中國高收債 迎修復行情 |群益投信

先前的政策監管，加上俄烏戰爭戰火波及，中國高收益債券跌深。法人認為，若除去地緣政治的短期因素，中高收已悄聲具備復甦條件，底氣主要來自於高占比的房地產業政策轉向，預期在政策發酵加上外部賣壓緩和後，第2季中國高收益債市可望有一波修復行情。

統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，中國政府對於房地產市場的監管，從上季就開始逐步放寬。近日還有幾個重要關鍵指標，首先，中國人民銀行貨幣政策委員會委員劉世錦公開表示，財政刺激重點在穩經濟、貨幣政策目標在穩定房地產，可視為今年官方對房地產政策的主軸定調。

其次，鄭州市去年因洪災導致房市重創，3月初鄭州市政府領先全中國區域，取消「認房又認貸」規定，降低買房成本。外資對中國高收益債的持債信心在過去因監管政策受影響，但觀察目前外資減碼的賣壓也幾近尾聲，未來在氛圍好轉之下，中國高收益債具有估值低、收益率高的優勢，有機會吸引外資回流。

在中國官方已表態的情況下，今年中國房地產產業預計將有所改善，連帶使高收債市場回穩，等地緣政治引起的避險趨勢退潮後，投資人甚至可以期待落底反轉的機會，以及後續的評價修復行情。

日盛亞洲高收益債券基金研究團隊表示，觀察亞高與中國非投資等級債券特性，相較於新興市場主權債、歐洲非投資等級債券及美歐投資等級債較具收益率高特性；相較於全球非投資等級債券，具低存續期間、低波動度、低利率敏感度等的特性，亞洲非投資等級債市場未來表現可期。

群益投信表示， 中資美元高收益債券的獲利機會仍將來自於地產債券。隨著政策利多持續推進發酵，債務延長重組的利空消息不斷測試下，有望在第1季見底。地產行業具有一定配置價值，關注房市價格及銷售回揚的訊號。