美非投資級債 有看頭 |瀚亞投信

為有效抑制通膨，聯準會數度重申持續升息立場，全球處於升息循環，風險性債券面臨挑戰。但是，截至今年8月底，北美地區非投資等級債券違約件數與2020年相比下降85%，創下30年來新低。投信法人觀察，違約比例下降說明多數企業財務體質健康、風險相對較低，值得投資人關注。

瀚亞投資表示，當處於貨幣緊縮循環中，風險控管是影響獲利的關鍵因素。儘管在升息循環下，非投資等級債評級仍持續好轉，2022年企業評等升級為明日之星的比例是前一年的1.89倍，也是20年來最高；降等為Fallen Angel（墜落天使）債券的比例與2020年相比則降低97%，創下20年來最低。

瀚亞投資美國非投資等級債券基金研究團隊表示，評等的提升顯示企業基本面依然穩健，投資人可將非投資等級債券相關標的列入中長期投資的資產配置。

從收益面來看，非投資等級債券目前殖利率仍有7%以上，且基本面不差，下檔風險可控，建議投資以六個月以上配置角度考量以累積收益。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人李怡慧分析，過去兩次升息經驗來看，在升息末端，殖利率見高點。預期2023年第1季將結束升息，殖利率將於2022年第4季見頂後走穩或回落，將會是開始介入債市的好時機。其中，美國非投資等級企業的體質健全，企業槓桿低，償債能力佳，由於企業保留大量現金，即使總體環境使得營收波動加大，足以抵禦外在風險，當中又以Fallen Angel債券擁有V型反轉以及債券升評的雙重上漲潛力，後市最為看好。

Fallen Angel債券高達九成比重為BB級，體質強大，違約率比一般非投等債低，一旦升息趨緩甚至進入降息，其漲升力道更強。

李怡慧指出，就V型反轉行情來說，當Fallen Angel債落入非投資等級，評價被錯估並承受短期價格下跌壓力，導致債券價格與其基本面脫鉤，將創造難得的投資機會與超額報酬潛力。