保守操作債券 躲過升息衝擊 |中華郵政

美國暴力升息衝擊全球金融市場，國內外股債市劇烈波動，坐擁龐大債券部位的壽險業苦陷淨值風暴。

同樣手上握有龐大債券部位的中華郵政卻能夠成功躲開這場危機，關鍵在於中華郵政債券操作策略較其他金融機構來得保守，債券部位都放在攤銷後成本（AC）項目下，類似「持有到到期」，遇到升息、債券價格下跌的「歹年冬」時，既不影響損益、也不影響淨值。

一名入行逾20年的交易員表示，「2022年是最難操作的一年」，在美國瘋狂升息後，國內金融市場一片腥風血雨、甚至罕見出現「股債匯」三跌，讓不少交易員們「輸到脫褲」。

交易員說，以往股債走勢大多呈現「翹翹板」的形勢，股市表現不好、債券價格就會上漲，股市如果大漲、債券價格就會走跌，但是今年非常特別，國內股市、債市、匯市全都跌，不少金融機構的投資因此受到重傷。

不過今年11月以來，隨著美國升息步調可能放緩，市場氣氛轉趨樂觀，不過，預期明（2023）年全球景氣會變差，金融市場仍需留意反轉風險。

儘管新台幣兌美元匯率今年波動加劇，全年的高低價差超過4元，但是相較於去年的27字頭，目前台幣匯價已回貶到30.455元附近，回貶幅度超過2元，因此，絕大多數金融機構的海外投資將會有匯兌利益可賺。

以中華郵政而言，今年海外部位大約1.2兆元，扣除避險成本約3.8%之後，帳上累計匯兌利益高達100億元。