域佔據一席之地，近來營運狀況也都相當穩定成長，二○○四年則

因行銷策略調整，精選產品與客戶，使得獲利下滑，每股稅後由二○

○三年的新台幣一．五八元，下滑至一．○一元，但這並不會影響到

公司營運，反而有利公司長期發展，因為企業經營是聚焦於未來三∼

五年、甚至更長久的規劃，短線變化並不需過於在意，只要營運方針

正確，業績還是會重回成長軌道。

林昌亮指出，帛漢以磁性材料為主要發展重心，未來仍會聚焦於網通

領域，致力於新產品開發，已成功研發出有機導電高分子鉭晶片電容

器，預計第三季可以完成產品開發，第四季量產，二○○五年效益還

不會顯現，估計此部分產品會出現約三○○○萬元虧損，期望二○○

六年正式問世後，當年可達損益兩平，後續可為公司業績成長注入活

水。

他接著表示，除磁性材料開發，未來還將導入微機電技術，開發更多

產品線，目前架構的有手機用超微馬達及利用半導體材料設計的主動

式散熱模組，期望未來可以逐漸發揮效益，為帛漢業績帶來新的成長

動力。

即將於七月二十九日以每股十四元掛牌上櫃的網路通訊電子零組件供

應商帛漢（３２９９），董事長林昌亮表示，該公司率先國內廠商開

發出有機導電高分子鉭晶片電容器，預計下半年量產，估計今年出貨

量一百七十四萬顆，可用在 NB 、手機等較高階產品，未來預計打入

液晶電視市場，由於毛利率估計可達五成以上，將成為獲利王牌！

目前台海兩岸生產線均滿載；五月營收以一億零二百萬元創下歷史單

月新高，六月在八千萬元以上，第二季以約二億七千萬元創下歷史單

季新高，預計第三季將會與第二季持平，第四季再上揚成為全年最高

峰。

今年帛漢架設第一條三百萬顆生產線，下半年量產，明年第二條生產

線架設，良率希望在八成以上，該產品達損益兩平，九十六年大幅量

產後，獲利率將大幅揚升。

以目有品牌Bothhand 網路通訊、寬頻設備產品之變壓器、瀘波器、電

源供應器等相關零組件製造打出一片天的帛漢（３２９９），於十七

日起開始詢詢圈，詢圈價格為十三至十五元區間，預計七月底前掛牌

上櫃。

帛漢五月營收一．○二億元，較去年同期成長四七．七四％，今年五

月累積營收四．○五億元，較去年同期成長一七．三九％。由於客戶

訂單有逐步加碼動作，加上寬頻網路通訊設備市場不斷成長，第二季

和第三季業績都將較去年大幅度成長，因此，法人推估全年該公司營

收將可成長兩成以上。

九十三年該公司營收為八．七四億元，稅前純益○．三六億元，以資

本額三．六九億元計算，每股盈餘一．○一元。該公司預估六月三十

日召開股東會，會中將討論今年股利分派情形。

櫃買中心董監聯席會議日前追認通過修正「證券商營業處所買賣有價

證券業務規則」等法規修正外，並討論通過杭特電子及帛漢等兩家公

司申請股票上櫃案。審查通過杭特電子（3297）及帛漢（3299）等兩

家公司上櫃申請案。

杭特電子成立民國七十七年，資本額二．二六億元，公司主要產品為

CCD電子攝影機、數位影像錄影機及影像處理器，與慧友、悠克公司

相近。九十二年杭特全年營收六．三七億元，稅前盈餘○．九三億元

，每股稅後盈餘三．四三元。

去年杭特營收目標為八．九五億元，稅前盈餘目標一．四九億元，每

股稅後盈餘目標五．九三元，自結全年營收九．一八五億元，達成率

一○二．五五％，稅前盈餘一．五七億元，達成率一○三．八六％，

每股稅後盈餘五．六一元。今年公司財測營收目標九億元，稅前盈餘

目標一．二二億元，每股稅後盈餘目標四．三一元。

帛漢成立於民國八十一年，資本額三．七億元，公司主要產品為變壓

器、濾波器及電源供應器，九十二年公司營收九．四四億元，稅前盈

餘○．六三億元，每股稅後盈餘一．五八元。

去年帛漢營收目標八．七四億元，稅前盈餘目標○．四三億元，每股

稅後盈餘目標一．○六元。

櫃買中心昨（21）日董監事會議，通過杭特電子及帛漢等兩家公司申

請股票上櫃案。

櫃買中心二十一日召開第三四七次審議會，將審查杭特電子（３２９

７）及帛漢（３２９９）等兩家公司上櫃申請案；雖然兩家公司均未

公告去年全年獲利，但依前十一月獲利情況來看，兩家公司去年全年

獲利應較財測值為佳。

杭特電子成立民國七十七年，資本額二．二六億元，公司主要產品為

CCD電子攝影機、數位影像錄影機及影像處理器，與慧友、悠克公司

相近。

九十二年杭特全年營收六．三七億元，稅前盈餘○．九三億元，每股

後盈徐三．四三元。

去年杭特營收目標為八．九五億元，稅前盈餘目標一．四九億元，每

股稅後盈餘目標五．九三元，公司自結前十一月營收八．三四億元，

