政策激勵 陸債、亞債後市看好 |瀚亞投信

大陸官方開始積極作多不動產融資政策，期能振興企業的舉債能力 ，政策明確協助疏通民企地產商融資渠道，化解融資困境，在政策激 勵下，將進一步活絡不動產的債券市場，陸債、亞債後市看好。

台新亞澳非投資等級債券基金經理人尹晟龢指出，由於大陸民間綜 合需求與消費能力仍弱，因此可預期未來人行可望進一步降低貸款市 場利率，進一步引導房貸利率下行。另外，鑒於多地城市已鬆綁多套 房購買限制，二套房的利率加碼下調也將會是可預期的政策。

整體而言，在官方政策支持的方向明確，且指示層級越來越高，大 陸地產商的發債動作可望加碼，逐漸走出先前債務危機的低谷，有助 於強化投資人的亞債信心。

日盛亞洲非投資等級債券基金基金研究團隊指出，大陸房地產仍為 重點產業，相關產業鏈佔大陸GDP近三成，中央政治局會議表態積極 ，中國央行、銀保監會對購買首間自住房的家庭，最低首購房貸利率 從現行的4.6％，進一步降至4.4％。

近期多個城市也陸續「因城施策」，對限購、限貸等進行鬆綁，以 提振市場，房地產行業拐點可期，而非大陸地區，如雙印等國家疫情 趨緩且當前政府政策仍支撐該經濟成長發展。尤其觀察2012年迄今過 往十年亞洲非投資等級債券每月報酬表現可見，市場在第二季至第三 季初表現往往較為穩定。

瀚亞投資指出，非投資等級債提供較短的存續期間，受基準利率上 升的衝擊將相對輕微；此外，非投資等級債券中，又以亞洲區域的非 投資等級債提供相當高的殖利率，對於孳息需求的投資人可逢低配置 。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君指出，大陸兩會定調2022年 全年經濟成長率目標為5.5％左右，預期後續貨幣政策將維持寬鬆來 提振內需，而人民銀行已啟動降準循環，預期有助支持人民幣債券格 表現，尤其中天期大陸國債及政策性金融債。