債市資金動能疲軟 走向分歧 |安聯證券投資信託

美國4月非農就業與薪資數據超過預期在過去一周推升公債殖利率 ，但隨後受到4月通膨降溫及美國債務上限談辦進展影響，美國公債 殖利率先升後跌，終場小幅上漲3個基本點，債市漲跌互見。根據美 銀統計最新基金資金流向顯示，過去一周投資級債迎來資金淨流入， 非投資級債與新興市場債資金則呈淨流出狀態，債市資金走向也分歧 。

安聯投信表示，聯準會刪除持續緊縮相關措辭，目前利率水準符合 3月時多數官員預期的限制性利率水準，暗示升息可能步入尾聲。就 業與通膨兩因素對聯準會都重要，當前失業率仍在低檔，但通膨仍高 於目標、加上通膨下降仍需時間，評估聯準會可能會將利率維持在高 檔一段時間。

安聯投信海外投資首席許家豪指出，短線包括銀行與地產危機仍在 ，經濟數據表現低於預期，景氣衰退疑慮增加、帶動利率走低，可增 加利率部位，不過因主要央行仍未對緊縮政策轉向鬆口，貨幣政策仍 有不確定性，故在存續期方面仍宜中性看待，配置於中天期券種，以 降低利率波動影響。

息收仍為債券與固定收益投資重點，目前信用債券收益率仍遠高於 公債，且信用債基本面仍穩健，建議可鎖定收益率較高的券種，透過 息收來累積投資報酬率。不過考量景氣衰退的疑慮有所增高，在標的 的選擇上也可有全球債與公債的部位做為防禦，並將信用債配置維持 於信用評及較高的族群。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，面對通 膨仍高與潛在經濟衰退風險，預期接下來幾年，市場波動欲小不易， 雖然波動令人感到不安，但也開啟難得一見的機會，對愛好收息的投 資人是極具吸引力的，不論是公債、投資級債或非投資級債，現今不 僅擁有較高的殖利率、較低的利率風險而且還有潛在的資本增值空間 。

愛德華．波克建議，考量風險與報酬機會，投資組合現階段採取債 六股四的配置，其中債券部位追求收益與品質的平衡，非投資級債與 高評等的公債及投資級債配置比例接近各半，股權部位則側重高股利 與股利持續成長的標的，產業布局多元分散。