達成率九三．一七％，但稅前盈餘一．五二億元，達成率已達一○二

．二五％。今年公司財測營收目標九億元，稅前盈餘目標一．二二億

元，每股稅後盈餘目標四．三一元。

帛漢成立於民八十一年，資本額三．七億元，公司主要產品為變壓器

、濾波器和電源供應器，九十二年公司營收九．四四億元，稅前盈餘

○．六三億元，每股稅後盈餘一．五八元。

去年帛漢營收目標八．七四億元，稅前盈餘目標○．四三億元，每股

稅後盈餘目標一．○六元，公司自結前十一月營收八．○八億元，達

成率九二．四二％，稅前盈餘○．四四億元，達成率一○一．五八％

。今年度帛漢營收目標一一．一一億元，稅前盈餘目標○．二六億元

，每股稅後盈餘目標○．九一元。

全球區域網路市場景氣勁，元件大廠帛漢（三二九九）及電源供應元

件出貨逐月攀升，由於Giga級元件下月開始出貨，可望帶動毛利向上

攀升，法人推估全年營收可望挑戰十．五億元，稅後盈餘上看九千萬

元，以除權後股本四億元計算，每股稅後盈餘至少二元以上。

下半年營收優於上半年

帛漢大陸廣洲、開平及常州三廠配合末端客戶需求，單月營收逐季攀

升，公司自結前四月營收達二．七六億元，達成全年目標二六％，因

多項專利產品投產及產能開出挹注，法人推估，下半年營收將優於上

半年，約呈四比六態勢；法人相當看好該公司下半年Giga級元件出貨

，推估全年毛利率應可維持去年近三成水準，稅後獲利上看九千萬元

。

取得二十餘個設計專利

帛漢去年營收為九．三四億元，稅後獲利五千八百萬元，稅後 EPS 為

一．五元，首季毛利率受元件報價下滑影響較去年同期滑落，整體毛

利率約為二五％，但該公司表示，配合Giga產品出貨比重拉升，上月

毛利率已躍升至去年全年二八％水準，故全年毛利應可維持去年水準

。

帛漢公司為國內專業網路、通訊電子零組件廠商，自結九十二年營收

九億四千萬元，稅前盈餘六千萬元，以三．七億元股本計算，稅前每

股盈餘一．六元，今年網通景氣熱絡，預估營收可達十一億元，較去

年成長一五％；該公司將於第四季申請上櫃，最快可於明（九十四）

年第一季掛牌。

帛漢公司指出，該公司朝產品多元化發展，近來與工研院材料所「儲

能材料及技術研究組」合作開發高容量低阻抗之「導電性高分子晶片

電容器」，正式跨足被動元件「電容器」之領域，目前已投資一億五

千萬元於台南科技工業區興建廠房，除了規劃為「導電性高分子鉭晶

片電容」之製造中心外，也將成為該公司全球營運總部，廠房預計今

年四月完工，第三季投產。

鉅亨網採訪中心／台北•11月13日 11/13 09:14

專業通訊關鍵零組件業者帛漢公司(3299)自結

10月營收8106萬元，較去年同期的8204萬元小幅衰

退1.19%；累計1-10月營收達7億8095萬元，較去年

同期的 6億6896萬元成長16.74%，並達去年全年營

收水準，預估全年營收可望達到 9億元目標。

帛漢訂定今年營收目標9億400萬元，較去年成長

15%，稅前盈餘目標1億900萬元，較去年成長38%，以

目前股本3億7000萬元計算，每股盈餘2.9元。不過，

帛漢內部自行結算，今年1-3季獲利僅4600萬元，達

成率偏低。

生產通訊關鍵零組件的專業廠帛漢公司，今年前十月營收七億八千萬

元，較去年同期成長一六％，已達去年全年營收水準，預估全年營收

可望達到九億元目標。

帛漢訂定今年營收目標九億零四百萬元，較去年同期成長一五％，稅

前盈餘一億零九百萬元，成長三八％，以目前股本三億七千萬元計算

，每股獲利二．九元，然內部自行結算今年前三季獲利僅四千六百萬

元，達成率相對偏低。

帛漢指出，上半年在美伊戰事與 SARS 影響，均使出貨量不如預期，

七月以後時序邁入旺季，但是通訊產業復甦腳步相對緩慢，故對零組

件廠的價格進行壓價，平均變壓器與電源供應器價格約下跌一成以上

，即使出貨量明顯超過去年，但是訂單出貨量成長無法彌補價格的下

跌，使得獲利不如預期。

帛漢指出，通訊零組件原本每年價格都會出現下滑，但是今年特別明

顯，且未來即使在通訊產業復甦後，產品價格調漲幅度也相對有限，

甚至持平，因此，該公司則積極推展供 GIGA 高倍數傳輸的通訊新產

品，以維持獲利的成長性。

帛漢今年在增資配股後，資本額已擴增到三億七千萬元，法人持股四

四％，其中友訊科技為該公司的最大法人股東綜合持有二四．二％股

權，友佳投資為友訊科技旗下投資公司一五．二七％，友訊科技九．

○一％，友茂投資九．○一％，宇惠投資四．二八％及聚億投資二．

三二％，其餘均為大股東及經營團隊所有。