新興市場公司債 先蹲後跳 |瀚亞投信

新興市場相當程度依賴外國資金的流入，股債表現往往與美元的強 弱勢息息相關，法人指出，美元指數與新興市場公司債走勢大致相反 ，過去幾個月以來，因為聯準會升息與市場避險情緒刺激美元走強， 今年以來，在美元指數由90一路衝到106，使新興市場企業債下跌逾 15％，由於美元指數已來到歷史高點，未來進一步升值空間有限，新 興市場公司債可望觸底。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，根據Goldman Sach s數據指出，統計過去在美元見高後的未來三個月、六個月、十二個 月固定收益資產表現，新興市場信用債在美元利率見高點後，平均報 酬分別為13％、16％、21％，新興市場企業債表現在美元見高後的表 現，更勝美國投資等級債。

目前美元已來到歷史相對高點，投資新興市場債未來一年內勝率高 ，同時，新興市場企業債違約率低於3％∼4％的歷史平均水平，體質 相對穩健。此外，據J.P Morgan ESG新興市場公司債指數顯示，受到 ESG的綠色加持下，符合ESG題材的新興企業債指數相對抗跌耐震。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊指出，當前亞洲非投資等級 債券殖利率與信用利差仍居相對高位，提供較短的存續期間、受基準 利率上升的衝擊將相對輕微，亞洲經濟成長及企業基本面好轉，加上 當前各地疫情可控且疫苗施打普及，可望吸引資金回流。

瀚亞投資指出，非投資等級債提供較短的存續期間，受基準利率上 升的衝擊將相對輕微；此外，非投資等級債券中，又以亞洲區域的非 投資等級債提供相當高的殖利率，對於孳息需求的投資人可逢低配置 。復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君指出，人民銀行已啟動降準 循環，預期有助支持人民幣債券格表現，尤其是中天期大陸國債及政 策性金融債。