Q4布局公債、投資級債 穩舵 |群益投信

受到美股激勵，加權指數5日早盤由電子權值股領軍開高，台積電 （2330）一掃陰霾，盤中一度漲逾半根漲停，終場漲幅收斂，收445 元，在權王領漲下，加權指數終場大漲224.91點，收13,801.43點。

台指期上漲227點至13,820點。現貨部分，三大法人

美國聯準會（Fed）政策定調「Higher for Longer」（更高更久） ，第四季至明年升息趨勢不變，投信建議逢殖利率走高的債市布局， 側重公債及投資級債，或選擇高品質非投資等級債，因收益率佳且基 本面不差，中性及保守策略可透過複合債或投資級債基金介入，降低 單押的波動風險。

瀚亞投資全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析，根據利率點 陣圖顯示，Fed今年終端利率將達4.25％至4.5％，較市場原預期高出 0.5個百分點，10年期美債殖利率未來可能攀高，且10年與2年期債利 差負斜率可能持續擴大。統計各類債券利率已回到十年前相對高點， 美元投資級債收益率超過5％、非投資等級債超過9％，收益率高於美 股股利率，將促使資金重新配置。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金投資團隊表示，9月Fed再升 息3碼後，官員預期今年第四季將再積極升息5碼，明年初利率區間將 達到4.625％高點，升息即可望告一段落，市場持續反應升息情境， 但非投資級債的殖利率經修正過後，已提升到10％上下的高點，使得 投資價值顯著。

群益投信認為，高通膨疑慮、主要央行鷹派升息干擾，債市表現受 壓抑，但因信用風險維持低檔，非投資級債基本面具有支撐，足以應 對政策緊縮帶來的壓力，待政策不確定性降低，及經濟風險改善後， 仍可望吸引資金回流，帶動非投資級債利差收斂，後市表現不看淡。

周曉蘭指出，短線無法預測殖利率頂部位置與時點，但不妨趁高點 分批布局，以息收累積收益，靜待未來潛在資本利得，尤其經驗顯示 ，殖利率高點進場且持有一年以上，正報酬機率高，還有資本利得可 期。

因明年若停止升息，對債券中長期有利，且若經濟衰退，刺激更多 資金流入債市避險，也將推動債市行情表現。 買超93.14億元 ，台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加12,498口，使留倉部位轉 為淨多單6,978口。

其中，外資多單加碼且空單減碼，淨多單增加10,851口，使留倉部 位轉為淨多單8,149口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多 單增加6,466口，使留倉部位轉為淨多單3,289口。

永豐期貨指出，觀察盤面上表現，大型權值電子股鴻海、聯發科漲 幅均超過4％，連帶譜瑞-KY、笙泉、信驊等IC設計族群漲勢強勁。

航運股散裝航運的四維航、慧洋-KY，分別勁揚2.77％、1.59％， 而鋼鐵、水泥等傳產族群也小有表現。

整體來看，台股價漲量增，日K收長上影線紅K，5日線率先翻揚， 短線出現初步止跌回穩跡象，隨著市場風險偏好回溫，大盤有望延續 反彈格局。

群益期貨指出，亞股5日再度全面上揚，台股呈現開高震盪整理， 早盤開高後便一路區間震盪，終場台股收在十日均線之上，成交金額 放大至2,363.37億元。

外資現貨買超49億元，期貨轉作淨多單至8,149口。自營商選擇權 淨部位，目前仍以賣買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼，賣權O I小於買權OI之差距為1萬7,000餘口，買權OI增量不增反減。新開周 選方面，上漲買權OI增量卻大於賣權。

群益期貨指出，外資期現貨同步偏多操作，自營商選擇權呈現保守 ，月、周選呈現保守，整體籌碼面呈現保守。技術面上，台股目前在 9月26日空方缺口不過，以及多方缺口不破下，台股仍可以選擇權方 式進行保守操作。