高收債基金 進場正逢時

近期因聯準會（Fed）緊縮預期，及烏俄緊張情勢，風險性資產波 動劇烈，高收益債也走低，但景氣復甦持續、企業營收與獲利持續改 善、信用風險相對較低環境下，息收水準仍具吸引力的高收債，尤其 具息收優勢且存續期短、產業更多元的優先順位高收益債，待不確定 性逐步反應，仍可望受資金青睞。群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，根據摩根大 通統計，過去12個月企業信評上調／下調家數比率躍升至2.31倍，續 創新高，且疫情爆發時被降評523家公司，去年74％上調，各產業上 調均高於下調家數，顯示經濟擺脫疫情陰霾，企業信用改善的動能持 續。高收益債信用違約交換指數（CDX指數）明顯低於2018年底的水 準，顯示企業違約疑慮低，融資條件相對有利。瀚亞投資指出，債市去年備受壓抑，今年Fed動縮減購債，市場利 率跟資金動能的不確定性因素大幅降低。經驗顯示，升息前各類債券 都有表現空間，第一季債市行情不看淡，且最看好高收益債前景，因 企業債信品質提升且違約率偏低，高殖利率債預料續受資金青睞。台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧認為，美經濟 成長相對穩健，高收債違約率低於1％，逢低投資價值浮現，可鎖定 有升評機會的發行人，產業看好能源及經濟復甦相關的運輸、旅遊及 休閒業。建議短存續期間、有擔保抵押債券，夏普值與抗跌能力均優 於美高收，有助升息衝擊。李運婷強調，優先順位高收益債因存續期間較一般高收債更短，較 能抵禦利率風險，且殖利率水準較高，發債產業相對多元，長多趨勢 仍未改變，兼顧收益與風險管理，優先順位高收益債可多留意，產業 包括消費、通訊族群、航空元件等體質穩健，或受惠疫後復甦相關族 群。