3原則 打造黃金比例債券組合

債市仍受美國10年期公債殖利率、地緣政治與2023年經濟前景等不 確定性而波動，但隨著時間愈來愈往這波升息循環的終點靠攏，法人 指出，現階段宜把握「抗震、優質、收益」三原則打造黃金比例的新 平衡債券投組，成為當前布局債市的較佳策略。

根據理柏統計，美元債券基金近一個月平均表現轉正；今年來前六 強跌幅更收斂到2％以內；其中安聯美國收益基金-AM穩定月收類股（ 美元）年初迄今表現翻正，顯示聚焦美元高評級債券、掌握新平衡的 美元債券收益組合，更能應對現階段債市波動、但是投資魅力也逐步 浮現的大環境。

安聯投信表示，現階段市場預估年底前仍有5碼升息空間，並於明 年第一季再次升息1碼。 根據歷史經驗，10年期公債殖利率觸頂水位 與時機點皆貼近升息循環的尾巴、且市場可能過度反應利率預期。

以歷史經驗推估，目前殖利率水準已大致反應這波升息循環目標， 債券投資底部浮現。策略上，安聯投信建議，現階段布局債市可把握 抗震、優質、收益三原則。以美收策略為例，2成公債建置抗震基底 、5成投資等級債聚焦高評級債、3成非投資等級債、策略性掌握收益 機會。

展望後市，就未來一年和長期（5至10年）通膨預期而言，消費者 、企業調查和基於市場指標均指向物價將穩定下來，儘管通膨率以歷 史標準衡量仍處高位。目前全球主要央行將聚焦於較長期的通膨預期 ，但一年的通膨預期很可能將是決定企業定價行為和勞工工資要求的 關鍵因素。

永豐投顧總代理羅素表示，現在美國國債收益率的交易價格遠高於 通貨膨脹預期，投機投資者已大量做空債券，投資潛力浮現，且隨著 經濟衰退風險升高，債券在投資組合中可以發揮重要的作用，且在殖 利率攀升後，美國公債提供良好投資估值，雖高收益和投資級債券的 利差接近長期平均水平，但具有投資吸引力。