升息進入尾聲 第四季布局投資級債 |復華證券投資信託

復華投信日前舉辦第四季全球經濟展望與投資策略記者會，復華奧林匹克全球優勢組合基金經理人朱展志表示，隨著聯準會快速升息的動作即將於第四季進入尾聲，庫存預期也會在明年上半年調整完畢恢復正常水準，他認為第四季可以開始伺機布局投資等級債券，及未來產業看好的類股。

朱展志表示，此波由全球供應鏈斷鏈及俄鳥戰爭所帶動的惡性通膨，是導至美國聯準會加速升最主要原因，聯準會此次升息幅度之大也創了近數十年來的紀錄，不過從從FED於9月21日公布的利率點陣圖顯示，此波升息循環將於年底進入尾聲，利率期貨市場也已大幅反映鷹派升息。

今年以來全球股債市受到美國公債殖利率的大幅飆升，各類型資產的跌幅大都超過二成以上，只有美元指數及商品指數呈現正成長，沒有減碼的投資人可說損失慘重，但他認為金融市場失速的情況有可能在第四季落底，投資人不必要再過度追殺股票，反而可以慢慢進場布局。

除了聯準會的貨幣政策之外，市場最關心的通膨狀況也已於第三季見頂，第四季會緩慢下滑，主要的原因是，全球貨櫃運輸價格已從最高點大幅滑落六成，原物料價格包括石油、金屬、小麥、玉米等也都大幅下落，美國房價及租金的增速也有降溫的跡象，薪資增長壓力趨緩，這些都有利於通膨由高點緩降。

最近美國十年期公債殖利率飆至4%，公債及投資等級債券收益率已近10年高點，頗具吸引力，建議可在升息進入尾聲，逢殖利率高峰時，買進高評級的政府公債或投資級債。

至於股市，由於市場情緒仍處於極度悲觀，庫存調整將延續至明年上半年，主要股市本益比也大幅下修至疫情前的水準之下，朱展志認為股市底部可能出現在今年第四季或明年第一季，現階段可逢低佈局跌深的大型成長股，或定時定額布局美、台科技股等具成長型題材的標的。