柏瑞：三優勢護航 特別股漲聲仍在 |瑞銀投信

今年截至11月底特別股指數已上漲約16%。柏瑞投信2019年11月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟溫和成長，整體特別股信評狀況良好，在資金持續青睞下，特別股漲勢未歇。

柏瑞投信表示，全球主要央行已透過寬鬆的貨幣政策提供更多的經濟支撐，經濟衰退機率偏低，在投資策略方面，著眼於特別股具備「利率風險低、殖利率具吸引力、信用品質良好」三優勢，仍具有投資價值，投資人可持續將特別股做為資產配置的一環。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，受惠於消費者支出穩健增長，美國2019年第3季年化經濟成長率為2.1%，較前季的2%略高，表現優於市場預期，亦顯示出美國經濟在貿易戰干擾下，仍具有相當的韌性。

特別股信用品質方面，10月總計有4件特別股信評被調升、1件遭調降，整體升降評比值明顯回升，顯示整體特別股發行企業的信用體質依然穩健。整體特別股市場平均信評維持於BBB，信用品質維持於投資等級，信用風險程度較低。

特別股的投資價值持續吸引資金流入，10月約有8.1億美元的資金流入特別股ETF。而資金持續流入下，使得特別股的殖利率於10月回落7.1個基本點至5.09%，不過在當前的低利率環境下，特別股超過5%的殖利率仍優於多數固定收益資產，評價面仍相對合理。

基金操作方面，馬治雲指出，短期將保留部分現金，以伺機加碼部分固定轉浮動利率證券或新發行特別股。並且因應美國公債殖利率曲線狀況，將持續增加投資組合之存續期，並謹慎挑選信用品質較好的證券，以提升整體投資組合的平均信用評級。（李佳濟）