市場波動加劇 布局防禦型組合

美國聯準會（Fed）主席鮑爾雖釋出今年降息「不在預測中」的訊 息，但對於升息步入尾聲，投資展望如何調整，投信法人認為，近期 市場波動加劇，看好布局防禦型投資組合。

景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper表示，Fed可能計劃「 有條件暫停升息」，不過政策尚不明朗、市場憂慮美國觸及債務上限 ，及害怕地區性銀行可能會爆發更多問題下，預計短期內市場震盪將 加劇，因為日後將對數據進行更為嚴格的監測，以判斷是否會引起進 一步升息，但重點是現階段已處於或十分接近升息周期尾聲，將更有 利風險資產的環境，一般股票在升息後一至兩年內的表現通常良好。

景順指出，升息及持續的量化緊縮可能會給某些銀行帶來更大壓力 ，一旦貨幣政策緊縮的累積影響充分反映到經濟當中，就足以導致重 大經濟衰退風險。另一個風險在於，未來數據可能反映通膨居高不下 ，從而促使聯準會繼續升息，因此未來仍須密切留意地區性銀行狀況 、經濟數據及通膨數據。

群益投信投資長李宏正分析，Fed自今年開始放緩升息步伐，且市 場逐漸出現將於年底降息的聲音，令利率風險逐步回落，且第一季美 國有逾7成以上企業獲利營收優於預期，顯示經濟仍呈穩定復甦之勢 。此外，受惠美國政府即時出手解決銀行業破產危機，令金融體系快 速回歸穩定，而這亦有效降低經濟不確定性，有望使資金回流股、債 等市場。

李宏正強調，這次升息循環正式邁入尾聲，後續預期基準利率將維 持相同水平，故利率風險對市場影響漸淡。觀察美國十年期公債利率 不易上竄，將利好未來市場行情，及股市評價面仍低，建議投資人可 適時進場，並多元配置資產，在平衡投資組合波動之際，也不錯過市 場輪動反彈行情，包括台股、印股、產業型投資級公司債如金融、科 技等。