升息環境 投資先變招

隨利率逐步走升回歸正常化，投資環境將會與先前利率極度寬鬆時有所不同，投信法人認為，在升息環境下，投資人應該改變觀念與操作策略。包括應增持波動度較低的商品、評價較高的資產可適度獲利了結、投資回歸基本面、個股表現差異擴大，主動型管理更重要，以及應追求合理報酬，很難在短時間內獲得高報酬。

瀚亞投資副投資長林如惠表示，投資人首要面對的改變，是在升息環境下不確定性因素大幅增加，諸如美國聯準會升息時間、升息幅度，都是未來市場猜測的重點。面對金融產品波動度提高，在操作策略上，降低風險成為首要目標，可透過增持波動度較低的資產，來達到該效果，例如配置多元且分散的多重資產基金。

第二個要注意的是，在充沛資金推升下，過去十年無論股市、債市都呈現多頭走勢，所以現在沒有任何資產是便宜的，從評價面或位階來看都處在相對高檔位置。一旦開始升息，就會面臨比較大的壓力，建議位階較高的資產部位，可適度落袋為安獲利了結。

第三點，各類型資產同漲同跌的情況將結束。林如惠分析，當市場上資金有限，無法對所有金融商品雨露均霑時，不同產業與國家會出現差異，操作上變得更加困難，屆時投資將回歸基本面，由下而上的操作轉趨重要。

林如惠指出，第四點是，當利率從低點走升，投資環境將開始正常化，個股表現差異性擴大。最常見的情況為大盤指數無太大變化，但是個股表現空間大。這種情況下指數型投資可能並非最好的投資方式，主動型管理投資反而更有利。

最後一點為，短時間獲得高報酬的投資環境將不復見，投資態度要從短跑改為馬拉松。林如惠解釋，過去一年可以在短時間獲得高報酬，主要是因為基期較低，才會在今年出現爆發性成長，但這並不是一個可持續性的現象，投資人應追求合理報酬，並尋找有持續性且長線看好的商品。