亞洲高收債 長線不看淡 |瀚亞投信

今年大陸房市傳出恒大債務危機，蔓延整個亞洲債市，因陸債占亞 高收益債投資比重逾50％，得衝擊亞高收債表現，市場恐慌下短時間 內出現超跌，但隨大陸房產積極去槓桿，改善長期基本面，亞高收債 長線依舊有表現機會，亞高收債基金績效可期，但波動度較大特性仍 需留意。

瀚亞投資表示，經歷房產危機後，大陸官方將嚴控槓桿政策，市場 將加強風險預期，開發商也更有紀律，但因房產仍扮演經濟成長重要 角色，2020年占大陸固定資產投資27.3％，預料產業後續可朝向穩健 發展。儘管預期亞高收債違約率將持續上升，卻也是難得的投資機遇 ，一旦市場雜音過去，被明顯低估的高收益債回升力道可期。

群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰認為，亞洲新興投 資級國家及企業體質較其他區域穩健，政經風險較低且籌碼穩定，整 體亞洲投資級債利差仍優於其他投資級債，投資價值仍相對佳，尤其 進可攻退可守的穩健特性，將持續吸引保守型資金流入，後續表現可 留意。

台新亞澳高收益債券基金經理人鄭吉良指出，近期大陸房產系統性 大跌，建議減持地產比重，降低財務體質較弱標的，但市場恐慌出現 超賣，待明確政策出台後可轉進短天期債券。

鄭吉良建議可轉移至財報轉佳、流動性風險較低的亞洲公司債，看 好信評調升的印度原物料債，印尼地產財務轉佳與煤礦受惠大陸減碳 議題，殖利率上彈可擇機進場。

瀚亞投資強調，中長線亞高收債評價面具吸引力，短期面臨變數和 震盪，需要小心應對，部署亞高收債基金，應審慎挑選債券，亞高收 債因變數而迎來較大修正，目前評價面來到低檔位置，利差來到千點 之上，預計隨政策調整和大陸房地產去槓桿，未來亞洲高收益債券有 較大利差收斂空間，建議可趁機逢低布局相關基金。