富邦投信：A股雙利多 漲勢可期

隨著各國央行釋出鴿派訊號，及中國陸續推出政策利多下，A股已逐漸走出之前震盪格局，北上資金亦已轉為淨流入趨勢，富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益預期，近期在減稅降費促進消費及企業盈利將回升兩大利多因素下，7月下旬A股有望延續反彈，任何一個調整皆提供布局A股最佳時機，建議可以擇機買入相關ETF布局。

粘瑞益指出，2019年中國宣布減稅降費2萬億人民幣，其中個人所得稅減免約5,000億人民幣、增值稅下調約1兆人民幣、社保減稅約3,000億人民幣及電信費與電費下調約2,000億人民幣。減稅作用在增加居民收入，提升消費購買力。

根據市場測算，今年居民部門減稅降費1兆人民幣，可增加7,000億人民幣的居民消費，提升消費增速達2個百分點，社會消費總增速有望自年初的8％提升至年底的10％以上。中長期來看，未來5∼10年的消費增速仍有望維持8％∼10％成長，主因是中國居民收入僅佔GDP約4成，遠低於美國的7成，具備極大的成長空間。

粘瑞益預期，A股上市公司淨利潤年比增速將於第三季見底，ROE（股東權益報酬率）則有望於第四季見底，主要原因在於：第一，從週期因素觀察，庫存和盈利兩者為3年一週期，政策出台傳導至實體經濟存在5至9個月遞延期；第二，從結構因素分析，透過產業結構升級，將實現經濟增速平穩，進而帶動盈利落底向上。

在減稅降費促進消費及企業盈利將回升兩大利多因素下，7月下旬A股反彈仍有望持續，粘瑞益建議，投資人不妨以大型A股ETF作為核心部位，如富邦上証、富邦深100，並配置部分資金在富邦中証500，掌握中小型A股之後市契機。