債市上周吸金45億美元 |安聯投信

在新型冠狀病毒變異株夾擊下，資金情緒轉趨保守，並且再度湧入債市求避險。根據EPFR最新統計，上周整體債市轉吸金45.77億美元。

儘管觀望氣氛再起，投資人並未全面看壞景氣，從信用型債券呈現淨流入態勢可見一斑，不但投資級企業債券型基金淨流入37.79億美元，向來和景氣高度正向連動的高收益債券型基金更連續三周吸金。

摩根環球高收益債券型產品經理黃百嵩指出，新冠變種病毒Omicron雖為金融市場帶來不確定性，但在政策面刺激穩增長與通膨風險控制下，全球經濟成長可望逐漸回歸常態，預計美國聯準會明年3月結束購債，並於6月啟動升息，每季升息25個基點，直到2024年年中達到2.25%至2.5%的利率區間。

伴隨全球主要央行逐步邁入減債升息，債市定價權將逐漸從央行交棒至投資者手中，負實質利率環境將帶動公債殖利率上行壓力增加，在2022年上半年美國10年公債殖利率將逐步走高的預期下，信用債市未來走勢將趨於樂觀。

著眼於企業營收持續亮眼、違約率下滑，加上企業信貸環境依然強勁，相對看好高收益債後市。

觀察高收益債流通在外餘額到期分布，黃百嵩表示，高收益債今明後三年的到期占比仍低，顯示高收益債券發債企業短線償還債務壓力低。

再者，受惠於經濟上行，高收益債券違約率持續下滑，並接近歷史低點，同時間不良債權金額仍低，有助於高收益債違約率維持低點，高收益債券基金憑藉價值面優勢，可望吸引資金持續進駐。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，無法預測的通膨以及勢必上揚的利率，將成為2022年總經環境的主旋律。

許家豪說，在此前提下，明年在債券的投資配置上，可適量增加已開發市場信用債的比重，減少公債的部位，而主要原因除為信用債存續期平均較短、對利率的敏感性較低外，也因企業為了吸引投資人購買債券，會隨著市場環境上調債券收益率，使其有更強的抗通膨能力。