槓鈴策略避震 |安聯投信

通膨壓力居高不下，市場對於美國聯準會可能加速升息及啟動縮表 的各種預期，成為反覆干擾市場的重度雜音。法人指出，據經驗，短 期投資人固然會擔憂貨幣環境緊縮而有的壓力，但考量基本面仍相對 正向，針對相對具有成長性的標的仍可選擇持續布局。

策略上建議以複合收益資產做為核心，搭配具有顛覆創新、結構性 成長題材作為彈性配置，以槓鈴策略可攻可守，掌握市場震盪的布局 契機。

安聯投信表示，現階段利率期貨市場已反映相當積極的聯準會升息 動作，2022年底時累計升息五碼以上幅度已是市場共識，雖緊縮預期 仍將使市場波動相對劇烈，但預期投資人焦點將逐步回歸至基本面。

安聯投信表示，企業獲利環境對股市仍有利，許多投資標的面臨的 是評價面的壓力，而非獲利疲軟。預期隨著評價面的反覆修正，及3 月聯準會開始啟動升息後，市場有望回歸至基本面。

參考從2000年初至2021年底，這段期間美股相關指數在每次升息後 三個月到一年平均表現，可以發現，升息後隨著不確定因素消弭後， 市場呈現逐步回穩向上的表現。

目前來看能源價格年增率則有可能將繼續降低。另一方面，隨著限 制措施取消和中間產品的供應逐漸改善，製造業積壓的大量訂單應將 得以去化。整體而言，今年經濟成長料將保持強健。

法人表示，現階段利率期貨市場已反映相當積極的聯準會升息動作 ，2022年底時累計升息五碼以上的幅度已是市場共識，雖緊縮預期仍 將使市場波動相對劇烈，但預期投資人焦點將逐步回歸至基本面。

景順亞太區（不含日本）環球市場策略師趙耀庭指出，隨著美聯準 會緊縮政策以及消費者應對食品價格上漲和房租成本上漲，經濟可能 顯著放緩。在周期的放緩階段，仍然看好股票，但在政策不確定性下 波動性將持續存在，報酬變得更加溫和，股票指數的波動範圍將變得 更加極端。隨著金融環境緊縮，具有定價能力和更高收益可見度的優 質企業可能會領先大盤。

第一金全球AI人工智慧基金經理人黃筱雲表示，科技、醫療產業股 價紛紛跌落長期平均水準，但更看好數位轉型的需求拉動下，進一步 延續購併熱潮。