債市空頭盡頭 逢低布局 |復華證券投資信託

全球各債市歷經連續兩年空頭，殖利率多位處高檔。投信法人認為 ，隨貨幣緊縮週期進入中後段，債市空頭有望告終並迎來投資機會， 建議投資人近期可隨殖利率回彈時擇優布局，透過多元配置並以投資 等級債為主軸的全球債券基金，追求較高的債券收益機會。

復華投信債券研究團隊認為，由於金融條件已大幅收緊，預期聯準 會升息循環在2023上半年看到盡頭。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，因持續緊縮政策壓抑總體經 濟表現，隨經濟動能放緩、美國升息步調放慢，研判美國公債殖利率 將由高檔逐步回落，也將為債市帶來獲取資本利得的空間。

根據美國經濟諮商局領先指標年增率走勢顯示，製造業、房市景氣 均走緩。吳易欣認為，有鑑於經濟動能轉弱，加上目前高品質債券的 投資勝率與報酬空間提升，建議可優先納入投資等級債券至投資組合 ，或布局價格波動度較低的短天期債券，以掌握較高的債券收益機會 並平衡波動風險。

野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，2023年通膨可望大幅走低， 聯準會將停止升息，債券市場前景趨向樂觀。以美國聯邦基準利率而 言，市場普遍預估將在2023年6月達到5％的高點，不過，市場已開始 陸續反映債市的利多因素，美國10年期公債殖利率在2022年10月來到 4.24％，應該就是這波段的高點。無論是從殖利率或是利差來看，信 用債券的投資吸引力極佳，其中最看好投資級公司債。

富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出，今年上半年金融市場將呈 現經濟收縮至尋求落底、通膨放緩但仍高於2％、進入升息末段的情 境，大環境將上演「債優於股」主調。

富蘭克林投顧建議，在聯準會停止升息以及確認景氣能軟著陸之前 ，建議側重於高品質債，四年以下存續期的複合債，其中，對美國公 債、投資級債和高評級抵押債看法偏多，非投資級債、銀行貸款則須 慎重精選，最佳策略是透過複合債券，以靈活順應市場趨勢調配，廣 納各類債券利基也皆享高殖利率機會。

第一金投信指出，聯準會升息步伐趨緩，加上對經濟前景看法保守 ，建議整體投資組合可提高防禦性類股部位，包括受通膨與景氣循影 響性較低的公用事業類，此外，亦可布局企業體質相對穩健的高評級 債券等，以平衡投資組合風險。