華南永昌投信董事長黃昭棠 發行ETF個股期 增益避險

台灣ETF受益人數近3年來呈現猛爆式成長，非傳統市值型ETF規模 更凌駕傳統市值型ETF，華南永昌投信董事長黃昭棠指出，主題式ET F過度集中式的投資，風險逐步浮現，他建議，可考慮發行ETF個股期 貨避險增益。

黃昭棠分析，引爆ETF受益人數大幅成長之因，是主題式投資風起 雲湧，致使ETF市場產生量變、質變及共變，受益人數每年以百分之 一百的成長量，不僅對產品成交量、產品品質，均帶來一定的刺激， 並進一步帶動ETF本身的蓬勃發展。

國內ETF市場截至10月止，計有237檔ETF，高達2.12兆元資產規模 ，其中，以檔數來看，原型ETF有96檔，檔數最多，債券ETF有88檔， 槓反ETF有41檔，以資產規模來看，債券ETF最大（平均每檔資產規模 126億元），原型ETF次之（平均每檔資產規模93億元）。

由於主題式投資高度受到市場關注，人氣及資金匯流，在2021年1 2月傳統市值型與非傳統市值型規模呈現黃金交叉，檔數亦同。所謂 非傳統市值型ETF，意指高股息、ESG及泛半導體ETF等。

但主題式投資風險正在浮現，從美國方舟投資主動式ETF績效來看 ，方舟主題式ETF在績效最好時，曾大賺十倍，但從現在來看，已折 損掉70％淨值，顯示主題式投資耐震性差，如果沒有避險，可能怎麼 上去，就是怎麼下去。

黃昭棠認為，追逐主題來設計產品，容易使得投資度大幅集中，造 成波動及下檔風險增加。

他建議，針對市場ETF產品達一定規模及流動性者，可考慮發行ET F個股期貨提供一般投資人作為避險或期現貨套利之使用。也可做為 ETF基金經理人滿足現金管理的需求下填補曝險部位之用。