三大風險 經理人關注 |安聯投信

升息議題再度成為擾動全球市場投資情緒的關鍵因子。華爾街預期美國聯準會（Fed）可能更快升息與縮減資產負債表，美債殖利率維持高檔。根據調查資料顯示，通膨風險、全球央行貨幣緊縮政策，以及中國被視為目前全球投資經理人心中最關注的三個風險因子。

安聯投信表示，目前市場面臨全球供應鏈、中國經濟動能放緩、持續通膨和新病毒變種等風險，投資人布局2022年的核心焦點都在預期利率變化。從過去經驗來看，縮減購債對流動性的影響也將相對壓抑投機性資產的表現。

歷史經驗顯示，股票在通膨溫和下仍有表現正向，大宗商品過去是避險通膨標的，但在綠色意識下，長期前景較有變數。

安聯投信海外投資首席許家豪分析，目前生產成本持續上漲，包括能源、工業金屬與農產品價格續處高檔。今年儘管物價成長有望逐步回落，但低物價將成往事；隨就業結構改變、供應鏈短缺難解、人力需求增加帶動基本工資上調及房價創新高連帶租金順勢調升等，都會牽動通膨數據。

許家豪指出，即使今年通膨有望回落，但預料仍將落在2%以上，且通膨數字後續變化與回落步調也都將牽動Fed利率政策步調。不過，對市場影響最大的時間點是在升息前，而不是升息後。

中國方面，中國中央經濟工作會議目標設定穩中求進，且仍堅持落實「共同富裕」戰略目標，須持續觀察監管政策可能對中國經濟前景未來的影響。

就流動性來看，預期中國人行未來三個月有機會再寬鬆。

安聯全球高成長股票基金經理團隊認為，面對升息幅度和時機的不確定，今年環境更複雜、波動，更適合採主動選股長期應對。布局可偏重結構性成長企業，如具高能見度成長且兼具結構性成長及品質的企業，尤其是通膨環境中具強大定價能力的市場領導者。

施羅德投資長Johanna Kyrklund指出，在強勁企業獲利支撐下，2022年股票報酬雖然可能較低，仍有機會維持正報酬，投資建議簡單來說就是分散風險。