股債多元配置 長線看旺 |永豐投信

雖然首季股票報酬率勝出，表現超過債券，但市場波動仍大，投信 法人建議，資金應該股債多元配置，預期在股債正向相關性瓦解，固 定收益資產將可抵銷股票資產的波動，並創造比單純投資股票更佳的 長期投資績效。

富蘭克林證券投顧指出，歐美通膨雖已觸頂，不過降溫步伐緩慢且 通膨率仍遠高於各國央行政策目標，預期高通膨與高利率環境在短時 間恐難消退。面對經濟衰退風險，建議現階段投資策略可以高品質固 定收益資產為核心。統計1990年以來四次經濟衰退期間，美國公債、 機構房貸抵押債與投資等級債平均有5.5％至7.7％的正報酬、表現最 好，史坦普500指數卻是平均11％左右的負報酬。

自2000年以來，在通膨觸頂下滑的12個月期間，美國高股利股票平 均有接近9％的正報酬表現，遠優於大盤3.8％的負報酬率，因此，股 票投資可以挑選高股利股票。由於市場上不時會出現一些黑天鵝或灰 犀牛事件，基礎建設與公用事業等產業具備防禦與抵禦通膨特性，在 高通膨低成長環境下往往容易勝出，精選成熟國家的藍籌股與藍籌債 也可望在波動市場中發揮抵禦波動的效果。

永豐投信投資長林永祥指出，依美國聯邦資金利率期貨資料顯示， 預計5月達利率高點後，停止升息的機率高，因應升息循環末端，建 議謹守「債優於股」的核心方針，尤其建議鎖定信評相對優異的投資 等級債券，不僅能掌握優於一般公債的收益機會，也因企業體質強勁 ，相較非投資級債券更能抵禦經濟逆風帶來的資產波動風險。

中租投顧總經理蘇皓毅認為，銀行業流動性問題可能使銀行信貸活 動緊縮，尤其中小企業首當其衝，雖然市場短期波動不可避免，但主 管機關捍衛金融穩定性態度明顯。因此建議穩健型投資人，將資金轉 移到體質較強的大型金融機構所發行的投資等級債券，或政府公債等 違約風險極低的資產，作為核心的資產配置，或運用定期（不）定額 與母子基金逢低加碼，拉長投資周期。